IPO項目進展慢 中青寶又拋新游戲遭疑

每經編輯 每經記者 趙陽戈    

每經記者 趙陽戈

創業板大牛股中青 寶（300052，SZ）在上周披露了2013年半年報，公司業績同比增長六成。更令人期待的是，在中報里中青寶拋出承諾，列舉了今年下半年即將推出的多款游戲產品，數量高達數十款，這無疑給已被爆炒的股價再添了一把火。不過，與高調承諾形成巨大落差的是，上市公司IPO游戲項目一拖再拖，預計完成時間拖延最長的項目，甚至長達39個月。

《每日經濟新聞》記者注意到，中青寶股東數較一季度大幅增多，籌碼集中度正進一步分散，而公司的頁游和手游毛利率分別下降38.45%和34.58%，這給公司的前景帶來不確定性。

下半年預計推50款游戲

中青寶的中報，公司在上半年實現了1.14億元的營業收入，同比增長45.08%；實現凈利潤1751.3萬元，同比增長66.49%。這是繼上市當年（2010年）之后，成績次好的中報。

對于業績的大幅增長，中青寶表示，是因為上半年在“客戶端游戲”“網頁游戲”“手機游戲”“移動社交平臺”以及“海外業務”上，均保持了良好的發展態勢。與此同時，中青寶還高調透露了2013年下半年的計劃：端游方面，將有新品推出；手游方面，將陸續推出包括《海賊的寶藏》、《元首翻翻》、《彩色巧克力》、《暴打單詞》、《華容道》（京劇版）、《趣味數獨》等50款單機游戲，以及如RTT手游 《聯盟戰爭》，三國卡牌類《赤壁東風》，日式卡牌類《萌西游》，戰爭SLG類《決勝時刻》，休閑競技類手游《熊貓大作戰》和魔幻風RPG手游《但丁》等手游產品；另外，上市公司獨家代理的ARPG手游產品《仙戰》也將在三季度正式商業化運營。在移動社交平臺方面，中青寶表示手頭有先期鋪墊型產品，目前還處于內部測試階段，預計年內能上線。

在中報中，中青寶還“劇透”了一些游戲的進度，比如《300英雄》現在還處于研發階段，目前正在進行大規模推廣準備工作；《裂天之刃》現在處于不刪檔封測階段，目前正在進行微端開發，2013年8月將進行微端測試并運營；《王者騎士》現在還處于研發階段，預計8月底出版本，9月開始對外測試；《天空之刃》現在還處于研發階段，預計8月底對外進行CB2測試等。

按照中青寶的說法，2013年將是中國移動互聯網行業爆發式增長的一年，把握行業發展的時代契機是上市公司思考的問題。另外，2013年中期，中青寶還推出10轉10的分配方案。

IPO游戲項目最長拖延39月

對熟悉中青寶的投資者來說，公司在中報中如此積極高調，或許讓他們有些不習慣。因為中青寶在推出游戲上并非如此麻利，至少從IPO游戲進度來看，從2010年上市到現在，公司4款IPO游戲的進度仍然推進緩慢。預計完成時間，中青寶也是屢屢向后修改，其中最長的拖延時間甚至高達39個月。

資料顯示，中青寶于2010年2月11日登陸創業板，作為少有的游戲標的，公司上市時就受到市場高度關注。根據中青寶 《招股說明書》，公司IPO募投項目有三個：一是網絡游戲新產品開發項目，計劃投資20851萬元，包括《盟軍》、《三國游俠》、《新宋演義》、《尋夢園》等，每款游戲擬投入4639萬~5696萬元不等；二為網絡游戲研發技術平臺項目，擬投入2600萬元；三為蘇州研發中心建設項目，擬投入11500萬元。按照《招股說明書》的說法，這四款游戲以及研發技術平臺已經進入實質性研發階段，公司已經取得建設蘇州研發中心的土地使用權。從當時的描述來看，這一系列IPO項目已然如水到渠成。

