創業板炒作熱度不減 大跌后基金“抄底”路線曝光

每經編輯 每經記者 宋雙    

每經記者 宋雙

盡管創業板的調整之聲不絕于耳，指數卻屢創新高。上市剛滿10個交易日的首只創業板分級基金富國創業板指數分級，已上演一出漲停高溢價、跌停套利大戲，資金對于創業板的癡迷可見一斑。

今年通過重倉創業板而賺得盆滿缽滿的公募基金對于創業板也頗為眷戀，《每日經濟新聞》記者通過龍虎榜交易數據發現，10月16日創業板指數創下今年第三大單日跌幅之后，17日、18日連續兩個交易日機構對于創業板個股大舉凈買入。對于后市，基金仍然看好新興產業，并認為主題性及結構性仍有投資機會，整體或難有大的風格轉換。

創業板B的瘋狂首秀/

當分級基金遇上創業板，只能用瘋狂來形容。

首只創業板分級基金，富國創業板指數分級似乎姍姍來遲，在今年創業板指數累計上漲超90%之后，子份額創業板B于9月30日上市交易。不過，其上市短短10個交易日的表現便徹底詮釋了瘋狂二字：前9個交易日5個漲停、4個跌停，第10個交易日上漲3.05%。暴漲暴跌之后，10月以來創業板B二級市場交易價格實際微跌1.10%。

即是，甫一上市，創業板B便在逐利資金操作之下效率驚人地完成了一輪高溢價套利交易，將分級基金特性發揮得淋漓盡致。

9月30日~10月11日，創業板B連續5個漲停，二級市場交易價格累計上漲59.9%，而同期母基金凈值僅上漲4.40%，出現嚴重“背離”；截至10月11日，創業板B凈值1.085元，交易價格1.599元，溢價率高達47.37%。而10月11日當日，創業板B更是從跌停到漲停，顯示出套利資金的瘋狂。10月12日起，創業板B便連續跌停。10月18日，創業板B二級市場價格為1.081元，凈值為0.98元，溢價率回落至6.14%。

截至10月18日，創業板A與創業板B的場內流通份額合計4.3億份，較初始上市日起擴張了9.35倍。

富國基金向《每日經濟新聞》記者表示，“受益于創業板指數的高波動性，作為第一只追蹤創業板指數的分級產品，我們在產品規劃之初，就認為它應該會是個吸引眼球的產品。這幾天的市場走勢，應該是市場的行為和選擇。這一產品被很多創業板投資者所關注，之后的大幅溢價又被套利者關注，種種因素導致了它二級市場價格的大幅波動”。

好買基金研究中心分析報告稱，創業板B的瘋狂表演并非毫無緣由。在富國創業板分級出現前，市場上沒有以創業板為標的的分級基金，分級基金的投資者只能通過追蹤一些以中小板為標的基金，來分享創業板的收益。年初以來創業板指數一騎絕塵的表現，令眾多游資對創業板相關標的的追捧，漸漸脫離理性可解釋的范疇。

分級基金創業板B的瘋狂走勢似乎也是今年創業板炒作的縮影。但歸根結底，富國創業板指數分級母基金仍舊是一只普通的創業板指數基金，未來創業板的走勢仍會影響資金是否繼續對其炒作青睞。

大跌后基金“撿便宜”/

從三季度起，創業板調整之聲便不絕于耳。但所謂的調整更像是“狼來了”，調整時間均非常短暫，僅限于一兩個交易日，隨后創業板指數仍然保持向上，直到10月10日創下最高點1423.96點。不過，當日創業板指數沖高回落，最終下跌2.66%，這也成為10月以來創業板調整開端，10月16日更是大跌3.93%，創下今年以來創業板指數第三大調整幅度。截至10月18日，創業板指數10月整體下跌1.31%，也是繼今年6月之后月K線第二根陰線。不過，10月剛剛過半，未來走勢尚難見分曉。

大成基金首席宏觀策略分析師李冒余認為，創業板指數三季度漲幅過大，前期市場對創業板傳媒板塊外沿式收購、兼并給予過高預期，但從已公布的業績情況看，增長并未達到前期目標。加上市場風險偏好正在發生變化，擔心通脹上升較快、流動性沒有出現明顯的放松信號，才是導致市場調整的主因。

交銀施羅德認為，受IPO重啟傳聞的影響以及獲利盤回吐的打壓，10月16日A股指數下跌明顯，概念股全面退潮，文化傳媒、自貿區、傳媒、通信服務、互聯網金融板塊跌幅居前；已披露三季度業績預告的創業板上市公司中，僅約5成預增，成長性能否支撐高股價成為創業板指數回調的最大隱患。

