長城汽車再遭富達基金減持 AH溢價近50%

每經編輯 每經記者 韓海龍 發自深圳    

每經記者 韓海龍 發自深圳

沒有人知道富達基金減持長城汽車（02333，HK）的底價究竟是多少，相信從此之后更不會有人知道了。

據香港聯交所4月3日文件披露，長城汽車在3月26日，遭到富達國際在場內以均價26.91港元減持225.17萬股，好倉數量由5.19%下降至4.97%。這也就意味著，持股比例低于5%的富達基金此后的倉位變動無須再予以通報。

事實上，這已經是富達基金近5個月來的第三次大幅減持長城汽車，套現金額超過2億港元。

2012年12月7日，富達基金于場內減持400余萬股，套現近1億港元；2013年3月5日，長城汽車遭富達基金場內減持329.25萬股，每股平均價為30.89港元，同樣套現約1億港元。

值得注意的是，長城汽車在A股蛇年首日的開盤價為29.92元/股，其最新收盤價為29.99元/股，尚有小幅上漲；而長城汽車H股在蛇年首個交易日創出了年內32.55港元/股的新高后，上周五（4月5日）則創出年內25港元/股的蛇年新低，區間跌幅超過20%。

此外，最新數據顯示，伴隨著長城汽車A、H股價的迥異走勢，其AH股之間的溢價同樣在擴大，最新溢價比率已經接近50%。

長城汽車2012年年報顯示，其營業收入為431.6億元，同比增長43.44%，收入幾乎是2010年其年營收229.86億元的兩倍，全年共出售整車62萬余輛，同比增長34.31%。

為何在長城汽車業績大幅增長之時，公司H股卻呈弱勢下跌態勢？

據了解，香港投資機構在今年年初曾接連發布研究報告質疑公司盈利能力的持續性。

美銀美林認為，長城目前完美的情況不具有持續性，因為目前同業SUV有5%~10%的折扣，而長城的哈弗H6則為零折扣，基于24~36個月的新款開發周期，2011年、2012年內地SUV市場競爭有限，本土SUV制造商的利潤率較高，但是預計今年激烈的價格戰將會出現，因為本土品牌新款將由去年的4款激增至今明兩年的14款，而且國際品牌的入門級SUV也將沖擊本土廠商。

野村證券則表示，展望未來，長城汽車利潤率上升空間有限，今明兩年低端多功能運動型車領域競爭加劇，從而使定價壓力上升。