經常項盈余“護身”韓國市場引外資駐足

每經編輯 每經記者 楊可瞻    

每經記者 楊可瞻

亞洲金融風暴，令一大批亞洲國家成為“裸泳者”。比如，隨著創紀錄的經常項赤字和高通脹的出現，印度盧比跌至歷史新低。

然而，身處東亞的韓國，因其經常項盈余優勢，減弱了美聯儲收緊貨幣趨勢下外資回流的沖擊，并悄然吸引著資本流入，而韓元的表現亦遙遙領先多數亞洲貨幣。另一方面，在全球經濟疲弱的背景下，韓國制造業漸顯的頹勢令外界產生動搖：面對這場尚不知何時結束的暴風驟雨，這個亞洲第四大經濟體是否可以安然度過？

今年三季度以來，韓元對美元累計上漲2.4%（截至記者發稿），是亞洲貨幣中除日元以外表現最好的貨幣，相比之下，東南亞貨幣盡墨。在亞洲貨幣中，跌幅前三的依次為印尼盧比（-3.7%）、馬來西亞林吉特（-2.5%）和印度盧比（-2.2%）。

今年7月，有27億美元的海外資金凈流入韓國股市和債市，創2月以來新高，與之形成鮮明對比的是，今年5月至今，有累計440億美元流出新興市場的股市和債市。

彭博匯總資料顯示，今年以來，韓國10年期國債收益率上漲48.6個基點，在亞太區僅高于馬來西亞、中國和日本。

經常項盈余優勢

韓國市場緣何吃香？答案在于其經常項盈余。據統計，韓國最近的經常項盈余占GDP比重為4.9%，幾乎是中國（2.6%）的兩倍，同時遠高于亞洲平均水平（2%）。

經常項赤字指一國進口貨物及服務總額大于出口貨物及服務總額，即貿易逆差，反之為經常項目盈余，當國內經濟長期處于貿易逆差，會導致貨幣貶值，其央行可能需要通過加息或者干預匯市以穩定本幣匯率。

而韓國的經常項盈余增長得益于出口的快速反彈。今年6月，該國貿易盈余為59.9億美元，創2010年11月以來新高，同期出口同比下滑1%，表現遠好于進口，后者同比下滑3%。

“韓元是我非常自信的投資之一”，安本資產管理基金經理埃德溫·古鐵雷斯表示，“作為一個經常項盈余的國家，其不會過多受到外資流動的沖擊。”

Manulife資產管理運營主管尼爾·卡配奇則認為，市場非常享受韓國的經常項盈余，在如今資本回流美元的大環境下，韓國國債預計能跑贏其他亞洲國家國債。

出口導向戰略下的經濟騰飛

韓國是20國集團的成員之一，上世紀60年代以來，韓國政府實行了“出口導向型”經濟戰略，推動韓國經濟飛速發展，也使其躋身于“亞洲四小龍”行列。

另一方面，韓國人的富有程度也居全球前列。2007年，韓國人均GDP首次突破2萬美元，之后受次貸危機影響，于2008年跌至1.92萬美元，但不到1年時間，局勢出現了逆轉，韓國成為經濟合作與發展組織30個會員國中復蘇最快的，2010年，人均GDP突破2.16萬美元，令其名列世界銀行發達國家名錄。

韓國目前仍極度依賴出口，出口占GDP比重高達45%，其主要出口品包括電子產品、汽車、化妝品等。

彭博匯總的資料顯示，根據總貿易額，2013年一季度，韓國最大的貿易伙伴為中國（612億美元），其次是美國和日本；按出口額看，最大的貿易伙伴依然是中國，金額為415億美元。

功臣三星

經濟學家預計，韓國經濟將在2013年增長2.5%，2014年增長3.5%，這將是自2011年以來的最快增速。

全球智能手機龍頭三星電子則是對韓國經濟貢獻最大的企業。據在韓國上市的三星公司披露，其2012年總收入為1254億美元。《每日經濟新聞》記者統計發現，韓國2012年GDP為1.1萬億美元。即是說，三星2012年的收入相當于韓國同年經濟總量的11.4%。值得一提的是，在其收入構成中，85%來自非韓國地區，約為經濟總量的9.7%。

得益于智能手機市場的領先地位，三星今年第二季度收入同比增長33%，其中份額最大的通訊產品收入同比增長41%。

三星出口的銳增，也間接拉動了韓國整體出口，進一步推升經常項盈余。彭博資料顯示，今年二季度，三星出口同比增長42%，至326億美元，其中對美洲的出口額最高，為112億美元。