底特律申請破產 市政債券反遭華爾街哄搶

每經編輯 每經記者 楊可瞻    

每經記者 楊可瞻

兩周前，底特律市政破產案，為昔日的“汽車城”畫上了一個令人沮喪的句點，然而，對于華爾街這群嗅著血腥味的“鯊魚”來說，底特律的故事遠沒有結束。

對沖基金哄搶市政債

當今在華爾街最炙手可熱的投資品種是什么？不是日本股市，不是原油期貨，也不是美元，而是底特律市政債券。

據美國知名財經頻道CNN報道，目前很多對沖基金正爭相押注底特律債券，后者由一些保險公司支持，從而可以繼續向債權人償債，從長期看，這些債券的利潤將非常豐厚。

事實上，在提交破產保護申請前，底特律市的緊急財務管理人凱文·奧爾（KevynOrr）計劃向該市的債券持有人給出每1美元對應10美分的補償，以幫助底特律市維持運作。

然而，困擾對沖基金的是，這些市政債券并不太多，只有很少被交易，所以基金經理必須排隊等待。報道稱，底特律的債務規模共180億美元，但是用于交易的債券只有82億美元，其他債務都是無資金保障的養老保險基金和退休員工健保開支。一家大銀行的市政債券交易員透露，如何分配這類債券是一大問題，僅有大客戶才有機會買到。

CNN報道稱，就在底特律宣布破產不久后，幾家對沖基金旋即以41美分對1美元的價格，買入500萬美元的養老基金；同時，對沖基金還瞄準了市面總規模10億美元的一般責任債券，其由底特律政府支持，雖然這些債券已經歷多次換手，但目前仍在增值中。

押注風險或有限

投資者希望盡可能多的買入底特律市政債，因為在經歷破產案后，這些債券的價格已經足夠低，也意味著未來升值的空間更大；同時，由于保險公司承擔部分擔保義務，所以押注的風險并不如想象中大。

Finra資料顯示，現在市面上最便宜的底特律市政債價格為99.75美元，到期日為2018年5月1日，對應收益率11.55%，息票率4.25%，據統計，截至4月16日，這只債券今年以來累計下跌1.4%。

以到期收益率統計，最貴的是到期日為2015年4月1日，息票率5%的市政債，截至7月8日，這只債券的收益率高達44.6%，對應價格55.5美元，該債券今年累計下跌34%。

那么，誰會成為下一個底特律？

彭博匯編的資料顯示，在截至2012年6月的2012財年，底特律市基金凈流出1.22億美元，為全美城市最大；緊隨其后的是芝加哥，其同期基金凈流出1.01億美元。

不過，芝加哥的總資產為7.02億美元，總負債為4.7億美元；相比之下，底特律總資產為2.5億美元，總負債卻高達5.2億美元。

值得一提的是，芝加哥2012財年的貨幣資金僅為75萬美元，基金凈流出卻為自2004年來最大規模。從損益表看，芝加哥的公共安全開支最大，達到了19.6億美元，使得總收入不及開支規模。