成功“拼爹”IPO 去哪兒網下一步去哪兒？

每經編輯 每經記者 夏冰 發自北京    

每經記者 夏冰 發自北京

在線旅行網站去哪兒網于周五（11月1日）成功登陸納斯達克證券交易所，成為繼攜程、藝龍之后的中國在線旅游第三股。

《每日經濟新聞》記者獲悉，去哪兒網IPO發行價定為15美元，首日開盤直接高開89%至28.35美元，收報28.4美元。照此計算，去哪兒網市值達到31.9億美元。而其大漲也刷新了今年納市首日漲幅紀錄。

成立8年之久的去哪兒網，背靠大股東百度這棵大樹成功IPO。在中概股頻頻遭遇做空機構“獵殺”的背景下，去哪兒網有什么秘密？

勁旅咨詢CEO魏長仁對記者分析指出，上市對去哪兒網來講是錦上添花，因為IPO對去哪兒網的幫助，僅是在品牌美譽度上略有提升，使現金流更加充裕，“去哪兒網把自己的業務做得越來越復雜，是為了給投資者更多的想象空間。從眼下去哪兒網上市來看有‘搶位’的意味，但其業務模式變得越來越復雜，未來怎么走或許還不明朗”。

連續上調發行價/

借著今年國慶長假旅游旺季的東風，去哪兒網10月1日向SEC(美國證券交易委員會)遞交上市申請，計劃最高融資1.25億美元。10月19日，去哪兒網將發行區間確定為每股9.5~11.5美元，融資額上調至1.47億美元。10月底，去哪兒網再次提高發行價至12~14美元，融資額提升至1.56億美元。11月1日晚間，去哪兒網方面公布的最終發行價為15美元。按照這一發行價計算，其融資額提升至1.92億美元。

《每日經濟新聞》記者注意到，去哪兒網此次上市，并未受到此前渾水做空網秦事件的影響，渾水事件也并沒有阻止中概股赴美上市的步伐，相反58同城和去哪兒網都相繼宣布上調發行價。消息顯示，去哪兒網公開募股獲得40倍超額認購，華爾街的資本熱度也一路延伸到去哪兒網的開盤交易，去哪兒網11月1日首度開盤報價28.35美元，較發行價上漲89%，當日收報28.4美元。

根據招股書披露的信息，上市之后，去哪兒網創始人、CEO莊辰超持有去哪兒網6.49%的股份，按照開盤計算，市值超過2億美元；最大股東百度持有54.82%的股份、市值17.5億美元，而百度入股時只花了3.06億美元。

至于IPO所募集的資金，莊辰超表示將主要用于并購等戰略執行，收購方向仍將專注在旅游領域。

暴漲背后：大股東百度的支持/

公開資料顯示，去哪兒網創辦于2005年 ， 由 莊 辰 超 與FritzDemopoulos、DouglasKhoo共同創辦，去哪兒網最大特色是在線搜索，而這一定位，與百度有著緊密聯系。

去哪兒網是百度于2011年提出“中間頁”戰略后投資的第一家公司，2011年6月百度投資3.06億美元，以62%的持股比例成為去哪兒網第一大股東。

分析人士稱，能夠成為百度旗下第一家獨立上市的子公司，去哪兒網充分借勢發展是關鍵。資本市場看好去哪兒網的原因無外乎是旅游中的“搜索引擎模式＋百度獨家流量支持”，去哪兒網上市后百度無疑成為最大的贏家，名利雙收。

華美酒店顧問機構首席知識官趙煥焱對《每日經濟新聞》記者分析指出，資本如此看中去哪兒網，是因為去哪兒網對流量可以高枕無憂，百度平臺對去哪兒網支持的兩個典型例證就是“不競爭承諾和知心搜索合作協議(ZCA)”，這讓去哪兒網不用擔心流量問題，只需專注旅游搜索技術、營銷、移動、OTA（旅游分銷商）合作等領域——這是去哪兒網的絕對優勢。

記者也從去哪兒網招股書中獲悉，百度已對去哪兒網接下來數年的流量支持作出承諾，2014年和2015年分別為21.9億，在2016年為21.96億。百度自有的旅游垂直頻道旅游知心將由去哪兒網獨家運營，內容涉及到機票、酒店和商務度假產品。

此外，由于百度在美國資本市場有著極高的美譽度和知名度，作為一張中概股的“名片”，耀眼的百度也為去哪兒網赴美IPO加分不少。

“一方面去哪兒網從百度獲得現金、流量、技術甚至經驗與品牌的支持，另一方面，去哪兒網的搜索結果給百度更好的產品補充、提升用戶體驗。”國內酒店門戶網站邁點網主編郭德榮對記者分析指出。

行業格局尚難預料/

去哪兒網的上市將對在線旅游行業造成怎樣的影響？

“當今的在線旅游競爭核心已從‘價格戰’轉為‘客戶爭奪戰’，如何將線下客戶轉成在線客戶是未來的競爭重點。”趙煥焱認為，去哪兒網既有很多優勢，也存在劣勢。

“優勢方面：第一、去哪兒網市場龐大，合作渠道廣泛，可以容納若干大企業，有1240個OTA合作代理商；第二，主要收入模式為效果計費，開發了TTS系統（在線交易系統），為去哪兒網的核心競爭力產品帶來了快速發展；第三，還有新的盈利增長點。”趙煥焱指出。

趙煥焱分析，“但作為搜索平臺，去哪兒網的劣勢表現在，去哪兒網推出TTS模式受阻。”

據《廣州日報》報道，今年4月去哪兒網上調酒店點擊付費業務價格并推廣TTS系統，藝龍、同程等大型OTA的酒店產品集體從去哪兒網下線。

2013年10月16日，去哪兒網更改了上市文件，原因是收到了法院傳票，藝龍對去哪兒網進行了起訴，起訴的理由是去哪兒網違約，要求其賠償藝龍2013年9月的損失共計大約450萬元，并且要求去哪兒網繼續履行合同。

此外，阿里巴巴旗下的一淘網也對去哪兒網形成威脅，一淘已與攜程、藝龍、同程、住哪兒、芒果等數家大型OTA達成戰略合作，收錄超過30萬家酒店和客棧信息搜索。趙煥焱透露，眼下一淘及搜索業務事業部已收錄超過10億條商品信息，一直在籌劃以此資源平臺開展旅游搜索業務的計劃，“整個在線旅游行業還處于發展中，最終鹿死誰手還難以預料”。

對于去哪兒的業務發展路徑，魏長仁直言，“原來僅作為流量中轉站的去哪兒，已經遇到流量難以快速上升的瓶頸了。去哪兒業務模式變得越來越復雜，未來怎么走或許還不明朗。”他認為，盡管眼下已成功上市，但去哪兒網上市后有兩點需要持續關注：一是酒店直銷運營的結果，即酒店直銷給去哪兒網營收及凈利潤的帶動作用會有多少，決定它的成長性及商業模式的可持續性；二是高管團隊的穩定性，即如果高管套現走人，繼任者是否能執行好去哪兒網的既定戰略，把公司帶到更高的高度。

不過在IPO上市視頻會議上，莊辰超已對此前傳出的“公司管理層持股解禁時間僅半年，高管可能套現走人”的傳聞予以了否認。