美國金融學會原主席、美聯儲顧問：金融危機由短期債務問題引發

每經記者 張威 發自北京

美國金融學會原主席、美聯儲顧問、芝加哥大學布斯商學院講座教授Douglas DIAMOND在2014《財經》年會“預測與戰略”表示,金融市場化改革的紅利在于家庭能夠獲得更高的存款利息；拓展私營企業及中小企業的融資渠道，推動經濟增長、增加國內市場對消費產品的需求；提升市場化水平，把更多的選擇權交給市場。

“金融危機無處不在，但所有的金融危機都是由短期債務問題引發,我們需要理解為什么金融體系會依賴短期債務。放松政策監管需要降低銀行也的準入門檻，允許設立民營銀行，而一個更重要的長期目標是放松金融管制，要有高質量的監管標準。放松監管可能會帶來危機，如何能夠預防這兩者之間的關系呢？我們要強調短期債務，短期債務包括銀行的存款。” Douglas DIAMOND說到。

私營部門金融危機由短期債務問題引起

Douglas DIAMOND表示，短期債務包括銀行的存款，短期的債務包括一年期的、兩年期的，私營部門的金融危機是由于短期的債務發生了問題才會發生。因為，短期的債務可能會帶來銀行擠兌現象，之前在美國發生過這樣的事情。所以，短期的債務存在危險，但也是一個好的事情，它也能解決一些問題，我們要獲得它的好處，而不是獲得它的壞處。

“短期債務能夠導致銀行的擠兌，例如借貸、二次借貸鏈條可能容易斷掉，因此需要人們增強信心，也需要有非常好的監管，才能夠使整個體系運行正常。如果對短期債務不進行監管，則會被投機者利用。然而，在一些情況下，短期債務的確被需要，并且是有效的融資渠道，許多經濟政策導致金融體系過度依賴短期債務。” Douglas DIAMOND說。

Douglas DIAMOND，認為，短期債務重要的主要原因是：家庭部門需要無風險的、流動性好的儲蓄產品；短期債務能保證借款方對貸款方的有效監督，但是，如果銀行體系本身的資金就來自于短期債務融資，恐慌性擠兌就有可能發生，有效的銀行監督尤其重要。 

存款保險幫助民營銀行競爭

隨著金融向民營資本放開，很多民營企業紛紛開始籌辦銀行，業內人士認為民營銀行興起的重要前提是存款保險制度能夠順利推出。

Douglas DIAMOND認為，明確的存款保險制度能夠幫助民營銀行與國有競爭，明確存款保險不僅明確了哪些金融產品受擔保，更重要的是說明了哪些金融產品不受擔保，使人們明白影子產品中的風險。

“大銀行傾向于把貸款貸給國有企業。那么，大的銀行現在存在一個現象，就是把資金借貸給影子銀行，而影子銀行就是一個沒有監管的借貸的行為。因此，有一個保險的話題非常重要，如果都得到保險，短期的融資就會過多。因此，一種顯性的存款保險非常重要，尤其對于小銀行，要跟影子銀行進行有效的競爭，影子銀行往往不被監管，或者不被保險，這樣也能夠避免資金錯配。” Douglas DIAMOND說。

Douglas DIAMOND最后指出，解決長期融資賴于法制體系的健全，完善的公司監管法律和公司破產法律能夠幫助公司從投資者那里獲得長期的穩定融資，如果這些法律不健全，金融市場改革很可能導致公司和銀行體系依賴于短期債務融資，1998年亞洲金融危機的確是由外資撤出所導致。但是，國內投資者對企業和銀行體系所發行的短期債務也同樣會撤資，而這種潛在的撤資風險也應該受到重視。