鄭眼看盤：繼續看空 逢反彈減持

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

節后首個交易日A股大幅殺跌，滬綜指跌2.83%報2148.36點，深綜指跌2.87%報955.26點。包括日本股市、我國港股在內的周邊股市亦大跌，間接使A股投資者殺跌情緒更濃。

昨日筆者雖提示了風險，但認為2161點或許能抵抗一陣才失守，沒想到這么快就失守，由此可見大盤之弱已超乎尋常。

從昨盤面看，水泥板塊跌幅最大，達到5%以上。此外，有色、金融、煤炭、地產等板塊均下跌3%以上。銀行股表現反復，包括四大行在內的銀行股大多收出較長的下影線。

中石油表現也特別引人關注，其大跌2.05%至8.11元收盤，再創上市以來新低。

昨日殺跌可以理解，因節日期間利空確實較多，一方面是熱錢外流憂慮，一方面是經濟指標低迷，還有一方面是有關方面并沒有放風稱IPO將放緩。上述所有因素均為A股較大利空，但相對而言，熱錢流向變動是近期A股暴跌的主因，其他利空則起推波助瀾作用。

筆者這么說是有較充足理由的。因就IPO而言，A股歷史上曾不止一次出現高速擴容對應著股指走牛的案例，所以雖然擴容從長遠看是利空，但中期內并不必然對應A股殺跌。再從經濟指標看，這也未必能左右A股走向，最典型的反例出現在1999~2001年的牛市中，當時經濟指標也很低迷。再往后看，我國經濟再度走向高速增長，但股市走了四年多熊市，在實體經濟異常良好的背景下直殺到998點。

現在問題就變得較為清晰了，即暴跌主因是全球資金流向趨勢性反轉。實際上筆者對于這一風險早提示多次，不久前筆者還特別提示亞太其他貨幣持續貶值問題，指出人民幣升值面臨逆轉的可能。但當筆者之前提示風險時，當時市場卻無調整跡象，反而有所上漲，且“十年大牛市”、“黃金底”、“裸奔底”等說法甚囂塵上。

筆者之所以在熱錢流向方面的風險提示較多，主要有三個原因：一為美元有趨勢性回升可能；二為數周前全球垃圾債受追捧達到瘋狂程度；三為人民幣“詭異式升值”。

重點談下何為人民幣的“詭異式升值”。大家知道，人民幣升值和一些虛假出口相關，而這又和出口補貼相關，這實質上是種非市場性因素。既然非市場性因素大行其道，那么其所對應幣值就有可能偏離市場公允價。然而，任何偏離總會有個度，過度了就極可能點醒管理層，最終被新制度終結。

人民幣升值另有個詭異之處，就是現貨人民幣在升，而期貨人民幣在貶。據最新消息，目前海外無本金交割的人民幣12個月遠匯已較現貨貶值2.3%，這個貼水程度是近三年多以來最高的，數月前數據僅1.3%左右。

關于后市，近期影響筆者判斷的基本面并無太大變化，所以觀點暫時無需調整，即仍然看空，并建議投資者逢反彈減持。