年底資金爭奪混戰 分級債基A份額“失寵”

每經編輯 每經記者 陸慧婧 發自上海    

每經記者 陸慧婧 發自上海

年終“大考”將近，受此壓力推動，各類金融機構的多種高收益產品爭相亮相。相比之下，分級債基A份額“吸金能力”則銳減，紛紛回吐半年前“吞下”的資金。

近日，富國天盈、天弘豐利發布公告，最近一個開放日，旗下A份額均現凈贖回，規模有所下降，這也是半年一度A份額申購期中，連遭贖回的第3只、第4只基金。

A份額頻遭大額贖回

今年7月，央行再次下調存款利率，收益率與一年期利率掛鉤的分級債基A份額，吸引力有所下降，部分產品遭遇投資者“遺棄”。

近日，富國天盈、天弘豐利兩只分級債基雙雙發布A份額折算和申購與贖回結果公告，無一例外遭遇大額贖回。

其中，富國天盈A約定年化收益率由半年前的4.90%下降至4.20%，贖回10.81億份；天弘豐利A則下調至4.05%，有效贖回申請總份額也高達9.16億份。

事實上，據《每日經濟新聞》記者了解，在這兩只分級債基之前，近期已有4只分級債基陸續打開申購，由于收益率下降，吸引力降低，半年前集體開啟比例配售的火爆局面不復存在。

10月中下旬，銀河通利A、信達澳銀穩定增利A迎來第一個開放日，收益率較成立之初下降至4%以下，經過1個開放日，兩只A類品種份額流失超過10億份。

不過，同是下調約定收益，信誠雙盈A、中歐信用增利由于收益率仍高于4%，最終仍然再現比例配售。

可以發現，隨著年關臨近，投資者對A份額收益率要求“水漲船高”。相比信誠雙盈A、中歐信用增利兩只基金，僅隔1個月時間，同為4%以上的年化收益率，富國天盈卻沒能“留住”投資者。

銀行、券商雙重夾擊

分級債基A份額投資者的轉身離去，背后是各類金融機構對年末資金的“你爭我奪”。

距離年末僅剩一個多月的時間，“爭奪存款”再度成為銀行目前的關鍵詞。據了解，不少小銀行將存款利率上浮10%以吸引儲戶，各種近期發行的銀行理財產品也紛紛助力“年末攬儲”。

普益財富最新報告顯示，11月17日至11月23日一周，銀行渠道人民幣債券和貨幣市場類理財產品共發行163款，期限最短為7天，最長為365天；預期收益率最低2.70%，最高為5.50%。除了期限在1個月以下的理財產品外，各期限理財產品平均年化收益率均超過4%，6個月至1年產品收益率已達4.49%。

與往年只需面對銀行分流不同，券商今年也高調加入年末資金“爭奪戰”。近期，國泰君安推出君得豐一號債券集合資產管理計劃，產品設計也分為優先及劣后兩類份額，據了解，君得豐一號優先級約定收益高達4.6%，不隨銀行利率調整，在最近半年分級債基A份額收益率隨銀行利率集體下滑背景下，這款券商產品優勢十分明顯。

影響B份額后期走勢

作為分級基金兩類子份額，A份額的調整，直接影響到B份額各項指標。分析人士指出，A端收益率下調，將從融資成本和杠桿率兩個方面影響分級債基B份額后期走勢。

華泰證券基金分析師王樂樂表示，從融資角度分析，近期A份額約定收益率集體下調，意味著B份額融資成本降低，對B份額是一利好。

而收益率下降，是否影響到杠桿率的變動，還需看A份額最后的配售情形。若A份額出現凈贖回，將導致B端杠桿率“被動”下調；若A份額實現比例配售，規模較前期相同，B份額的杠桿將維持不變。

例如信誠雙盈分級債基，盡管A份額年化收益率由5%調至4.50%，A端最終還是啟動比例配售，這意味著信誠雙盈B仍保持3.33倍初始杠桿，這對B份額是雙重利好。數據顯示，近一個月，信誠雙盈B上漲11.16%，位列分級債基B份額漲幅榜第4位。

值得注意的是，在A類份額遭遇凈贖回后，銀河通利B份額初始杠桿由3.33下降至2，價格彈性不足，銀河通利B最近一個月依舊大漲6%。對此，王樂樂分析稱，除了杠桿率，分級債基B份額走勢，還受折溢價率水平牽制?！氨M管銀河通利B杠桿率下降，然而它的折價率比較高，截至11月6日，該基金的折價率為5.57%，剩余封閉期僅剩1.48年。折價率、剩余期限等因素共同促進銀河通利B價格走高?！?/p>

此外，多位基金研究人士還對《每日經濟新聞》記者指出，杠桿率下降，對分級債基B份額是利好還是利空，最終需結合基礎債市走勢判斷。

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