思捷環球利空出盡對沖基金加倉欲控股？

每經編輯 每經記者 鄭佩珊    

每經記者 鄭佩珊

對于思捷環球（00330，HK）而言，壞消息已經夠多了：業績惡化被迫調出藍籌股，隨之歷史上最差業績出爐，最新財年虧損額度高達44億港元……在幾乎所有大行都紛紛看空該公司之時，《每日經濟新聞》記者從聯交所10月8日披露的權益信息發現，全球知名的對沖基金老虎基金（TigerGlobal）卻于9月30日悄然增持。

對于知名對沖基金的增持，有專業人士認為，思捷環球前景趨向明朗化后，市場認為其利空出盡，業績或已開始向好。而另有市場人士擔心，對沖基金或有介入公司決策管理的企圖。

增持已達披露標準

雖思捷環球近年來業績不斷下滑，但全球知名基金似乎仍舊對其有濃厚興趣。

繼 對 沖 基 金LonePineCapital成為思捷環球單一大股東后，股權資料顯示，思捷環球于9月30日獲對沖基金老虎基金環球入市增持180.12萬股，每股平均作價11.739港元，涉資約2114.42萬港元，持好倉由5%升至5.09%，即升至必須披露的臨界線上。

至于LonePineCapital自2011年10月首次披露持股以來，現已持有思捷環球10.88%權益，因此兩對沖基金合共持股15.97%。

老虎基金對于思捷環球的青睞令市場一度認為，思捷環球業務好轉，基金加倉對股價會有一定支持作用。

不過，市場上仍舊存在一定擔憂。資料顯示，老虎基金環球上一次對港股的增減持活動是在2009年，事隔四年再度出擊真的是因為思捷環球的股票已適合買入？在聯交所的歷史上，對沖基金的增持是一把雙刃劍。此前令市場印象深刻的是2005年英國知名對沖基金TCI瘋狂增持領匯房產基金 （00823，HK）的案例，2005年領匯房產基金上市首日開始，TCI就使出渾身解數吸收其股份，隨后當TCI持股比例超過18%以后，成功進入董事會，并對公司高層進行大換血。

因此，在港股歷史上來看，大部分市場人士對對沖基金仍舊保持警惕，一方面對沖基金本身追求短期回報的意愿較強，另一方面對沖基金甚至可能介入上市公司的決策管理。

“思捷環球本身的股權較為分散，屬于較容易控股的公司。目前知名基金公司不斷增持確實存在這樣的風險?！币晃徊辉妇呙姆治鰩煂Α睹咳战洕侣劇酚浾咧赋?。

投資者態度有所轉變

今年來，服裝行業的最大風險點似乎已過，就A股市場來看，大部分行業公司的業績開始有轉好的跡象。有分析人士指出，隨著中報的公布以及訂貨會數據的公布，行業利空消化。目前品牌服裝處于調整恢復期。

瑞銀最新的一份報告指出，思捷環球試圖將業務改革為垂直模式，透過縮短產品的設計至上架時間，以改善產品的吸引力。

瑞銀認為，“顧客在市面上有很多選擇，模式改變真正的考驗仍要視乎客戶的接受程度及公司知名度?！痹撔邢嘈?，投資者對思捷環球前景看法不如早前般暗淡。

摩根大通表示，思捷環球全年虧損近44億港元，撇除一次性項目，經常性虧損則為16億港元。管理層堅持2014年目標，銷售及毛利率微降，營運開支占銷售比例降至50%以下。管理層指出，不計北美業務、關閉店鋪、特殊項目和一次性減值撥備，去年營運開支按年降約1%至65.6億港元，這給予公司信心，以達到明年營運開支與銷售額比例低于50%。該行續指，承認公司努力控制營運開支以期望扭虧為盈，惟仍觀望零售同店銷售增長及批發業務的持續改善。

就思捷環球自身的改革來看，思捷環球希望改善公司業績的意愿極強，去年8月，思捷環球從Zara母公司Inditex挖角其前分銷和營運總監JoseMartinez，并委任為新行政總裁。今年3月，其再聘請三位Inditex前高管。