老鄭說匯：量寬或提前撤出 美元將步入牛市

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

因美國公布了靚麗經濟指標，又因多名美聯儲官員鼓吹退出量化寬松政策，美元指數于上周五向上突破，創下34個月新高。本周焦點為美聯儲上次利率會議紀要及包括美聯儲主席伯南克在內的其他官員言論，短期內美元走勢必然會隨這些消息波動，但整體強勢不易改變。美元指數創34個月新高

美元指數上周五漲0.55%，突破了去年夏天84.100的高點，最高沖至84.371點，創下了34個月新高。本周一美元指數暫小幅回調至84.066點，仍站在短期均線之上，相對強勢得以保持。

上周三，美國公布的4月工業產值降0.5%，不如預期的降0.2%；5月紐約州制造業指數為負1.43，差于預期的正4.00。上周四公布的前一周初請失業金人數為36.0萬人，差于預期的33萬人；4月新屋開工降16.5%至85.3萬套，差于預期的97.3萬套；4月CPI降0.4%，弱于預期的降0.2%；4月費城聯儲制造業指數為負5.2，差于預期的正2.4。

上述數據顯然極差，但美元仍維持勉強上漲，這種異常走勢本身說明美元內在上漲動能較足。上周五美國公布的數據靚麗非凡，所以本身就處于強勢狀態的美元當仁不讓地向上突破。

上周五數據顯示，美國5月密西根大學消費信心指數初值為83.7，遠優于預期的78.0，更優于4月終值的76.4；美國經濟諮商局公布的4月領先指標為環比升0.6%至95.0，優于預期的增0.3%，更遠優于3月時的環比降0.1%。非常值得一提的是，這兩指標均創下金融危機以來最高。

美國是消費驅動型國家，所以消費指標極其重要。領先指標較一些滯后或同步指標更重要，一般能預示未來經濟走向，所以同樣令人振奮。

美聯儲或提前撤出量寬

除經濟指標外，多名聯儲官員的強硬講話亦構成美元的支撐因素。上周五，美聯儲舊金山分行行長威廉姆斯表示，“美聯儲可能在今年夏季開始縮減購買資產。”此外，達拉斯聯儲行長費希爾亦于同一天表示，“房屋市場狀況近期改善，美聯儲應停止購買抵押貸款支持債劵(MBS)。”

本周一稍晚，芝加哥聯儲行長埃文斯還將發表演講，本周三美聯儲主席伯南克亦將發表證詞且美聯儲上次會議紀要亦將公布，這些消息可能更加重要，投資者不妨進一步觀察，看看“退出量寬政策”是否已成為所有聯儲官員共識。

美元來自非美方面的間接支撐亦不容小覷。在美元最大對手貨幣歐元方面，近期市場傳言稱歐央行正就“準備調降銀行在央行的存款利率至負值”的問題征求銀行意見。很顯然，該因素對歐元構成壓制，同時構成美元指數的利好。來自日元方面的支撐最近已弱了許多，因為日本經濟指標有明顯向好態勢，這勢必使得日本繼續擴大寬松政策受限。不過，日元整體弱勢仍在，雖然未必能進一步大幅下跌，但一時也很難走強。

雖然美元累計漲幅稍大，但從相關消息面影響看，其漲勢可能仍將延續。從全球情況看，美國應是極少數有淡化刺激政策傾向的國家，而這足夠支撐美元中線走牛。

美元剛創出新高，后市通常有個整固過程，期間不排除再度回撤10天均線的機會，而這一般是踏空資金補倉機會，目前未持美元頭寸的投資者理應留意這種機會。從周K線形態看，如果美元整固后繼續向上拓展空間，則接下來第一目標位應當在89點一帶，離當前位置差不多有6%的空間，所以非常值得介入。

瑞郎中線趨弱

瑞郎最近三周多走勢頗弱，由本月初算起，其兌美元累計貶值4.74%，目前瑞郎報0.9684瑞郎兌1美元；瑞郎兌歐元也出現顯著下跌，瑞郎本月累計貶值約達2.15%，目前報1.2458瑞郎兌1歐元。

彭博調社最近調查了45家銀行，其中18家預期年底前瑞郎貶破1美元，而今年3月同樣的調查顯示，當時只有12家銀行看空瑞郎。

在2011年9月前，瑞郎的支撐主要來自避險功能，但其后因瑞士央行宣布干預匯市，其避險功能已不太受重視。然而，誰也沒想到的是，由于這兩年金融市場變化太大，目前瑞郎這本已不多的避險特性竟然被進一步忽視，這是因為全球的風險意識越來越淡，其典型表現就是各種垃圾債券極大受追捧。

除垃圾債券橫行為瑞郎空頭們提供了心理暗示外，黃金、日元的極弱勢表現亦為瑞郎空頭的依據之一，因為這些標的是有一些共通性的，即近乎零的利率，且持有者以避險為主。

在全球央行無底限扶持金融機構和企業的前提下，金融風險一時半刻很難凸顯，故全球風險意識很難在短期內重聚。投資者應正視這種瘋狂的現實，所以一般可預計瑞郎未來仍將以貶值為主，操作上理應順勢而為，以做空為主。