證券時報 2012-09-25 11:48:43
筆者認為,證券業同樣存在“產能過剩”問題,要解決這個問題,證券服務業既需要進行整合重組、裁員增效,同時更應考慮轉型升級服務內容。
前些年股市紅火,證券業招兵買馬,但近來隨著投資者紛紛逃離股市,市場持續下跌、交易量銳減,新股發行(IPO)數也急劇減少,證券業因此出現裁員潮。筆者認為,證券業同樣存在“產能過剩”問題,要解決這個問題,證券服務業既需要進行整合重組、裁員增效,同時更應考慮轉型升級服務內容。
據統計,2012年上半年證券行業112家券商代理買賣證券業務凈收入273.33億元,只有去年同期的三分之二。經紀業務營收及利潤的雙萎縮使得經紀人收入大幅下降,一些經紀人因此選擇轉行。另外,目前各券商累計擁有投行人員近1萬名,股市低迷雖然還沒有怎么波及到投行人員利益,但遲早也將受影響。今年前8個月只有140個項目實現IPO,募集資金合計925億元,同比降幅較大,如果股市進一步走弱,不排除IPO將遇到更加艱難環境,投行人員也將受到波及。
筆者認為,之前證券服務業雖然為股市提供或創造了一定價值,但在為發行人過度包裝甚至造假上市的過程中,也制造了負價值、負能量,其發展模式已經難以持續。券商等證券服務業要在新的形勢下謀生存、求發展,就必須尋求新的發展模式;想從市場獲取服務收益、就必須為市場提供或創造更多的正價值、正能量,而這可從以下兩方面著力。
首先,券商營業部工作重點應從開發客戶向提高投資者素質轉型。若將懵懵懂懂的投資者引入市場,任其自生自滅,這既是對投資者的不負責任,也不利于夯實證券業發展的根基。為此營業部應加強對投資者的培訓教育,提高投資者對股市運作原理的理解認知,提高其對股市風險的認識,對于一些缺乏風險承受能力、或抱著純粹投機目的進入市場的,甚至應該勸其莫入。投機必被捉、沒有幾個投機者有好下場,炒股變窮只會加深社會對股市的負面認識。理性投資者比例越高,市場也越理性健康,市場良性運轉則是證券服務業賴以長久生存的基礎。
其次,券商應該為上市公司提供終身督導。保薦人督導工作主要是確保上市公司履行規范運作、信守承諾和信息披露等義務,但目前法規對上市公司持續督導期規定較短,按《證券發行上市保薦業務管理辦法》,首次公開發行股票并在主板上市的,持續督導的期間為證券上市當年剩余時間及其后兩個完整會計年度;創業板在此基礎上延長一年。英國另類投資市場(AIM)實行終身保薦人制度,據稱我國新三板也將推行主辦券商終身督導制度。筆者認為,中小板和創業板也應盡快實行保薦機構終身督導制度,甚至將來主板也可引入。借鑒AIM市場經驗,可規定如果保薦人缺位,被保薦企業的股票立即停止交易。
目前,按照《關于在部分保薦機構試行持續督導專員制度的通知》,參與試點的保薦機構應為每家上市公司(中小板、創業板)指定一名持續督導專員,專職協助保薦代表人履行持續督導職責,每名專員最多可同時擔任十家上市公司的督導專員,筆者認為督導專員負責上市公司數量太多就很難發揮作用,建議由一名甚至幾名持續督導專員專門負責一家上市公司,如此才能全身心投入產生最大效果,而且這樣即使IPO停止,相當部分投行人員也可轉型謀得新的生計。
在督導上市公司規范運作并取得積極效果同時,保薦機構也理應由此獲得相應回報;但如果督導專員不負責任,就需為此擔負責任。在英國AIM市場,如果保薦人的行為和判斷被認為是損害了AIM市場的完整性或聲譽,那么將受到取消資格等制裁。如果A股市場建立保薦機構終身督導制度,也要注意嚴格落實好保薦機構責任。
當前A股市場低迷,與券商一樣、公募基金行業也大受影響。筆者認為,基金管理公司同樣要改變運作模式,要拋棄之前過度尋求市場交易機會的低吸高拋套利模式,轉而向上市公司要效益?;饏R集了廣大投資者零散資金,持有上市公司家數數以百計,為此需要配備一定數量專人,來匯集投資者投票意見、積極參與上市公司治理,通過完善股東對上市公司董監高的監督與約束,提升上市公司價值。總之,在當前股市特殊時期,證券服務業應從“為做大市場服務”向“為做強市場服務”轉變,只有每個市場主體都為市場健康發展發揮正面作用,市場財富才會有源頭活水。
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