布拉德法則橫空出世 將成美聯儲新前瞻指引？

每經編輯 每經記者 楊可瞻 實習記者 覃鈺景    

每經記者 楊可瞻 實習記者 覃鈺景

美聯儲圣路易斯分行行長詹姆斯·布拉德再度成為了金融界關注的焦點，他在最近的一次采訪提出的“布拉德法則”，或許會成為美聯儲最新前瞻指引的標準之一。

通脹低于1.5%不應加息

據外媒報道，9月20日美聯儲圣路易斯分行行長詹姆斯·布拉德，在接受彭博社采訪時指出，如通脹率低于1.5%時，美聯儲不應提升短期利率。以1.5%為基準通脹率才能“安撫市場”，這一說法也在一直預測政府將出臺緊縮貨幣政策的人群中掀起了軒然大波。布拉德還提到，通脹率跌落到1%以下的情況非常值得關注，一旦這種情況發生，他建議央行可擴大量化寬松政策的規模。

最近幾周來，布拉德提到基準通脹率正在成為經濟學和投資學界討論的主流觀點。然而，丹麥銀行固定收益交易員歐文卡倫在卻在推特上諷刺布拉德：也許我們才剛剛看到“布拉德法則”的引言。

《每日經濟新聞》記者注意到，布拉德于2008年擔任美聯儲圣路易斯分行首席執行官，至今已有5年。此前，他一直是圣路易斯分行研究部的經濟學家和貨幣政策學者。諸多媒體將他稱為“領頭羊”式的人物，他一直是美聯儲鴿派的代表人物之一。

屬于溫和鴿派信息

據悉，美聯儲目前都是以芝加哥分行首席執行官查爾斯·埃文斯來命名的“埃文斯法則”制定其前瞻指引中主要的政策利率的未來方向。“埃文斯法則”于2012年12月在美聯儲的會議上正式啟用，在該會議上，美聯儲總結“只要失業率能維持在6.5%以上，而測算出未來一到兩年的通脹率不會高于美聯儲委員會制定的長期目標（2%）的0.5%，預測的長期通脹在可控范圍的話”，就不必把重心放在提高短期利率上。

不過，摩根大通的經濟學家邁克爾斐列羅在最近給客戶的一項說明中解釋了美聯儲通過給通脹率增加一個基準值--比如“布拉德法則”來調整它最新的前瞻指引的合理性。他在說明中指出，“以2.5%的可接受預期通脹率為上限，1.5%為下線的話，可以加強美聯儲長期通脹目標的對稱性。”

“如果未來一至兩年的通脹率低于1.5%的話，美聯儲就不會升息這樣的說法其實并沒有太多的新信息，當然就算沒有這樣一個聲明也很少有人會相信在當前這樣的前景一個理性的委員會做出緊縮政策的決定。”斐列羅說道，“正是因為這樣，也許為通脹率設個下線在委員會那里不會面對太多阻力。事實上，7月的會議紀要中提及這個觀點時也只說明了優點，并沒有提及不良之處。這樣來看，設定通脹率下線作為一個相對 ‘廉價’的選擇，也許并不會對政策預期產生太大的改變，這無非是一個溫和的鴿派信息。”