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    史上最長假期央行按兵不動 10月降準預期仍強

    每日經濟新聞 2012-10-09 08:57:30

    此前,央行在放假前或收假前動用存準或利率工具的幾率相對較高。不過,在黃金周之后,巨大的逆回購到期量、準備金繳款與季節性財政存款上繳等因素疊加或導致資金面緊張,而這也使得10月“降準”的預期再次升溫。

    每經記者 李玉敏 發自北京

    雖然此前的降準預期一直在降溫,但央行在這個史上最長假期沒有任何舉動,還是讓市場有些失望,A股市場也以下跌來迎接節后的第一個交易日。

    此前,央行在放假前或收假前動用存準或利率工具的幾率相對較高。不過,在黃金周之后,巨大的逆回購到期量、準備金繳款與季節性財政存款上繳等因素疊加或導致資金面緊張,而這也使得10月“降準”的預期再次升溫。

    農業銀行首席經濟學家向松祚在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示,10月降準可能性很大。

    6500億逆回購到期

    節前最后一周,同時也是季末考核時點,銀行間市場資金面較為緊張。為釋放流動性,央行進行了罕見的巨量逆回購。9月25日,央行進行了高達2900億元的逆回購操作;9月27日,央行又開展了1800億元的逆回購操作。9月最后一周,央行實現資金凈投放3650億元,創下歷史新高。

    節前巨量的逆回購操作,把資金的緊張延遲到節后。據統計,10月到期逆回購規模高達6500億元,扣除390億元到期央票所釋放資金后,10月公開市場已形成6110億元被動回籠的資金規模。

    據興業證券研報顯示,節后兩周內資金將相對寬松。央行節前的大量逆回購在10月將相繼到期,節后2周分別為1700億和1600億,算上央票、正回購,到期凈量分別為1600億和1500億,而節后第三周則有3200億的逆回購到期。如果央行在10月20日之后逆回購的力度不大,則有可能會面臨著資金價格再度上升。

    專家預計10月降準

    隨著資金面趨緊,市場對降準的預期再度升溫。農業銀行首席經濟學家向松祚認為,10月降準的可能性比較大,原因主要有兩個:一是前段時間整個銀行間市場同業拆借的利率比較高,Shibor利率已創了3個月以來的新高,很多時間都維持在3.5%~3.6%的水平,反映流動性的趨勢一直都有點緊。

    向松祚表示:“為什么前段時間央行一直沒有降準,還有一個原因主要是關于美聯儲QE3的影響,大家看不太清楚,所以在等QE3的效果,QE3宣布了兩周多,現在看起來對資金的影響不是那么大,外部資金的流入效果不那么明顯。根據這兩個判斷,我認為10月應該是有降低存款準備金率的很好的窗口,而且也有強烈的市場需求。”

    對于此前央行為何更青睞逆回購而不是降準?中央財經大學郭田勇教授則表示:“從央行自身的角度來說,逆回購肯定是更有利,僅從自身利益考慮央行是更喜歡逆回購。但我們并不認為,央行是一個和市場中的商業主體一樣的機構,央行在調控中,并不是站在其本身的角度。”

    郭田勇認為,央行不斷擴大逆回購的量,是出于政策效應和利率市場化兩方面的考慮。他表示:“逆回購釋放流動性,但是對外的震蕩比降準要小,逆回購再多市場也不會感覺像降準那樣一下子松了不少,帶來的效果是不一樣的。逆回購的方式也是更加市場化的手段,把貨幣市場規模做大,是為未來推動利率市場化考慮。在貨幣市場上要形成一個有影響的均衡的利率水平,逆回購的擴大對此是更有幫助的。”

    美國實施QE3以后,歐洲央行推行直接貨幣交易計劃(OMT),日本也開啟了10萬億日元 (1280億美元)的資產購買計劃(QE8),英國央行維持利率不變,澳大利亞央行下調利率0.25個百分點。

    向松祚認為,中國央行下調利率的空間也有,年內降息和降準的可能性都有。因為現在整體經濟放緩,企業去庫存的壓力還很大,所以確實需要降低利率,減輕企業的財務負擔,同時也能夠幫助企業,獲得更多的融資。他的判斷是10月央行應該有降準的動作,降息或在10月或11月。

    ·相關新聞

      央行昨日進行三個期限逆回購詢量 本周降準或無望

    每經記者 高翔 發自上海

    據接近投標的交易人士透露,央行昨日進行了7天、14天和28天等三個品種逆回購的詢量。由于幾個品種詢量并發,市場人士預計本周內降準概率很低。

    大通證券分析師徐虹預計,“10月的資金面仍會比較緊張,因為受到財政存款上繳、公開市場回籠資金規模大的影響。因此,央行在10月仍有向市場大幅投放流動性的必要。而從目前的操作手法來看,央行可能更傾向于逆回購操作,但不排除降準的可能性。”

    宏源證券高級債券分析師何一峰認為,10月已有6500億逆回購到期,還有3000億的財政存款上繳,而新增外匯占款也未見好轉。即使央行在節后暫時回款2000億,也不改資金緊張的局面。

    他認為,從7天、14天和28天逆回購并發的情況看,逆回購要打持久戰。假若央行降準一次,對資金面幾乎沒有影響。

    此前,他曾對《每日經濟新聞》記者表示,滾動逆回購可以代替降準,這一點是比較明確的。但逆回購的利率較高,所以銀行間市場的回購利率下不來。他預計,7天回購利率會繼續穩定在3%~3.5%之間。

    昨日,7天質押式回購利率收于3.82%。而上海銀行間同業拆借利率(Shibor)利率則幾乎全線上漲,短期利率上漲幅度尤其明顯。隔夜利率上漲43.92個基點,收于3.71%;7天利率上漲62.58個基點,收于3.81%;14天利率上漲64.34個基點,收于3.99%。而其他期限利率漲跌幅度均在1個基點以內。

    責編 楊軍

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