前?？缇迟J款簽單20億 貸款利率保密

離《前?？缇橙嗣駧刨J款管理暫行辦法》下發剛好一個月時間，首批15家注冊在前海的企業就與15家經營人民幣業務的香港銀行機構簽訂了總額約20億元人民幣的貸款協議。深圳市前海開發投資控股有限公司（下稱前海控股）成為最大貸款主體。

業內專家認為，前?？缇橙嗣駧刨J款業務不僅為前海的開發建設提供重要的金融支持，而且對推動香港人民幣市場的活躍程度，鞏固香港離岸人民幣中心地位，形成人民幣跨境雙向流動的良性循環具有重要促進作用，在實際操作中，這項業務的風險也是可控的。但對于深圳前海此次嘗試是否在推動人民幣國際化的同時推動內地利率市場化改革進程，業界仍存爭議。

貸款利率保密

在前海獲批的金融創新政策中，為何人民幣跨境貸款的業務率先實施？中國社科院國際金融研究室副主任劉東民接受證券時報記者采訪時表示，首先在于這項措施的操作性最強，風險可控；其次，這項政策在促進香港人民幣回流、支持前海企業發展也是“實實在在”的。

昨日首批15家注冊在前海的企業與15家經營人民幣業務的香港銀行簽約，共簽約前?？缇橙嗣駧刨J款項目26個，協議總金額約20億元人民幣，所貸人民幣資金都將用于前海地區的開發建設。同時，深圳建行、深圳交行與3家香港公司簽署了資金達6.2億元人民幣的境外項目人民幣貸款協議。

此前曾有傳言，此次簽約集體的26個項目貸款利率均為4%以下。記者詢問多位簽約現場的銀行代表，大多表示貸款利率、具體額度“不方便說”。一位銀行客戶經理則告訴記者，根據具體項目、雙方談判等因素，不同項目的貸款利率會有所不同。

近水樓臺先得月，由前海管理局全資控股的前?？毓沙蔀?0億元貸款的最大受惠方。在昨日11組簽約名單里，前?？毓沙霈F在其中6組，與10家銀行簽約。前?？毓晒ぷ魅藛T也告訴記者，前?？毓赡壳笆乔昂Ｗ罨钴S的公司，也是實際上貸款額度最大的公司。

資料顯示，前?？毓墒乔昂９芾砭制煜挛ㄒ坏玫椒ǘㄊ跈嗟拈_發建設及投資主體，戰略定位為集建設、投資、融資、資產運營功能于一體的“產業發展商”，負責前海合作區內土地一級開發、基礎設施建設和重大項目投資等。

著眼人民幣國際化

根據《前?？缇橙嗣駧刨J款管理暫行辦法》第九條，前?？缇橙嗣駧刨J款利率由借貸雙方自主確定，在貸款發放前向深圳人行備案。在前?？毓筛笨偨浝硎鏂|看來，這是前海跨境人民幣貸款政策的最大亮點。

此次在前海試行的跨境貸款，不僅打通人民幣跨境雙向流動的渠道，也引起了業內對于此舉推動內地利率市場化改革的想象。事實上，在人民幣國際化已成共識的背景下，如何處理好利率、匯率市場化改革，以及資本項目開放的次序問題，一直存在爭議。

香港中文大學全球經濟及金融研究所常務所長莊太量對證券時報記者表示，首批跨境貸款開閘，起到了推動利率市場化的作用。“香港市場的整體利率水平比較低，資金成本低、貸款利息低，對于內地市場而言有相當的競爭力，長遠來看兩個市場間不同的利率會逐漸消失，加快內地利率市場化的進度。”

但劉東民則認為，試行前?？缇橙嗣駧刨J款的目的并不是推動國內的利率市場化，而是著眼于資本項目的開放，并繼續鞏固香港離岸人民幣市場地位。

“利率市場改革是金融改革的關鍵一環，對于整個銀行體系是有真實壓力的，國內對這項改革比較慎重，很難說有一個比較明確的時間表。”劉東民表示，或許未來跨境貸款向更廣泛的區域推開時，可能會有推動利率市場的衍生效應，但前海的整個金融創新的核心目標很明確，就是人民幣國際化，著眼于人民幣資本項目開放的人民幣國際化。

渣打中國首席執行總裁兼董事會常務副主席林清德也表示，前海人民幣跨境貸款不僅有利于香港離岸人民幣市場的發展，也標志著中國資本賬戶的進一步開放，而且將進一步促進人民幣貸款的需求，進而推動人民幣在中國內地和香港之間的流動。

業內稱風險可控

在跨境貸款開閘前，業內曾擔心由于內地與香港人民幣存款利率存在差距，會引發香港的離岸人民幣“井噴”式地回流內地。但業內專家大多認為，香港的人民幣存款不會在短時間內大規模回流，而相關監管部門也將對這項業務進行實時監測。根據規定，深圳人行將根據香港人民幣業務發展情況、前海建設發展需求和國內宏觀調控的需要，對前海企業獲得香港人民幣貸款實行余額管理。

事實上，去年以來，隨著香港離岸人民幣的積累，以及人民幣升值預期的降低，香港離岸人民幣存款利率一路攀升，不少香港銀行陸續上調了離岸人民幣存款利率，內地與香港兩地的人民幣存款利率差距趨近。去年9月，香港的人民幣存款利率還曾一度超越內地。