今年以來，重倉創業板的基金賺得盆滿缽滿，即便10月以來對于創業板個股的炒作也有增無減?！睹咳战洕侣劇酚浾呓y計龍虎榜數據發現，尤其是10月16日創業板大跌之后，17日、18日機構對于創業板個股整體呈現凈買入。

10月17日，機構凈買入個股為華誼兄弟9798.23萬元、梅安森5439.74萬元、巴安水務1314.52萬元、先鋒新材1290.96萬元；10月18日，機構凈買入個股為樂視網9025.45萬元、啟源裝備742.78萬元、中電環保599.09萬元、瑞凌股份580.73萬元、興源過濾131.78萬元。

整體來看，10月以來機構共58次現身43只創業板個股前五大買入和賣出席位。其中，機構3次現身樂視網、三維絲、天舟文化、興源過濾龍虎榜，兩次現身華誼嘉信、華誼兄弟、梅安森、啟源裝備、神州泰岳、特銳德、網宿科技龍虎榜。

按照機構單日凈買入統計，共有18只個股凈買入超千萬元，其中6只更是超5000萬元。除上述華誼兄弟、樂視網、梅安森之外，還有10月14日凈買入神州泰岳7767.11萬元、凈買入通源石油6936.26萬元和10月10日凈買入億緯鋰能5126.7萬元。

基金：或難有大的風格轉換/

四季度伊始，基金對于新興產業仍然看好，并認為主題性及結構性仍有投資機會，整體或難有大的風格轉換。

財通基金表示將重點關注消費和新興產業龍頭。從經濟的短期波動角度看，8月份的經濟數據位于高點是大概率，9月之后的經濟數據將會有所回落，經濟回暖的力度已經無法再進一步強化。另外，四季度的CPI上行也是大概率事件，達到并超過3%的可能性較大，這首先從大局方面制約了貨幣政策無法出現放松，甚至有必要略有收緊。除此之外，IPO很可能在四季度開閘、美國四季度QE退出的預期、房地產價格上升壓力可能會帶來新的調控等。綜合而言，經濟基本面和流動性層面缺乏明朗的趨勢，但改革層面上，在十八屆三中全會召開之前，改革紅利預期無法證偽，風險偏好能暫時維持在相對較高的水平。近期，政府在上海自貿區的實踐、在北京中關村的集體學習都表達了積極推進改革創新的決心。前期此起彼伏的土改、金改、國企改革、自貿區等題材板塊仍有望輪番活躍。

具體操作而言，在控制倉位的前提下，財通基金稱將重點關注消費和新興行業龍頭，以增長平穩的消費類股、醫藥股以及其他細分行業的績優股作為優選，以科技類股作為獲得高風險高收益的進攻配置。短期亢奮情緒可能持續，但市場高度預計有限。四季度投資環境（經濟面、資金面及預期的邊際變化）并不如三季度，風險或高于三季度。

交銀施羅德認為，四季度前半段市場整體或仍有主題性及結構性投資機會，整體或難有大的風格轉換，具備基本面和盈利支撐的成長性個股或仍將得到市場追捧。主要原因在于，十八屆三中全會的召開給市場帶來很強的改革預期。此后，除了需要提防三季報風險外，IPO重啟預期和地方債務審計結果的出臺，都可能對四季度后半段市場產生一定沖擊。

大成基金李冒余同樣認為，十八屆三中全會之前，市場出現大幅波動的概率較小。本周五公布的經濟數據并沒有出現大幅超預期下滑，改革主題題材火熱的格局仍將持續，主題板塊仍將是市場人氣聚集的焦點。

中歐基金認為，總體來看，未來幾個季度，預期宏觀經濟相對平穩，四季度經濟增速或小幅回落，但全年完成增速目標是大概率事件，同時整體上市公司利潤也可能會比較平穩。對于未來經濟趨勢，建議積極關注逐漸臨近的十八屆三中全會，新的改革舉措、動向或將影響未來中國經濟的走勢，改革紅利下市場具有結構性、主題性投資機會。同時，房價方面的動向也值得投資者關注。9月地產投資增速走高，近期房價持續上漲，已引發市場對于是否會有進一步房地產調控政策方面的擔憂，這或為市場帶來一定的波動。此外，包括歐洲、美國、日本等海外經濟復蘇情況也值得關注。