賈壯：放開貸款利率管制的現實意義

央行上周五宣布，自7月20日起全面放開金融機構貸款利率管制，這一政策舉動令各方很是激動，但從政策的效果來看，放開管制更多是一種象征意義。

放開貸款利率管制的政策包含四項內容，其中較為重要的是取消貸款利率下限和取消票據貼現利率管制。如果貸款定價受到利率管制的影響，則放開管制會讓價格向公允水平回歸，實際的情況并非如此。

目前，貸款仍是緊俏資源，執行上浮利率的貸款占據多數。一季度貨幣政策執行報告提供的數據顯示，一季度執行下浮、基準利率的貸款占比有所下降，執行上浮利率的貸款占比上升。3月份，一般貸款中執行下浮、基準利率的貸款占比分別為11.44%和23.79%，比年初分別下降2.72和2.31個百分點；執行上浮利率的貸款占比為64.77%，比年初上升5.03個百分點。

在充分競爭的條件下，貸款利率應該由貸款需求者和貸款提供者博弈產生，但是在貸款買方市場上，貸款的供給總量偏緊，即便放開管制，整體貸款利率也不會出現明顯下移。

既然如此，市場為何還會為央行的舉措歡呼雀躍呢？這是因為，放到利率市場化的整體改革框架內來看，取消貸款利率管制同樣具有很強的現實意義，大致包括三個方面：

首先，實現了利率市場化由口號到行動的轉化，在各界千呼萬喚改革的領域，任何進步自然會贏得滿堂喝彩。

其次，在商業銀行的資產端完全實現了市場化，為將來貸款市場供求雙方博弈關系轉變創造了條件，銀行必須盡快掌握甄別客戶資質和科學定價的能力，而那些真正優質的企業才有可能獲得低廉的資金。

第三，更為重要的意義在于為最終實現存款利率市場化打開了空間。眾所周知，存款利率市場化是整個利率市場化進程中的重點和難點，按照先易后難的步驟，如果貸款利率市場化遲遲不向前推進，存款利率市場化會更加遙遙無期。

存款利率市場化需要滿足很多前提條件，比如金融機構的公司治理需要完全到位、建立存款保險機制和金融市場退出機制等等，目前來看，這些配套制度都已經提上了議事日程，有些內容有望在短時間內出臺，存款利率市場化必將漸行漸近。

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