券商公募業務疑似卡殼

6月3日是證券公司獲準向證監會申請開展公募基金業務的第一個工作日，但不少券商在接受中國證券報記者采訪時卻表示，雖然緊鑼密鼓的籌備多時，但申請遞交卻并不容易。

開展公募基金業務的架構成為絕大多數券商卡殼的主要原因，短期內恐將只有五家已有資管子公司的券商能遞交申請，多數摩拳擦掌已久的券商只好尋路“曲線救國”。

此外，券商人士透露，監管部門人士此前已在一次內部會議上明確表示“六一”大限后大集合產品既不允許新設，也不再允許投資者申購，但截至目前尚未下發正式文件明確如何操作，大集合產品何去何從仍是未知數，業界尚在等待細則。

誰來搶跑？

事實上，符合條件申請開展公募基金業務的券商不在少數。按照《資產管理機構開展公募證券投資基金管理業務暫行規定》，證券公司開展該業務的條件為：符合資產管理總規模不低于200億元或集合資產管理業務規模不低于20億元等。當時，業界初步估計有16家證券公司符合條件。而招商證券(600999)最新的研究報告則顯示，截至5月31日，券商集合理財產品規模達3193億元，理財產品凈資產3095億元。其中，38家券商的集合理財規模在20億元以上，上市公司中則有中信、海通、華泰等13家符合20億元門檻。

前述暫行規定發布后，數家券商均已表示在積極籌備遞交申請，但接受中國證券報記者采訪的多家券商均表示，尚未遞交申請，難題在于如何開展業務。

消息人士透露，此前監管部門專門就券商開展公募基金業務召開內部會議，有關負責人明確提出，券商開展公募基金業務必須符合兩大規定：一是沒有資管子公司的券商須成立和資管并行的基金一級部門，二是此類公司如果旗下擁有基金公司股權，則需要把相應高管撤回。（下轉A02版）

（上接A01版）如是規定的目的，是為了確保開展公募基金業務的部門獨立，除確保風險隔離外，還能防止利益沖突。

但這一規定讓不少證券公司犯難，一家資管業務規模較大的證券公司負責人透露，“我們公司領導基本不贊同再設立一個一級部門做基金業務，本來資管業務賺錢就不多，這下等于需要重新鋪一個大攤子”。他表示，目前多數證券公司籌備公募基金的主力人馬均來自資管部門，拆成兩個一級部門運作成本高且難以整合公司內部資源。而由于多數滿足開展公募基金業務的券商旗下均有基金公司（據金牛理財網統計數據，券商系基金公司共42家），證監會要求撤回基金公司高管這一條款更是讓不少券商直呼難以接受，沒有哪家券商愿意撒手對基金公司的掌控。

摸索解題

對于面臨的政策難題，一家上市券商高管表示公司雖然早就搭建好了籌備隊伍，但具體如何解決與政策沖突這一難題還需董事會最后裁決，預計最終拿出方案再上報最早已是下半年的事情。

“按照這樣的規定，現在唯一能申請公募基金牌照的公司只剩下了擁有資產管理子公司的五家券商，他們可以在子公司下設管理資管和公募基金的兩個并行的部門，即容易整合內部資源又避免了風險”，券商人士表示，目前，僅有東方證券、國泰君安、浙商證券、光大證券(601788)及海通證券(600837)已設立資管子公司，這五家公司或率先遞交申請。

一家已有資管子公司的券商高管也透露尚未遞交申請，一方面是等待細則下發，另一方面則是忙于趕上資管末班車，“對券商來說，做大集合產品更合算、收益更高，目前行業里絕大部分大集合產品都會提取收益20%，遠遠高于基金的申購贖回費用，做公募基金則沒有這個收入，若不是考慮到大集合即將叫停，券商也不會有那么高的積極性做公募產品。”

而其他沒有資管子公司的券商恐難搭上公募基金首班車，一些證券公司正在醞釀將其資管分公司改為資管子公司以規避政策制約，但這必然延后券商普遍開展業務的時間。

前述券商人士同時透露，“證監會機構部的領導則會上鼓勵券商探索更多的開展公募基金業務的模式，不知道是否會有別的券商想出解決之道。”但有資管人士對表示如果政策沒有指出明路，恐怕券商短期內無路可走，希望監管部門考慮行業現狀，做好頂層設計。

迷茫的大集合

盡管困難重重，但絕大多數券商均用足氣力搶灘公募基金業務。一方面為了符合證監會的相關規模，另一方面為了搭上集合產品的末班車，5月證券行業集體突擊搶跑，一個月內成立266只集合理財產品，成立規模高達388億元，可見行業對開展公募基金的熱情。

招商證券分析認為，由于公募基金投資者門檻較券商集合理財產品門檻更低，券商大集合轉向公募業務后，將有效拓寬券商資管業務的客戶群，有助于迅速擴大業務規模。但由于目前大集合轉公募的業務具體細則尚未出臺，對券商資管業務的具體影響尚不明晰。

但在積極追趕的同時，更多券商資管部負責人仍在等待政策明確大集合產品何去何從。“此前監管部門在內部會議上提及過，理論上"六一"大限之后，券商不再允許設立大集合新產品、投資者新申購產品也將被叫停，今天一上班我特意跟渠道打聽過申購能否照常允許，但是同事回復我還沒有進一步消息，我們也不知道下一步大集合產品怎么辦”，北京一家券商資管負責人透露，監管部門計劃針對大集合產品發文，但目前尚未收到正式通知，但已有的大集合產品延續到存續期結束將是大概率事件。

而對于部分未達到開展公募基金業務標準的券商而言，大集合產品的大門關上之后，在理財產品市場唯一可圖的僅有小集合和定向產品，行業差異化競爭必將日趨激烈。

原文：http://stock.hexun.com/2013-06-04/154809227.html