鄭眼看盤：地方債將顯壓 操作宜未雨綢繆

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

上周五A股大漲，完全回包了前一天的陰線。當天滬綜指大漲1.70%至2228.15點，深綜指漲0.98%至1087.44點，兩市成交則微有放大。盤面看，以金融股為首的權重股大漲，龐大的上海板塊集體大漲，而傳媒、互聯網、創業板等個股表現相對較弱。

除受益于上海自貿區題材外，上海本地股又受到“國資國企改革試點方案即將出臺”的利好傳言支撐。從各類股指構成來看，上海本地股集體大漲對滬綜指是相對有利的。此外，上海本地股中的浦發銀行于午后暴漲，這帶動了整個銀行板塊，而滬綜指中銀行股權重又大，所以滬綜指走勢就進一步領先。

外盤上周四和上周五連續上漲，這將持續為A股提供些支撐，不過該支撐力度頗為有限，且取決于本周美國債務上限最終期限到來之前的消息面變化情況。從最新情況看，美國債務危機暫時沒有特別的惡化跡象，這從國際金價大跌也可看出。不過，只要正式協議還沒達成，就仍有翻盤可能，不可掉以輕心。

周末海關公布，我國9月出口同比降0.3%，進口同比增7.4%，前者不如預期的增6%，后者卻優于預期的增7.0%。因出口不濟，9月順差額為152億美元，不如預期的277億美元。這些數據可能有些利空，雖說這里面有去年基數較高等原因，但分析師在預測時多少已考慮到這個因素。

今日我國將公布包括CPI等在內的一系列數據，本周二還將公布三季度GDP等數據。目前CPI暫不太可能較高，至于GDP，市場預測三季度同比增幅會較二季度的7.5%要高，各類機構預測數頗不一致，中值差不多在7.7%。考慮到李克強總理上周有過樂觀性言論，所以估計該數據極有可能較好。

9月經濟指標相對還比較平穩，對A股的影響暫時不很大。市場可能更關心確定性稍微強些的四季度指標，而這些指標的公布還有些時日。

就本月而言，市場有可能被地方債問題反復困擾，這是因為本月正巧是個時間節點，即已進行了兩個多月之久的地方債審計結果已經完成，這種情況下審計結果隨時有可能出臺。

筆者認為，此次將公布的數據可能會離真實情況近一些?；蛘哒f，地方債的情況可能會比較嚴峻，對此投資者應有所預期。地方債泡沫很棘手，是本屆政府最大挑戰之一，如何處置，需要極高的智慧。

如果中央政府維護所有的地方債不發生違約，那么相當于承認這種隱性擔保，雖然理論上中央政府能通過強化管理，比如設定債務上限等手段來控制，但實際操作中極易被下級部門設法繞過。

隨著時間推移，A股受地方債困擾的可能將越來越大，因此A股短期內雖然還有些炒作機會，但很有可能漸漸失去動能，操作上還宜未雨綢繆。