國際資本加速涌入 9月外匯占款劇增

央行29日發布的貨幣當局資產負債表顯示，9月央行口徑新增外匯占款達2682億元，創下5個月來的新高，這一水平較8月增長174%。這也意味著9月份央行通過外匯占款渠道向銀行間投放的資金銳增。而外匯占款的趨勢顯示境外資金流入壓力加大，國際市場對中國的風險偏好正在增加。

9月新增2682億創4個月新高

數據顯示，截至9月末外匯占款余額達253548.68億元，而8月末這一數字尚為250866.64億元，也就是說9月當月新增加2682.05億元。上證報記者初步統計，這一數量創下了今年5月份以來的新高。

央行口徑外匯占款是指中央銀行在銀行間外匯市場中收購外匯所形成的人民幣投放。因此，這意味著9月份央行通過外匯占款渠道向銀行間投放的資金銳增。這也一定程度影響到9月銀行間市場的流動性。9月末，廣義貨幣M2增長14.2%，比上年末高0.4個百分點。

值得指出的是，與此同時，9月份貿易順差和FDI數據卻并沒有相應的增加。9月份我國貿易順差收窄至152億美元，環比減少44.7%；FDI88.4億美元，比8月份的83.77億美元也只是小幅增加。

由此可見，外匯占款大幅度增長，并非經常項下順差增加，很大程度上或許是由于境外資金的流入。

國際市場對中國風險偏好上升

中金首席經濟學家彭文生認為，最近的資金流入主要反映市場對中國的風險偏好增加，有國內國際兩方面因素的共同作用。

國內方面，三季度以來中國經濟企穩，下行風險降低，而且隨著三中全會的臨近，對改革的期待也在增加；國際方面，由于美國QE減量推遲，刺激了對整體新興市場風險偏好上升。

對于未來，彭文生預計，未來幾個月資金流入還會持續，甚至加大。美聯儲最早會在12月開始QE減量，但也有越來越多的投資者預期QE減量可能推遲到明年初，這對未來幾個月全球風險資產，包括新興市場的風險偏好是一個支持。國內方面，雖然四季度GDP增速在三季度較高的水平上將有所放緩，但還會在7.5%附近，國內經濟增長反彈企穩的態勢將持續。

而面對資金流入增加的趨勢，央行貨幣政策將何去何從？

彭文生判斷，短期內央行主要還是在匯率升值和購買美元之間平衡，也就是允許匯率有一定程度的升值，同時通過購匯限制匯率升值幅度，但是后者無疑會帶來外匯占款增加和相應的人民幣流動性投放。雖然央行可以通過公開市場等手段進行對沖，收回這些流動性，但難以完全沖銷私人部門的風險偏好上升。