2012-11-10 01:18:21
每經編輯 每經記者 鄭步春
每經記者 鄭步春
周五，滬深股市橫盤偏弱，滬綜指最終跌0.12%報2069.07點，深綜指跌0.39%報828.46點。盤面看，券商股、汽車股等有所走弱，鐵路基建、航空航天等品種有所走強。
外盤隔夜仍跌，雖然跌速有所收窄，這繼續為A股市場帶來不小壓力。就外盤短線走勢而言，投資者可能沒必要過度關注其漲跌，但對全球資金流向應密切保持關注。如果資金流向歐美，則新興市場股市易走壞，反之容易走好。從美股道瓊斯股指走勢看，雖然短期內調整頗多，但始自2009年以來的上升通道仍保持完好。
中短期內，影響全球資金流向的因素：一是歐債危機；二是美國的財政懸崖問題。就歐債危機來看，很難預期其短期內轉好，所以資金流向歐洲不必擔憂。
就美國財政懸崖來看，未來無論會否引發混亂，資金都不太可能流出美國，混亂原本易提升美元資產吸引力，即便該混亂來自美國，所以美元中線走強應為大概率事件。
綜合這些因素看，會對新興市場中性偏空。美國前財長約翰·康納利曾有一句名言，道出了美元霸權給全球的危害，他說：“美元是我們的貨幣，卻是你們的問題”。
前期，港股走勢凌厲，但實際上有點過分，其走強的依據是QE3和預期中的弱美元，顯然有點習慣性思維，似乎是拿QE1和QE2來做類比。但事實上，美元近期走得較強，相信假以時日，市場必會重新檢視這種投資邏輯。
最近幾個交易日，港股在高位劇烈震蕩，很難說漲勢還能否延續。未來，如果港股不能延續強勢，則A股的二八現象將稍有好轉。不過縱然如此，年末因素總是存在，所以投資者近期仍應回避A股市場中的小盤股和題材股。
在國內消息面方面，最新公布的10月CPI同比漲1.7%，創33個月新低。該數值略低于預期，故一度造成股指上沖，但因CPI低這一事實事先已被大部分人預期到，故盤中買力有限，午后股指再度殺跌。
其他數據也大體不差，但同樣已被投資者預期到，故對股指的影響相對較小。數據顯示，我國10月工業增加值、固定資產投資和零售銷售都超出市場預期，且PPI的降幅亦有所縮減。
今年四季度經濟有所回升顯然已成事實，這應和前幾個月投資適度增長相關。就股市投資者來說，目前很難斷定這種回升對應著經濟見底，還是僅為再度下探前的短暫回升。
從2009年的經濟經驗看，凡刺激政策所引發的經濟回升均有個“并不算長的周期”，其后仍易下滑。就經濟的特性來看，最實在的回升應來自內生性的增長，或者說來自“調結構”所帶來的增長，這樣的增長更具說服力，也更為持久。
管理層顯然也注意到了這一點，所以在“調結構”方面和長遠的打算也多了一些。近期，不少投資者所呼吁的突擊加大投資等預期有所落空，樓市的調控也偏緊，還有就是央行在降準方面異乎尋常地謹慎。
下周，除正在舉行的十八大外，其余消息相對真空。經濟指標公布得差不多了，公司三季報也出齊了，個股中除ST重組外可炒的似乎不多，所以就只能炒大勢了。
就大勢而言，筆者認為只有三大因素影響較為重要：一為資金籌碼分布；二為上市公司整體業績前景；三為制度紅利。
在資金籌碼方面，接近年尾時段指望資金面好轉明顯不太現實，何況創業板解禁潮將至，故未來一個多月，投資者最好袖手旁觀。
在業績方面，雖然經濟在回升，但上市公司四季度業績回升未必會同步，所以這一塊頂多只能看平。
如果投資者希望出現行情，那么現階段唯一值得期待，就是股市制度建設取得“突破性進展”，即設立股市的根本目的和邏輯發生顛覆。對這種令人驚喜的機會，投資者雖說可以充滿期待，但這更適合在消息明朗后再去追漲，并不適宜傻等。
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