老鄭說匯：QE削減料將溫和 美元弱勢暫時難改

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

美元近期壓力重重，一方面受弱勢經濟指標壓制，一方面受美聯儲人選變數增大壓制，還受到債務上限困擾壓制。預計美元短期內難以改變弱勢，操作上可適度回避。雖然本周美聯儲仍有可能削減量化寬松，但手法必然較為溫和，因此很難指望美元因這個因素產生較大反彈。基本面不支持大幅削減QE

上周美元走勢疲弱，主要是因為經濟指標弱勢，這使得市場對本周美聯儲利率會議減碼量寬政策的預期減弱。到了上周末，美元再受利空消息沖擊，故本周一美元于亞洲交易時段急速下跌。截至昨日18：48，美元指數暫跌0.37%至81.198點，稍前最低達81.029點。

美國國債連續三天上漲，因上周稍晚的數據顯示美國零售銷售增幅不及預期且消費者信心下滑超過預期，顯示經濟增長依然動力不足。美國最引人憂慮的經濟指標是兩周前公布的8月非農就業數據較為疲弱。

美聯儲本周二和本周三舉行利率例會，結果將于當地時間周三下午出臺，即于北京時間周四凌晨出臺。目前市場仍認為美聯儲會減少些債券購買額度，但削減的量很可能十分溫和。一般而言，多數人相信美聯儲會削減100億美元/月。

假如美聯儲果然如預期般將QE削去100億美元/月，接下來的不確定性就是其聲明。如果美聯儲僅在聲明中提及未來是否縮減QE規模取決于經濟指標，這種情況下美元尚好；如果其提及 “增加QE額度”，這種情況下美元還可能進一步下跌。

從目前情況看，美聯儲聲明有可能偏弱，加上這段時間美國還有債務上限問題困擾，所以美元弱勢在未來一、兩周內恐無法改觀，操作上宜暫時回避持有美元。

債務上限時常困擾美元走勢，這也是美元的老問題。目前美國政府的預算已接近用盡，若債務上限不能擴大，則10月份政府就有可能關門。據最新消息，美國眾議院的共和黨人已取消了原定于9月23日開始的一周長假，目的是爭取時間來討論擴大債務上限額度。從歷史經驗來看，債務上限不構成美元根本壓力，只能在短期內對美元人氣形成些干擾。

FED主席人選忽生變數

周末傳出消息稱，美國總統奧巴馬將于本周提名前財政部長薩默斯繼任美聯儲下任主席。上述消息原本利好于美元，然而本周一早晨又有消息稱，美國總統奧巴馬眼中的下任美聯儲主席理想人選薩默斯已經宣布退出美聯儲主席職位的競逐，美元因此于亞洲交易時段急挫。

薩默斯立場一向強硬，所以其如果能當上美聯儲下任主席，明顯是美元利好，反之則為利空。

西太平洋銀行市場策略師ImreSpeizer表示：“薩默斯退出美聯儲主席角逐的消息出人意料，因為市場之前一直認為他很有可能成為伯南克的繼任者，鑒于他與另一主要競爭對手耶倫相比，傾向于較少支持量化寬松政策，因而美元下跌。”

日元連升四天

最近五周緩慢貶值的日元自上周下半段起連續反彈，迄今已連續升值了四天，強勢特征越來越明顯，匯率由上周低點的100.60日元兌1美元升至周一同上時間的98.91日元，累計升1.7%。

美元整體弱勢是日元升值一大推力，除此之外，日本經濟形勢持續好轉亦為主要因素之一。近期數據顯示，日本7月工業生產修正后環比升3.4%，7月產能利用率指數環比升3.7%，顯示工業生產仍在好轉之中。分析師稱，隨著中國經濟形勢的好轉，未來日本經濟延續反彈的機會又得到進一步提升。

日元未來似乎還有進一步升值余地，部分原因是敘利亞局勢緩和原本不利于避險幣種日元，但日元在不利情況下仍頑強上漲，這暗示日元有更多的上漲空間。