鄭眼看盤：緩擠泡沫過程可逢高離場

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

周三A股震蕩，大盤股走勢相對疲弱，而小盤股走勢極強。截至收盤，滬綜指跌0.41%報1951.50點，深綜指漲2.48%報901.72點。昨創業板走勢極其搶眼，收盤暴漲5.51%報1038.98點，已悉數回收本周一的跌幅，甚至扳回上周一部分的跌幅。

今年以來創業板走勢持續搶眼，時常上演暴跌后迅速扳回跌幅的走勢。市場一般會認為，我國面臨調結構關口，創業板個股受益面更廣，所以走勢較強。此外，IPO停發自然也是創業板強勢的重要因素。

除上述兩因素外，筆者認為還有些其他因素。大家知道，近期及未來熱錢或合法資金 （如QFII之類）有可能外流，創業板中本土資金相對較多，所以受沖擊自然較小。另外，實體經濟明顯缺少投資機會，甚至炒樓的不確定性也正在變大，這或許也會驅趕民間資金另尋他路。

還有，這幾天主板股指跌得太多，其實已使得IPO很有機會進一步拖延，這也使得創業板主力更有底氣。前幾天管理層在暴跌時已放風稱 “IPO沒時間表”，如此反復的態度肯定會被創業板主力瞧在眼中。

從中線看，創業板上漲已久，其價值有待回歸，泡沫最終會被擠出，當然也不排除極個別公司真正做強做大，從而能始終逆勢上漲。從長遠看，A股應該會和海外股市慢慢接軌的，要知道，外盤中的創業板遠沒A股創業板這么值錢，反而是大盤股能享有流動性溢價。

大盤走好的原因眾所周知，即央行“坐不住了”。央行表示，近日已向一些符合宏觀審慎要求的金融機構提供了流動性支持，將運用短期流動性調節工具（SLO）、常備借貸便利（SLF）等工具，適時調節流動性，平抑短期異常波動，保持貨幣市場穩定。此外，不少官員也發表些安撫性言論，這些因素疊加在一起應該會有些力度。

大盤股中主流機構較多，一般沒莊，所以表演的成分相對較少，其走勢更能反映機構們的普遍想法。昨大盤股中的銀行股、煤炭股、石油石化股、航空股等表現均弱，工行甚至于盤初一度跌停，但隨后被迅速拉起。關于工行的跌停，筆者相信極可能是“胖手指”所致，即誤操作。有人疑其“操縱”，但筆者不認為主力能傻到這種程度。

后市方面，雖然股指有所走強，但筆者仍認為后市可能再度下殺，頂多跌速不如前期那么迅猛，所以建議重倉的投資者逢反彈減持倉位。從目前市場態勢看，大機構顯然不像民間資金這么樂意炒作，或許他們正忙于去杠桿，該過程可能異常漫長。至于資金方面，筆者認為央行只是想使惡劣的資金環境稍微緩和一下，并不是想迎合商業銀行。

管理層如今正設法使一個巨大的泡泡泄氣，泄氣太快有可能失控，氣球或意外地彈起來，所以就有必要“適時適度地”緩一緩。當形勢再度穩住時，氣還是要放的。