鄭眼看盤：緊縮帶來壓力應調低預期

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

上周五A股再跌，但跌幅收窄，收盤滬綜指跌0.51%至2314.16點，深綜指跌0.24%至947.69點。上周五股指原本走勢尚可，但午后銀行股出現新一輪殺跌，將股指壓了下去。

銀行股本次走弱頗有些戲劇性，該板塊一度極強，人們也逐漸習慣了這種“漲漲不休”走勢。中金公司于1月底看好銀行股，之后沒幾天銀行股就開始下跌，弱勢持續至今。當時中金公司建議“不折騰，不做波段，不做個股切換”。

然而數據顯示，外資機構在香港地區減持中資銀行股力量較猛。

相對于公開言論，市場對偷窺倒更感興趣，比如這兩天安信證券“錄音”內容已多少反映在盤面上，如酒類股走強。安信證券高手稱：“經濟不復蘇，不玩白酒玩什么？”從春節零售增速放緩情況看，經濟雖然在走高，但力度遜于一些樂觀人士預期。

消息面上，統計局公布住宅銷售價格統計顯示，1月份70大中城市51城二手房價環比上漲。盤后消息顯示，轉融券試點將于本周四實施。這些消息偏空，但可能力度有限，因基本在市場預期之中。

春節后首周，滬綜指大跌4.9%，下跌原因應該是管理層釋放了緊縮信號，該緊縮信號釋放的時間之早出人意料。另外，零售數據暗示經濟回升不如預期，這也是這幾天周期股大跌而防守型個股相對稍強的重要原因。外部方面，美聯儲似乎有意提前收回寬松政策，也屬于A股利空。

上述前兩條利空，一方面暗示通脹威脅加大，另一方面暗示經濟回升力度弱于想象，這是很不好的組合。不過，這樣的組合未必對應著A股的連跌，股指即使有些調整，也會走得較為復雜，因管理層多少會投鼠忌器，在緊縮時束手束腳，政策也極易反復。

筆者近期曾提示高房價有可能擠出消費。從春節消費情況看，珠寶金銀銷量大增，但其他行業增速放緩，這是典型的通脹憂慮加重和消費不振組合。從種種跡象看，管理層也已正視了現實，這幾天樓市調控消息不斷、正回購等正是管理層認識轉變的體現。

我國經濟調控難度頗大，常規手段和救急手段已難以為繼，多數情況下會倒逼出一定程度的體制改革，對此投資者應有充分的預期。實際上已有許多事情露出端倪，如大部制改革、提倡節儉、減少公務支出等。

證券市場自然會對此有所反應。投資者應看主流趨勢，少受次級趨勢蠱惑。比如說，這幾天酒類股反彈只是次級趨勢，短炒可以，但不建議過多留戀。

大盤方面，既然管理層顯示出緊縮意圖，則基本上已不能看得太高，應調低對行情的預期。操作方面，可適度逢高減持，至少應調整持倉。品種方面，應少碰些投資類個股，多拿些創新或消費類個股，因就我國經濟現狀而言，一味投資砸錢的道路實質上已不長。