2013之投資智慧:頂尖券商看市

每經編輯 每經記者 陳賢麗    

每經記者 陳賢麗

市場低迷的2012年即將過去，券商們又開始預測2013年走勢。

回顧龍年A股市場的走勢，券商們的大盤預測又淪為了反向指標：“一季度出現低點”，結果卻是下跌中途的“腰部”；“二季度是上升的拐點”，卻該拐未拐、繼續下探。故此，券商們對于2013年的看法較去年底要謹慎不少。券商們對2013年的宏觀、通脹、大盤、行業等等的看法究竟如何？《每日經濟新聞》將為投資者一一梳理。

宏觀篇

通脹猶存 六成券商預計GDP回升

2013年是中國轉型的關鍵年，面對“錯綜復雜”的國際國內環境，券商們如何看待明年的經濟形勢？與去年一邊倒地看好中國經濟不同的是，券商們明顯慎言不少，但仍有六成認為明年GDP增速會回升，且明年仍會出現通脹隱憂。

六成券商：GDP增速將回升

對于GDP增速，招商、廣發：先低后高，安信、國泰君安：先高后低。招商、中金的判斷較樂觀，均認為2013年GDP增速或升至8.1%。

招商證券首席經濟學家丁安華：中國經濟潛在增速將呈緩慢下降趨勢，穩增長仍然是宏觀調控的主基調。預計明年經濟將呈現前低后高的走勢，全年GDP增速約8.1%，工業企業盈利增速可能在7%左右。

中金預計，GDP增速將溫和反彈上升至8.1%。復蘇動能主要來自政府主導的基礎設施投資的重啟,及各公司“去庫存化”措施。

而安信證券、海通證券、光大證券均認為GDP會回升至8%左右。

光大證券首席宏觀分析師徐高：在內部政策持續放松、外需改善的推動下，明年經濟增長將溫和復蘇，GDP增速或將回到8.0%。

然而廣發和華泰證券卻偏悲觀一些。廣發證券宏觀分析師蘇暢在接受 《每日經濟新聞》記者采訪時說，“2013年出口前低后高，受美國經濟一、二季度財政懸崖因素影響，GDP增速將有所回落?！钡J為在2013年的下半年隨著內外因素的同步好轉，GDP增長有望進入近幾個季度中的擴張期，全年GDP增長7.5%，小幅低于2012年的7.7%。

而申萬和東北證券并未出具宏觀預測，但兩大策略研究負責人均不樂觀。

通脹壓力揮之不去

絕大多數券商認為明年會出現通貨膨脹，預測的CPI的波動空間大約是2.5%~3.1%。

招商證券定安華：“2013年通脹率將略高于今年。預計全年CPI約為3.1%，趨勢逐季走高?！?/p>

海通認為，通脹從底部爬升，預計三季度開始其升勢明顯。CPI、PPI同比上漲2.4%、1.8%。待新一輪通脹周期結束，才能確認本輪的中期底部。

安信則認為，盡管并不清楚政府化解產能過剩的具體策略，但在當前全球經濟趨穩，PPI溫和反彈的背景下，結合政府積極基建投資的舉措，2013年宏觀經濟不太可能通縮，而更多地呈現出“再通脹”特征。

中金認為，通脹將從現在的低水平出現回升,但總體溫和，CPI全年漲幅將為2.7%，PPI將從下降轉為上升。

光大則認為，全年通脹率將保持在2.7%的水平，與今年持平。

廣發證券固定收益研究員徐寒飛指出，今年下半年開始，由于物價出現超預期回落，導致實際利率回升，而匯率和貨幣則出現了松動的跡象。2013年通脹等的反彈幅度都不大，貨幣政策保持穩健。上半年通脹率保持在2.0%左右。而廣發證券策略分析師也告訴記者，“CPI前低后高，全年在2.5%附近。”

走勢篇

半數券商預測春季仍有機會

《每日經濟新聞》記者發現，和往年不同，2013年的券商策略報告中已鮮見數字，難以捉摸的市場已經讓券商不再做量化預測。一線券商中僅半數券商對滬指運行區間做了具體預測。不少報告亦左亦右，結論模糊。但大多認為明年春天A股將有一波反彈。

僅半數預測1800點~2450點

中金、招商等眾多券商已怯于對滬指運行區間進行預測，甚至有的用“犬牙交錯”、“牛熊之界”、“波動不定”等模糊詞匯一筆帶過。

策略研究頗受關注的兩家券商申銀萬國和安信證券則較謹慎，且申萬更為悲觀，其預計明年滬指的波動區間在1800~2200點?！?/p>

東北和海通的預測則相對樂觀些，他們不約而同地預測滬指區間為1850~2450點；國泰君安則預測明年滬指將在1900~2400點之間波動。而其他如平安證券：2000~2500點；上海證券1900~2400點；中原證券：1700~2500點。國金證券：1800~2150點。