但實際情況卻并非如此。按照中青寶自己對這四款游戲的判斷，《盟軍》的開發時間起點為2008年10月，開發周期為25個月，完成時間為2010年11月30日；《三國游俠》和《新宋演義》開發時間起點均為2009年5月，開發周期均是24個月，完成時間為2011年5月31日；《尋夢園》開發時間起點為2009年1月，開發周期為18個月，完成時間為2010年6月30日。

但在最新的2013年半年報中，上述四款游戲的預計完成時間已分別改為2013年8月31日、2013年5月31日、2013年10月30日、2013年9月30日。也就是說，《盟軍》、《三國游俠》、《新宋演義》、《尋夢園》這四款游戲目前的預計完成時間，相比《招股說明書》里的時限，分別向后延遲了33個月、24個月、29個月、39個月。

這些游戲拖延這么久，是否還適應時代要求是個問題，而游戲的進度可能還有再被延遲的可能。從中青寶的定期報告中可以看到，《盟軍》、《三國游俠》、《新宋演義》、《尋夢園》這四款游戲的進度數據，按季度來看幾乎每次都以個位數增長，目前最新進度數據分別為44.99%、46.05%、28.06%、30.28%，而2013年一季度時數據分別為42.4%、43.82%、26.17%、28.47%，進度之慢可見一斑。

《每日經濟新聞》記者注意到，對于這4款游戲不斷后延的理由，中青寶的解釋均為“提升用戶游戲體驗”、“進一步提升產品品質”等，游戲項目具體卡在什么地方，需要怎樣提升用戶體驗和產品品質等細節，則并無詳述。

在四款IPO游戲項目已延續數年、上市公司承諾時間被屢次拖延，至今仍然無法推出的背景下，中青寶此次承諾下半年一舉推出50款新游戲，有投資者擔心能否兌現。

《每日經濟新聞》記者還發現，除了游戲項目，另外兩個IPO募投項目也有拖延。首先是網絡游戲研發技術平臺項目，《招股說明書》中說該項目周期為24個月，在2010年三季報中顯示的預計完成時間為2010年12月31日。但在2011年報中，該項目的預計完成時間拖到了2012年12月底。而2013年中報則顯示，項目進度也僅為74.53%，中青寶給出的解釋為“為進一步提升產品品質”。

另一個是已取得土地使用權的蘇州研發中心建設項目。2010年報中顯示，該項目處于停滯狀態，理由是“由于今年來蘇州當地的房價已從原來做項目規劃時的6000元/平方米漲到18000元/平方米，因此如果無法解決職工住宿問題，項目建成后將難以吸引人才”，而中青寶“一直在與管委會就解決職工宿舍配套用地問題進行溝通”，這一溝通一直持續到現在。2013年中報顯示，該IPO募投項目最新進度為5.92%。

二季度股東數激增

值得注意的是，中青寶股價自今年4月份以來的暴漲，令不少人受益匪淺，至少大股東就算其中一個。據公開信息顯示，中青寶大股東寶德投資控股自上市之日起36個月“禁閉”已到期，3315萬股的解禁時間為2013年12月31日，另外與大股東同宗同源的寶德科技集團也有1989萬股的限售股將于同一天獲得解禁，兩者相加合計5304萬股占到了總股本的40.8%。

雖然解禁股的出籠并不一定意味著減持，但從2013年半年報來看，在暴漲之下已不乏獲利了結者。據披露，在2013年一季度以258.27萬股才新介入的新華行業周期輪換股票型基金，已經退出了十大流通股東。而長期堅守的原始股東烏魯木齊眾志和以及烏魯木齊南博股權投資管理企業，在二季度也各自減持了184.01萬股和119.71萬股。從股東戶數來看，截至6月30日最新的16539戶股東數，也較3月底12241戶有明顯提高，提高幅度為35.11%，這也反過來印證了上述股東的減持。

有業內人士指出，隨著關注度日益增長，游戲產業將迎來契機，但由于進入者門檻較低，同質化和惡性競爭將更加激烈，機會和風險共存。這一說法從中青寶2013年半年報中得以驗證：公司頁游和手游毛利率分別下降38.45%和34.58%。如今中青寶因重大事項仍在停牌中，作為二季度的超級牛股、A股中少有的純正游戲標的，其下半年將如何發展，《每日經濟新聞》將繼續跟蹤。