私募論市：周期股下跌轟炸剛開始 環保板塊成“防空洞”

每經記者韓海龍實習記者何炳輝 近期，美聯儲退出QE預期增強、國內銀行間資金告急，這些消息都牽動著每一位投資者的神經，在A股市場上，滬指跌破2100點，恐慌情緒正在蔓延。 那么，市場下跌的根本原因是什么？在下跌市道下投資者該如何應對？《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）邀請到太和投資總監王亮、龍騰資產董事長吳險峰、宏潤投資總監黎仕禹和神農投資陳宇等私募人士進行了討論。他們認為，周期股的下跌才剛開始，滬指仍有下跌空間，但他們一致看好節能環保等板塊。 看淡降準降息可能/ NBD：近期美聯儲退出QE預期增強、國內銀行間資金告急等消息對市場造成持續影響。請問各位怎么看待目前的“錢荒”問題？ 王亮：我認為，國內的“錢荒”是政策主動調整的結果。 吳險峰：“錢荒”可能是央行有意為之，而美聯儲退出QE，總是需要一個過程的。 陳宇：從美國發生金融危機直到現在，在這么長的時間里面，其實國內都實行的是擴張性貨幣政策。如果我們不做主動性收縮，仍然繼續擴張，那以后就可能出現把你一個人從山頂上摔下來的情況。當美國結束QE時，全球資金都會流向美國，包括中國的資金，此時國內面臨的壓力將更大。在此背景下，股市短期肯定會受到沖擊，一些行業也面臨去泡沫化風險，這些行業以房地產為主導，包括鋼鐵、水泥和化工等。從而導致了本來就沒怎么漲的股票即大藍籌再次出現大跌，這是一個不同于以往的現象。 我們對全年滬指震蕩中樞也進行了下調，我們原來認為是2250點，現在下調至2180點，下調70點。 NBD：針對目前情況，各位如何看待未來貨幣政策走向？有沒有降準甚至降息可能呢？ 王亮：我認為貨幣政策短期不會有什么變化。 吳險峰：降準、降息可能性不大，當然，如果資金出現大規模外逃，外匯占款劇烈減少，那么央行就降考慮降準降息。 中小板、創業板因結構調整而強勢/ NBD：近日，證監會對于IPO重啟一事作出回應，表示目前并無重啟時間表，這一表態將對近期市場產生何種影響？ 吳險峰：證監會肯定不希望股市大跌，但IPO重啟是遲早的事。新股發行對市場只構成心理影響，對市場有實質影響的還是資金成本太高。 黎仕禹：跌得太快，監管層就調節一下預期，想讓股市漲一點，但不管怎么樣，到了一定時候IPO還是會重啟。 NBD：有人認為，在IPO正式開閘之前，中小板、創業板個股仍將表現強勢，對此各位怎么看？是否會因為IPO重啟而調整策略？ 吳險峰：我覺得中小板和創業板表現強勢與IPO重啟沒有直接關系，因為兩類個股強勢背后的邏輯是經濟結構調整。同時，我們也不會因為新股發行而改變既定投資策略。當然，如果有好的新股，可能會做配置，但重在觀察基本面。 黎仕禹：我認為，IPO重啟之前中小板、創業板股還會補跌，沒有哪個板塊能獨善其身。至于新股上市后的策略，現在我們還沒有新的想法。 NBD：近期，A股市場出現中國石油股價屢創新低、低價股不斷增加、周期性行業股持續下跌等現象，各位對此有何評價？ 吳險峰：這些仍然是經濟結構調整所致。結構調整導致短期內很多傳統產業的估值不斷下移，且目前仍處于去庫存的階段。 黎仕禹：周期性板塊在經濟下滑的時候缺乏業績支撐，因此只能不斷創新低。 滬指仍有下跌空間/ NBD：大盤若要在這輪下跌中企穩，請問各位認為，將需要哪些方面因素來促成？ 王亮：當所有人都開始恐慌時，大盤應該就會見底了，但現在還有人挺樂觀的。此外我認為，短期看，基本面上國家也不易出臺政策救市。 吳險峰：大盤要站穩，金融和地產的利空不能再持續，因為大盤走勢主要就是由金融和地產板塊來決定的。 黎仕禹：除非管理層出利好，否則大盤沒有辦法站穩。至于具體跌多少，目前很難說，但至少要考驗2000點吧。 NBD：近期匯金出手增持銀行和保險股，但從短期效果看并不樂觀，各位認為原因何在？ 王亮：這是因為匯金增持的個股并不代表經濟未來發展方向。匯金增持目的是要起到類似于平準基金的作用，出發點是整個市場的穩定。我認為上證指數仍有下跌空間，因為對周期性股票的拋售才剛剛開始，比如煤炭、鋼鐵和地產等。 吳險峰：匯金增持并不能改變市場對金融地產行業的預期。相比歷次增持效果，這次從短期來看是最差的。原因在于，從宏觀經濟來看，加快結構調整的步伐越來越明顯，這自然會導致投資者對金融股預期不佳。 黎仕禹：匯金不是神，市場弱勢原因主要有三：一是資金面緊張；二是匯豐PMI預覽值創新低；三是美國退出QE預期增強。在多種因素打擊之下，匯金也扛不住了。 集體看好環保板塊/ NBD：目前，一股掘金中報預期股的概念炒作正撲面而來，與機會相伴而至的還有風險。各位認為把握機會與回避業績地雷呢？ 王亮：我認為環保板塊不易有業績地雷，此外，新興行業里傳媒和天然氣板塊業績都比較超預期，投資者可關注環保、醫藥、軍工和消費電子板塊。 吳險峰：所謂機會，就是挖掘具有增長確定性的行業和個股，比如飲食、文化、節能環保和LED板塊等。但對于電動車這類普及性較差的行業，就可能就存在中報不及預期的情況。 黎仕禹：我認為對一季度業績差的股票就不要考慮了，可以直接回避，因為一季度業績差，二季度業績也很難轉好。 陳宇：必須選定確定繁榮的行業，如文化傳媒、醫藥和節能環保等。