新三板擴容首批公司未見PE身影 創投融入尚需時日

市場期待已久的新三板擴容邁出實質性步伐，28日，全國中小企業股份轉讓系統新業務規則核準公開轉讓的首批7家企業在北京集體掛牌。值得一提的是，這7家企業的股權結構簡單，均未有創投或上市公司參與其中。對此，分析人士表示，“先上柜，后融資”或許是新三板企業吸引資本的模式之一。

此次掛牌的7家企業為樂升股份、建中醫療、必可測、風格信息、長虹立川、拓川股份、申石軟件，分別來自北京、天津、上海的高新園區，分屬于信息技術、科研服務、高端制造等領域。截至目前，全國股份轉讓系統實有掛牌公司已達212家，總股本達58.19億股。

記者發現，上述7家公司有不少盈利能力一般。如主營業務為學前教育的長虹立川。該公司2010年度、2011年度和2012年前三季度的營業收入分別為340萬、390萬和649萬元，2012年全年凈利潤僅為154萬元。

7家公司中，樂升股份是一家臺資控股的企業，主營網頁游戲。其2012年營收1900萬元，盈利617萬元，以加權平均股本計算，每股盈余0.8元。

頗值得一提的是，查閱上述7家公司的公開轉讓說明書，其股權結構均較為單一，均由自然人股東持股，并未有創投機構或上市公司參與的痕跡。

事實上，隨著新三板擴容以及“介紹上市”制度的出臺，不少創投公司宣稱將積極關注新三板公司。對于為何在本批掛牌企業中未見到創投蹤影，有分析人士表示，雖然國內外IPO退出渠道岌岌可危，新三板越來越成為PE/VC關注的熱點，但是由于交易不活躍、融資規模有限等問題，投資新三板企業目前仍不為PE/VC的首選。

而一些中小高新技術企業登陸新三板，在打造一定的知名度的同時，亦為了達到吸引創投目光的目的，帶來融資機會，這可能是企業掛牌新三板的初衷之一。

此外，隨著新三板的擴容，創投將獲得新三板以及“轉板上市”兩個不同層面的投資機會。大量持有新三板掛牌公司股權的主板上市公司，也將更加快捷地實現投資收益。目前已有不少有遠見的上市公司，加入到參股新三板企業的行列。如，除紫光股份(000938)以外，還有參股綠創環保的北新建材(000786)、間接參股合縱科技的中國寶安(000009)、參股星昊醫藥且為第二大股東的雙鷺藥業(002038)等。

分析人士認為，全國股份轉讓系統的掛牌運行，不僅增添了中小企業的融資渠道，更重要的是，企業掛牌后其股票可以公開轉讓和定向發行，股東人數可以突破200人，股份可以實現標準化流通和連續交易，這將為企業股權的合理定價及后續的直接融資提供基礎，同時也為企業實現信用增進、股權激勵和并購重組創造條件。

原文：http://pe.hexun.com/2013-05-31/154700647.html