金牌分析師縱論9月行情 申萬堅稱破2000點系大概率

每經編輯 每經記者 朱秀偉 韓海龍    

每經記者 朱秀偉 韓海龍

在滬指出現罕見的月K線四連陰后，9月首個交易日卻迎來開門紅，這一寶貴的紅盤自然讓投資者急于想知道：

大盤是否已見底？反彈已至？9月3日收盤后，一場由申銀萬國證券舉辦的針對機構的電話會議開始了，主題正是9月策略，申萬首席分析師凌鵬認為，破2000點是大概率事件，而其他大型券商的金牌分析師也對9月表示出相當謹慎的態度。

申萬凌鵬：近期將現超跌反彈

申銀萬國最新的9月A股投資策略報告名為“等待發令槍”。該報告指出，滬指月K線已經四連陰，多年罕見，但經濟還是不及預期、海外風險資產依然很強、國內政策尚無大動作。

申銀萬國首席策略分析師凌鵬認為，種種跡象表明，近期會出現一波技術性超跌反彈，但仍需延續前期等待策略，理由有三：

第一，隨著市場持續低迷，絕對收益者和散戶開始離場，空出很多倉位，而相對收益投資者的收益率差距不大，出現反彈跡象后進場意愿或較強；第二，隨著重要會議會期臨近，不排除出現直接針對股市的維穩；第三，破2000點是一個大概率事件，而A股投資者有嚴重的 “整數關情結”，“這次可能出現的反彈就像百米沖刺，發令槍響前不能搶跑、槍響之后不能猶豫，百米過后就要休息”。

此次申萬電話策略會也吸引了眾多機構和私募人士，多位投資界人士向凌鵬詢問，“發令槍”究竟是指什么?一旦發令槍響又該如何應對？

凌鵬認為，破2000點即可看作是發令槍響，“希望看到8月份取得相對收益的大盤股再跌一些，還有資金緊張情況下強勢品種的下跌。破2000點沒有那么容易，需要大盤股向下砸。”

凌鵬表示，一旦指數跌破2000點，可以在提高倉位的同時，選擇證券或保險類股票，另外還有環保、傳媒、醫藥中的個股，但不是主戰場。

電話會議中，有私募向凌鵬提出：昨日地產股表現突出，是否會再度出現地產股先于指數見底并反彈的局面？

凌鵬表示，首先他不認為地產政策會有任何改變，此外，如果出現“金九銀十”的情況，政策就可能呈現收緊態勢；而如果9月銷售數據沒有延續7、8月的反彈態勢，那么股票市場也不會有太大反應，因此不太可能出現地產股帶動指數上漲的情況。

凌鵬最后認為，經濟的中長期問題依然未得到解決，所以不能過于迷戀反彈，這波行情和經濟見底沒有關系，而且經濟目前看不太容易迅速好起來。

分析師：警惕中小盤強勢股補跌

據《每日經濟新聞》記者統計，除凌鵬之外，一些業內金牌分析師似乎對9月行情也不太樂觀。

以張憶東為首的興業證券策略團隊在2011年新財富策略研究中排名第一，他用一個字來形容未來的行情——“磨”，通過磨與忍，來等待改善信號。

他認為目前A股熊市中后期的特征越來越明顯，長短期經濟困境交織化，因此行情是“在螺螄殼里做道場”，反彈熱點散、亂。

他認為短期有兩個風險點：第一是投資者9月初可能面臨8月“經濟下行、通脹回升”的尷尬宏觀數據，從而對市場向上運行構成一定壓力；第二是接下來中小盤強勢股可能補跌。中報數據顯示，二季度中小板凈利潤同比下降10.35%，創業板凈利潤同比下降4.06%，而對應的估值水平并不低，截至8月31日收盤，中小板動態市盈率為27.48倍，創業板動態市盈率高達33.02倍。

此外，10月投資者將迎來創業板開板三周年的限售股解禁，屆時，創業板流通市值將增加500億元，而11月中小板解禁金額也將達到1000億元左右。

張憶東還認為，根據歷史季節性規律，9月～12月，大盤風格個股的表現強于小盤風格個股，所以結合經濟仍然下行、通脹階段性反彈等因素來看，9月指數不易大幅反彈，呈現“磨”的概率較大。

而瑞銀證券策略分析師陳李則對9月流動性表示不很樂觀，他認為，9月市場的流動性將由供需基本平衡逐漸過渡到緊張，主要原因是季末效應、國慶中秋節備付金需要、M0季節波動等因素所致。

此外，安信證券、中信建投等對后市也不太樂觀，在知名券商中，中信證券相對樂觀些，其認為“經歷了8月份股指不斷創新低之后，市場對于宏觀見底復蘇和放松政策加碼的預期已經越來越弱，亦平心靜氣地選擇接受了這一現實，看多抄底預期漸消殆盡”，但中信證券同時表示，“在8月份場內資金面保持相對平靜，存量資金在傳媒、軟件、電子、醫藥等少數成長板塊上抱團取暖，依然獲得了不菲的超額收益。”

對于9月行情，中信證券的建議是：“伺機而動”，認為綜合來看，各方面因素喜憂參半，當前市場仍將處于筑底煎熬狀態，未來A股運行的方向將主要取決于企業盈利趨勢變化與政府政策選擇。