棚改融資新出路：企業發債政府貼息

每經編輯 每經記者 原金 發自北京    

每經記者 原金 發自北京

作為穩增長利器之一的 “棚戶區改造”，其資金來源備受關注。

昨日（9月24日），國家發改委對外公布了 《關于企業債券融資支持棚戶區改造有關問題的通知》，為棚戶區資金問題尋找出路。

今后，凡是承擔棚戶區改造項目建設任務的企業，均可申請發行企業債券用于棚戶區改造項目建設。同時，鼓勵有條件的市、縣政府對棚戶區改造項目給予債券貼息。

《每日經濟新聞》記者還了解到，在允許企業發行債務的同時，發改委給出了“債貸組合”的模式，以期望通過這種形式緩解當前壓力。

政府貼息是常見措施

今年以來，中央推行棚戶區改造的力度不斷加碼。

6月，國務院就拿出了未來5年改造1000萬戶棚戶區的新方案，具體到2013年，需要改造304萬戶，保守估計改造總投資將在2.5萬億元左右。

近日，住建部副部長齊驥對媒體表示，資金缺口大是此輪棚改的最大問題。在他看來，雖然今年可以如期完成304萬戶棚改任務目標，但棚改仍然面臨改造難度大、資金缺口大的問題。

一直以來，國家開發銀行扮演著棚戶區改造“補血者”的角色，按照國開行的預計，未來5年每年將提供不少于1000億元的專項貸款，支持各地棚戶區改造，但這也難以填補資金缺口。

發改委放開企業針對棚戶區改造而進行的債券融資可謂是一場及時雨。

按照規定，凡是承擔棚戶區改造項目建設任務的企業，均可申請發行企業債券用于棚戶區改造項目建設，并且還要鼓勵民營企業根據保障性安居工程任務安排，通過直接投資、參股、委托代建（BT）等多種方式參與棚戶區改造項目建設，并申請發行企業債券。

不過，盡管對于企業發行債券用于棚戶區的建設給予支持，但發改委還是確定了一條標準線，棚戶區改造項目可發行并使用不超過項目總投資70%的企業債券資金。

對此，國務院發展研究中心研究員范建軍告訴 《每日經濟新聞》記者，70%的限定主要是從風險角度考慮，資金回收應該不成問題，但還是需要這樣一條底線。同時，政府貼息是一個比較常見的措施，像廉租房等很多建設都需要政府貼息。

“債貸組合”受推崇

此外，發改委明確鼓勵企業發行“債貸組合”專項債券用于棚戶區改造項目建設。

業內人士表示，所謂 “債貸組合”即直接融資和間接融資相結合，也就是銀行貸款和債券結合。

今年7月，國內首只“債貸組合”試點企業債券“13岳陽城投債”成功發行，該項目由國開證券任主承銷商，在操作層面，由國開行湖南分行、岳陽城投和岳陽市政府三方簽署綜合融資服務協議。

岳陽城投一位負責人昨日對《每日經濟新聞》記者表示，在國家推行城鎮化和棚戶區改造的背景下，原本計劃要有5家采用“債貸結合”形式的試點單位，但最終確定的只有岳陽一家。

湖南岳陽的“債貸組合”，實際上是國開證券為岳陽城投承銷18億元企業債；同時，國開行湖南分行拿出8億元項目貸款。該項目負責人介紹，岳陽這次募集到的資金主要是用于棚戶區改造和配套的棚戶區里的道路建設。

按照發改委的設想，“債貸組合”就是由銀行為企業制定系統性融資規劃，根據項目建設融資需求，將企業債券和貸款統一納入銀行綜合授信管理體系，對企業債務融資實施全程管理。

實際上，這正是該模式為何受發改委推薦的原因所在，根據岳陽城建集團的負責人介紹，這種模式相對于單純的企業發債，對于后期的風險管控能做得更好。