經濟周期拐點難辨 部分基金三季度減倉明顯

每經編輯 每經記者 李娜    

每經記者 李娜

今日，興業全球、新華、申萬菱信等多家基金公司率先披露三季報。

值得注意的是，在此前披露的基金半年報中，有不少基金對短期經濟形勢持較為樂觀的態度，部分基金公司更是認為三季度后半段或者四季度，經濟會顯露企穩跡象。

不過，在今日披露的首批三季報中，基金對未來經濟周期拐點的到來并不明確，部分基金公司減倉跡象明顯。

新華優選倉位降10個點

雖然面臨著產能過剩，外需乏力，上市公司盈利下滑的大背景，但國內經濟最快有望在三季度后半段企穩——這是在三季度初，不少對經濟持樂觀態度的基金人士給出的判斷。

然而隨著時間推移，基金對后市樂觀的信心在逐步削弱。新華優選成長的基金經理曾在半年度報告中表示，隨著通脹壓力明顯減弱，下半年貨幣政策將繼續維持相對寬松，同時政府會根據經濟形勢對穩增長政策具體措施做出最新部署和實施。預計政策累計效用會逐步體現，三季度后半段會看到經濟基本面的企穩。

不過《每日經濟新聞》記者注意到，今日披露的三季報顯示，新華優選成長的股票倉位由6月底的92.86%，降至9月底的82.24%。

興業全球綠色基金則在三季報中明確表示，10月IMF的全球經濟展望警告全球經濟面臨再度陷入衰退的風險，其主要證據在于主要經濟體在如何避免經濟滑坡上均難以找到有效措施。因此，基金將繼續保持經濟增速仍處于放緩趨勢中的觀點，期間會出現小的周期波動，周期的拐點需要更充分的證據才可以確認，對股市仍然保持中性。截至三季度末，興全綠色的股票倉位依舊維持在80%以上。

9月份的宏觀數據顯示出經濟有觸底跡象。就企業盈利而言，根據申萬研究所對重點公司的最新預測，2012年所有重點公司業績增長從年中預測的同比增長3.5%下降為0%，非金融行業從同比增長5.1%下降為-11.7%。

業績預測下滑的態勢對股票的估值壓制作用仍然很大，四季度將是業績考驗的一個重要窗口，大宗商品價格和PPI均在三季度出現了一定程度的反彈，企業盈利是否也有相同的趨勢需要檢驗。

中歐基金則對于市場機會顯得較為樂觀，其持股倉位較半年度有明顯提升，升至90%附近。

業績股和周期股兩手抓

A股市場自1999點反彈到2100點后，公募基金再次面臨方向判斷和行業選擇的困境。在首批公布的季報中，基金表示對于那些業績走出拐點，業績增長的品種，以及部分周期股的機會都要好好把握。

興全綠色的基金經理表示，未來穩定增長的大消費、受到政策鼓勵的節能環保行業以及3季度出現盈利拐點跡象的公司均作為關注的重點。

其三季報顯示，較二季度末，其前十大重倉股中，有6只發生了更換，新增皖能電力、新安股份、隆平高科、青島啤酒、江鈴汽車等個股，減持了五糧液、招行、格力電器等個股。

新華優選成長的前十大持股中則新增捷成股份和東華軟件，并增持了中國平安和三聚環保等上市公司。而這與其制定的“積極把握經濟短期企穩帶來的部分周期行業的反彈機會；布局未來業績有穩定增長、短期股價調整帶來的中長期機會”的投資策略相同。

而鵬華優質治理的三季報表明其股票倉位有小幅下降，基金經理減持了在二季度重點布局的房地產行業，包括保利地產、金地集團、萬科A以及華僑城A都遭到明顯減持。中國平安、伊利股份、烽火通信成為三季度該基金重點購入的品種。

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