9月央行外匯占款劇增 市場資金供給并不匱乏？

每經編輯 每經實習記者 袁君 發自上海    

每經實習記者 袁君 發自上海

昨日（10月29日），央行發布的貨幣當局資產負債表顯示，9月份央行口徑新增外匯占款達2682.04億元，創下近五個月新高，而此前公布的9月份金融機構新增外匯占款僅為1263.62億元，不足前者一半。

華泰證券研究員張晶告訴 《每日經濟新聞》記者，“央行口徑的外匯占款將直接形成基礎貨幣的投放，因此可以判斷從9月至未來數月，市場的資金供給應并不匱乏。”這或許可以解釋，為何央行近期連續暫停逆回購。不過，昨日重啟，其量也僅為130億元。

央行購匯釋放流動性

10月29日，央行最新統計數據顯示，9月央行口徑新增外匯占款大幅增長，9月末余額達253548.68億元，較8月末的250866.64億元增加2682.04億元，增長幅度創下近5個月來的新高。

此前，央行公布數據顯示，9月末金融機構外匯占款余額為275179.54億元人民幣，較8月末的273915.92億元增加1263.62億元。

值得注意的是，兩個數字之間的差值高達1418.42億元，央行口徑外匯占款遠遠超出全口徑外匯占款。

對此，中信銀行金融市場部副總經理孫煒認為，從數據之間的關系看，9月份央行外匯占款增加2682.04億元，與銀行即期加遠期結售匯順差468億美元相契合，而央行外匯占款比金融機構外匯占款多1418．42億元，主要差異是企業遠期凈結匯。

國信證券分析師鐘正生認為，新增外匯占款在央行和商業銀行間此消彼長，主要是由于央行不得不在季末向商業銀行拆出資金，以維護貨幣市場流動性的平穩。此外，央行加大了購匯力度，以平抑再度抬頭的人民幣升值預期。

這一預期無疑來自美聯儲 “令人意外”地暫緩退出QE，以及近期陸續公布的相對搶眼的中國經濟數據。9月美聯儲宣布暫時繼續維持QE規模不變，繼續寬松預期（美元指數的一路走跌）推動“熱錢”回流新興市場國家。

張晶表示，9月份外匯占款增量的原因可能是因為美國財政問題，導致國際資金在做資金配置的時候，跟上兩個月產生了變化。由于中國是一個最大的或者說是最有代表性的新興市場國家，所以導致資金大幅流入中國?！暗@并不意味著這是可以持續的。”她補充道。

不過，鐘正生預計，在12月議息會議前，美聯儲可能小幅削減資產購買規模。但QE總規模仍將大致維持穩定，國際資本涌向新興市場國家的勢頭也將繼續?？紤]到貿易順差階段性恢復，以及人民幣的持續升值，預計四季度外匯占款將整體上超過三季度。

流動性近期無憂

昨日，央行在公開市場重啟已暫停三次的逆回購操作，此舉被認為是旨在緩和近來在貨幣市場上的緊張情緒，穩定機構預期。不過，僅僅130億元的放量以及中標利率的走高，仍顯示出了央行控制信貸擴張壓力的決心。

事實上，《每日經濟新聞》記者發現，從外匯占款的數據來看，市場并不缺少流動性。在6月流動性緊張時，對應的外匯占款數據為下降412億元，當前的資金進出格局與6月時明顯不同。

記者了解到，央行定期會公布“金融機構外匯占款”及“央行外匯占款”兩組數據。其中，“金融機構外匯占款”只反映商業銀行的即期結售匯情況，并不包含銀行與企業進行遠期外匯交易的情況，而商業銀行在對客戶簽約遠期結售匯時，需要墊付頭寸在銀行間即期市場賣出外匯平盤，也會形成外匯流入，最終反映為“央行外匯占款”的增加。

9月份央行口徑外匯資產增量遠超全口徑外匯占款，說明央行因外匯資產增長而投放的人民幣，很大一部分在商業銀行體系內流轉。張晶告訴《每日經濟新聞》記者，“央行口徑的外匯占款將直接形成基礎貨幣的投放，因此可以判斷從9月至未來數月，市場的資金供給應并不匱乏。”

大量人民幣貨幣在商業銀行體系內運轉，會對未來金融市場產生什么影響？張晶表示，效果不會立竿見影，不過由于債券對資金較為敏感，短期債券市場上可能有所反應，但這只是一個短期的行為?！巴鈪R占款從去年開始波動就非常大，也許到下個月，又會出現很大變化?！?/p>

中信銀行金融市場部副總經理孫煒認為，今年三季度以來，受到國內出口企穩回升帶動貿易項下結匯大量增加，以及美聯儲延遲退出QE導致跨境資本流入的雙重影響，我國外匯流入呈迅猛增加的態勢。央行外匯占款規模一直處于高位且不斷上升。與此對應，通過外匯占款渠道持續投放的人民幣流動性也處于高位?！般y行體系流動性雖在個別時點受財政存款變化等因素影響有所波動，但總體上是相當寬松的。”孫煒說。