“人民幣先生”周小川最好的留任辭

羅克關

如果周小川能夠順利留任，他一定會樂意見到利率市場化最新出現的動向。因為在央行打破利率市場化僵局一年之后，“五大行”存款利率不上浮的市場默契終于宣告土崩瓦解。

中國上市公司輿情中心注意到，昨日有媒體報道稱交通銀行率先在廣州打破了國有大行存款利率不上浮的默契，開始對單筆資金5萬元以上的整存整取執行利率上浮到頂的優惠政策。盡管此項優惠只針對廣州市場的新進資金，而且需要履行一定的審批程序，但絲毫沒有影響其對市場心理的強烈沖擊。因為大家會問，從未實施過利率上浮的交通銀行已經在新一輪的信貸投放中感到資金來源捉襟見肘，只能以讓利儲戶的方式來吸收資金，未來工、農、中、建還能穩住陣腳嗎？

這是利率市場化推進以來，商業銀行市場格局劇烈轉變的一個重要事件。我們如果往回看，資金實力不如五大國有商業銀行的股份制銀行、城商行，在利率市場化啟動早期就已經不得不對存款利率一浮到頂以穩定存款。更有甚者，考慮到存款端咄咄逼人的成本壓力，很多股份制銀行無須監管部門三令五申，已經積極著手調整資產端的業務結構。以往穩賺不賠的大企業大項目，開始被更多的股份制銀行所放棄，高管們更樂意將資源向中小企業傾斜。理由很充足也很殘酷——只有這些業務才能夠賺到更多的錢，才能覆蓋越來越高的資金成本。

如果存款市場的壓力持續釋放，國有銀行就要面對股份制銀行今天所面對的挑戰，而一旦利率管制完全放開，國有大行引以為傲的網點優勢是否仍然是領先同行的關鍵因素，亦將要打上一個大問號。因為我們已經感受到互聯網對傳統銀行業所形成的強勁沖擊，在這些方面先行一步的股份制銀行很有可能將占盡天時地利。

因此，交行在存款利率市場化上的一小步動作，或許意味著未來大銀行變革的一大步。雖然我們無法預計，大銀行在什么時候會跟進，但只要競爭在持續，存量的資金來源流進利率更高的銀行就是一個不變的趨勢。這會倒逼銀行更趨于商業化，更加重視內部管理效率的提高，并且優化資產結構。筆者相信，這些動因將是化解市場對銀行諸多負面看法的原始動力。

而這些正是推動利率市場化改革的初衷所在，也即讓市場來決定資金分配。簡單的存貸利率變化，將資金提供者和資金使用者聯系到了一起。不再享有壟斷性的低成本資金來源后，銀行體系只能提升效率來順應變化，而傳統上依賴商業銀行的某些領域，也將更迫切地需要轉向其他金融市場來籌集資金。

這正是，一著棋活，全盤皆活。