鄭眼看盤：資金面壓垮大盤 暫不必殺跌

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

周四A股下跌，創業板領跌。截至收盤，滬綜指跌0.60%至2021.17點，深綜指跌1.95%至961.82點，創業板指暴跌4.4%至1150.39點，成交則略有縮小。釀酒、鋼鐵、煤炭、保險、銀行、地產等權重股表現尚可，因此滬綜指走勢稍好。

消息面上，國務院總理李克強本周三主持召開國務院常務會議，部署改革鐵路投融資體制，加快中西部和貧困地區鐵路建設。另外，該會議還決定進一步公平稅負，暫免征收部分小微企業增值稅和營業稅；確定促進貿易便利化推動進出口穩定發展的措施。

上述消息推動了大盤股稍稍走強，卻對小盤股沒多少刺激。市場長年來形成了慣性思維，也許一時改不過來，就是對基建項目十分敏感和興奮，但對一些制度上的改進并不敏感，如上述的免征稅收、貿易便利化等措施。

當然這不能全怪市場，基建政策向來能得到大力執行，而且可能會執行過頭。至于軟性政策，卻未必能得到很好執行，甚至有可能走向反面。以減免稅為例，近年來這方面的消息頗為密集，但效果卻并不明顯，小微企業的稅收負擔不降反增。

市場對利好態度消極，再加上一些其他方面的不利消息，股指不漲反跌。

繼本周招行285億元融資項目明朗后，昨日又出了京東方融資460億元的消息。這是較大的利空，而且暗示未來IPO重啟的機會上升，既然二級市場對融資放開，那些未上市公司的融資機會自然也會提升。

上述因素還不至于造成股指殺跌，很可能資金面是直接原因。稍早時筆者曾提示 “看月末資金面”，然而本周前三天資金情況還可以，只是到了周四情形就不太對勁了。

昨日上海銀行間同業拆放利率1天、7天、14天和1月期品種均上升了十幾個基點。另外，交易所國債回購的7天品種利率急升，最高點為6.10%，而且尾市未如平時那樣跳水。

對絕大多數普通投資者而言，往往先看到的是交易所國債回購利率走向，所以其情緒影響也更為直接。

最近央行并未主動回收資金，卻也未刻意提供額外流動性，這是對市場的“輕微檢驗”。在央行如此克制的情況下，市場依然承受不住，可見情況嚴重。筆者認為，市場如此依賴央行，說明其杠桿率可能已經很糟。

前期高層的“盤活存量”的提法雖然很好，但在實際工作中依舊任重道遠。

今日為周五，不排除護盤力量可能出現，投資者暫無須跟風殺跌，不如看看再說。持有小市值個股的投資者仍應拋售，不必指望護盤力量，也不必指望資金方面出現利好的可能。從目前情形看，新股恢復發行的機會越來越大，這對小盤股的壓制可想而知。至于“十年漲十倍”的說法，姑且不去爭論有無道理，筆者認為從炒作角度來看，這可能是種出貨信號。