放眼望去，絕大多數券商對明年最低點的預測均在1949點以下。而最樂觀的當屬高華證券：預計2013年底“滬深300”將在2750點收盤。

春季躁動慣性仍有機會

遍覽多家預測后，投資者最關心的莫過于2013年春季攻勢是否孕育？

“2006年后春季躁動年年有，春季的階段性行情仍可期待。春季躁動主因來自于國內外資金跨年度布局、其年初風險偏好度較高?！鄙耆f如是說。

華泰首席策略研究員穆啟國：“與今年結構行情為主不同的是，明年的‘節奏’將比‘結構’重要，1、3季度是重要的反彈時間窗口。其中3季度由于去杠桿、去產能進程加快，反彈的持續性和可操作性都將好于1季度?！?/p>

廣發林魯東認為，A股市場存在明顯的一月效應，但其“二月效應”更為明顯，明年的春季行情仍然可期。除非出現貨幣政策繼續緊縮、企業利潤增速繼續下滑、市場整體估值抬升較快等極端情況，A股的二月效應將會延續。

同樣，眾多券商也認為全年低點將出現在二季度及其前后。如廣發就明確提出“趨勢性低點出現在二季度前后，下半年小幅回升”的論點。

行業篇

一線券商五大行業配置：地產、環保、醫療、生物、建材

面對錯綜復雜的國內外環境，結合城鎮化等戰略性題材，各大券商將如何選擇投資標的？哪些行業在2013年將最受券商青睞？券商大都認為周期性行業中應重點配置房地產，而環保、建材及非周期性行業的醫療、生物也被建議配置。

絕大多數券商看好地產

由于周期性行業的財報彈性較大，安信認為：“市場風格將更偏向于周期股。其中相對看好銀行、地產、建筑建材、電力和重卡行業。”

平安證券：“配置周期股應選產能周期先導型行業。結合中國式去產能所需考慮的行業固定資產占比和國有資本控制力，及在建工程等指標顯示的產能變化趨勢，重點看好地產、汽車和礦采能源機械。銀行則重新成為優質的‘底倉’品種。”

招商證券還認為配置房地產的時間點應選擇在上半年。

建議配置醫療、環保行業

主題投資方面，大多數券商認為環保、城鎮化以及政策驅動等主題均可能會成為炒作對象。其中醫療和環保行業是最為看好的行業。

安信和招商：“看好與新型城鎮化有關的農業、農機，及與信息化相關的安防行業。”

申萬：城鎮化不錯，未來二、三線城市的發展機會較多些，受益于消費升級的板塊易有機會，如城市燃氣、智能化和環保低碳。但傳統的鋼鐵、水泥仍不被看好。

廣發證券林魯東則認為主題挖掘上可選軌道交通、醫療設備、文化傳媒等“結構性紅利”。

各大券商力推城鎮化

城鎮化衍生出來的題材層出不窮，可稱得上“題中題”，如城鎮基建、城鎮消費、綠色城鎮、智慧城鎮等。那么券商如何解讀城鎮化？城鎮化會影響到哪些行業？

申萬認為，農民消費變革、能源變局、綠色環保和智慧城市是四大投資主線。

而在12月6日舉行的國泰君安策略會上，首席策略分析師鐘華也提出“新型城鎮化”的概念：“新型城鎮化并非意味著傳統基建投資的簡單累加。城市化率的最大空間在67％左右?！?/p>

海通、招商也提出了“明年戰略布局應注重城鎮化”的觀點。

但當其他人都在熱議城鎮化時，廣發卻只字未提“城鎮化”。

看好基建、環保、消費板塊

投資者應如何具體選擇投資標的呢？

國泰君安：具體到投資標的上主要有三，一、以人為本的社會服務均等化；二、隨全國人口的信息規劃進程而惠及的信息軟件行業；三、城鎮化均衡推進讓中西部地區的基建行業凸現投資機會。

海通證券策略分析師荀玉根：應關注軌道交通、城鎮燃氣等市政建設板塊，醫療、食品、旅游等提升生活質量的大消費板塊，以及體現農業現代化的生物育種板塊。

華泰證券：三主線挖掘城鎮化。一是三、四線城市的消費類，二是城市基建類，三是綠色節能、城市三廢處理、新型建材等環保類。

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