鄭眼看盤：被動下跌 震蕩格局未變

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

上周A股沖高回落，上周五滬綜指收跌0.51%，走勢趨于困頓，但好在是縮量下跌，所以暫不能認定趨勢已經走壞，接下來還需幾根K線指明方向。

上周后三個交易日的調整都和擴容壓力有關，這使得多頭措手不及。大盤或許能扛住招行擴容的消息，卻很難扛住接二連三的擴容消息。此外，資金面趨于緊張也是股指順勢調整的重要原因。最近兩個交易日借貸市場利率有明顯的上升跡象，雖然情形要好于上月底。

經歷之前隔夜利率躥上30%這一“事故”后，最近管理層好像有點為難——縱容流動性不行，緊縮過度也不行。所以，央行連續五周均缺席了公開市場操作。

以往縱容流動性還能帶來些經濟增長，可如今投入產出已完全不成比例，所以管理層就會覺得“不值”；至于緊縮，問題更為明顯，因緊縮幾乎肯定會使原本的“潛在問題”升級為“燃眉問題”。

雖然央行拖延了許久，但投資者應明白早晚會有所行動，要么注資，要么撤資。市場應該會將此視為某種“表態”，并且有可能階段性地放大這種信號，從而造成股指急漲或急跌。因此，投資者對這樣的“表態”應保持高度關注，尤其是那些短線客，因稍不慎就可能招致損失。

筆者猜測，未來央行不太可能在資金面上收得過緊，卻有可能通過行政力量來力爭不再快速膨脹，即很可能是一面提供適度流動性，一面在相對穩定的環境下查資。也就是說，或許會呈現出“外松內緊”態勢，一方面盡量少去觸碰市場神經，一方面又不能任由市場胡作非為。

周末消息面倒是有些偏暖，證監會發言人表示，“證監會下一步要出臺專項法規保護投資者權益，向中小投資者傾斜。關于IPO重啟，目前沒有新的進展。”另外，證監會還提及個股期權問題，但從語氣看，只是初步探討，離正式成行可能還有相當長的路要走。

A股在跌勢中，消息面往往會偏暖，而像上周一和上周二那樣的上漲又往往會帶來些壞消息，政策對市場的干擾顯得過多。利好會對短線客產生利好提示作用，但對長線客作用有限。

本周的前兩天會有“月末”效應，本周四又會有官方正式PMI指數公布，所以本周注定不會太平，建議投資者多看少動。就激進投資者而言，也許突來的消息面不利可視為進貨機會。當然這僅是指短線炒作，就下個月走勢來看，大盤的整體機會可能仍然有限。

美聯儲會否 “縮減購債規模”的時間節點在9月份，所以這個因素在8月份注定會干擾全球投資者的情緒。一般的投資者可以通過觀察美元或黃金的走勢來粗略把握。

在A股市場上，擴容令人捉摸不透，也顯得異常不透明。還有領漲板塊——創業板的上漲已進入第34周，又將面臨中報的考驗。至于周期類股，顯然也缺少持續漲升的邏輯。