渝開發溢價8倍售子公司 或為改善現金流

每經編輯 每經記者 鄢銀嬋 發自重慶    

每經記者 鄢銀嬋 發自重慶

7月11日，重慶聯合產權交易所掛出一則“重慶長江三峽路橋有限責任公司（以下簡稱三峽路橋）30%股權捆綁轉讓”的公告，轉讓方為渝開發（000514，收盤價3.34元）及其控股股東重慶市城市建設投資公司（以下簡稱重慶城投），掛牌價為4444.54萬元。

值得注意的是，評估數據顯示，以2012年9月30日為基準日，三峽路橋的總資產及凈資產分別為5911.20萬元、1640.08萬元，其評估值分別為19086.24萬元和14815.12萬元，增值率高達803.31%。

分析人士認為，今年以來，渝開發已為控股子公司重慶朗福置業有限公司（以下簡稱朗福置業）、重慶會展中心置業有限公司（以下簡稱會展置業）提供了融資貸款擔保服務，擔保金額已占其凈資產的16.29%；再加上渝開發的在建項目對資金依然渴求，但截至2012年底，其賬面上僅躺著1.79億元現金及現金等價物，此次轉讓三峽路橋股權或是為補上“資金窟窿”。

不過，渝開發董秘謝勇彬昨日 （7月16日）回應《每日經濟新聞》記者稱，溢價8倍的掛牌價是以評估報告為基礎，公司目前并不存在資金緊張的問題。

增值率達803.31%

資料顯示，三峽路橋成立于1999年，注冊資本為1000萬元，經營范圍包括路橋經營、旅游項目開發、市政設施及房地產開發。其成立之初，為渝開發的全資子公司，2002后經過多次股權轉讓，目前由重慶鴻恩實業（集團）有限責任公司（以下簡稱鴻恩實業）持股70%，重慶城投和渝開發分別持股15%。

對于這15%股份，渝開發在去年2月曾公告稱，為了調整公司產業結構、整合資源、回籠資金，公司董事會同意以不低于1200萬元的價格轉讓給鴻恩實業。

而據重慶聯交所發布信息顯示，鴻恩實業也表示不放棄行使優先購買權，同時渝三峽和重慶城投也并未針對受讓方提出任何限制條件。

值得注意的是，據評估數據顯示，標的公司今年前5月虧損388.97萬元。截至5月底，其資產總計為5637.90萬元，所有者權益為544.16萬元。以2012年9月30日為評估基準日，資產總計賬面值為5911.20萬元，評估值為19086.24萬元；凈資產賬面值為1640.08萬元，評估值為14815.12萬元，轉讓標的對應評估值為4444.54萬元，增值率高達803.31%。此價格明顯高于公司董事會曾設定的1200萬元最低值。

對此，謝勇彬表示，“聯交所的掛牌價格是以評估報告為基礎，最終這個價格是否有人購買還不清楚。”

旗下多項目需資金推進

《每日經濟新聞》記者查看三峽路橋的財務數據發現，該公司凈利潤已持續多年為負值，其2007年~2012年的凈利潤分別為-1182.74萬元、-262.76萬元、-2350.78萬元、-1789.69萬元、219.5萬元和-1346.02萬元。

“這家子公司虧損了這么多年渝開發都沒處置，現在溢價8倍出手，可能和公司當下資金緊張有關系。”一名分析人士表示，三峽路橋的路橋經營業務對公司業務有一定補充，這是其虧損多年未被剝離的原因。

對此，謝勇彬表示，三峽路橋僅為一家參股公司，本身資金量較小，對公司整體影響并不大。“我們只是想集中精力做好主業，過去幾年也有出手的打算，但一直沒有意向方出現。”

事實上，在國家針對房地產市場政策從緊的大環境下，房企“缺錢”已不是個例。渝開發在2012年年報中就坦承2013年的經營風險包括融資困難加大。

今年4月，渝開發為朗福置業提供1億元銀行貸款擔保；5月，控股子公司會展置業擬向中融信托貸款3.5億元，用于解除已作抵押的公寓房產及歸還重慶國際信托的借款，渝開發將持有的會展置業40%股權，用于擔保上述信托貸款中的1.4億本金、利息及相關費用。

《每日經濟新聞》記者發現，截至2012年12月31日，僅以會展置業為例，渝開發為其提供的擔保就超過4億元；而上述針對會展置業1.4億元擔保后，渝開發及其控股子公司的擔保總額為4.155億元，占其最近一期審計凈資產比例的16.29%。

同其數億元擔保金額相比，渝開發的財務數據卻不夠漂亮。2012年，其營收為6.08億元，同比下滑32.4%；凈利潤為5906.44萬元，同比下滑63.12%，現金及現金等價物僅1.79億元；2013年第一季度，雖然營收同比增長55.8%至1.5億元，但凈利潤仍下滑了2.4%。

“公司財務數據稱不上漂亮，目前還有多個項目需要資金推進，出售三峽路橋的股份可能是為了改善公司的現金流。”上述分析人士表示，渝開發今年的營收目標在10億元，按照一季報的數據，要實現這個目標比較困難，只有利用資金把旗下項目都推進起來，才有希望。

謝勇彬坦承，會展置業的酒店項目貸款利率確實較高，他強調這屬于獨立子公司的行為，對母公司的影響不是很大。

“公司目前的凈資產有25億，即便以4444萬元的掛牌價出讓，公司所獲收益也不到凈資產的1%，目前公司并不存在資金緊張的問題。”謝勇彬說。