優質資產基本注入上市公司 上海市政工程三巨頭難有動作

每經編輯 每經記者 戴高城 發自上海    

每經記者 戴高城 發自上海

在上海國資國企改革的聲浪中，2011年以來不斷向上市公司注入資產的上海市政“三巨頭”再次引發關注。

作為上海市國資委旗下市政工程類的主要公司，上海建工（集團）總公司（以下簡稱建工集團）、上海城建（集團）公司（以下簡稱上海城建）、上海城市建設投資開發總公司（以下簡稱上海城投）已基本完成了核心業務上市，在新一輪上海國資整合背景下，盡管上海市政工程三巨頭集團旗下仍有資產，但長期關注3家公司的分析人士均向《每日經濟新聞》記者表示，3家公司再度重組上市公司資產的可能性不大。

建工集團：優質資產已全部注入/

資料顯示，1998年，建工集團將土建施工業務整合設立上海建工并上市，但受限于當時的資本市場規模和建工集團自身歷史包袱較重等原因，與建筑施工主業相關的一些專業業務等未能一并上市。

2010年5月14日，上海建工發布定向增發修訂方案：公司向建工集團發行3.23億股，購買其所持有的多家公司股權及9處土地房屋資產，發行價格為14.52元/股，總金額46.86億元。

此次增發完成后，建工集團已將專業施工等核心資產和業務注入上海建工。針對集團未并入上市公司的資產，公司方面曾表示，鑒于上海市國資委2009年剛將中國上海外經（集團）有限公司劃轉至建工集團，建工集團需要花一定時間對海外業務進行清理、整合，故未將海外業務注入上海建工。

同時，建工集團沒有并入上市公司的資產還有上海市政工程設計研究總院（集團）有限公司（以下簡稱市政院）。2010年9月，為進一步增強建工集團的工程設計功能，提升建工集團的總承包、總集成能力，上海市國資委將上海市政工程設計研究總院（市政院前身）的股權劃轉至建工集團。市政院是我國市政設計行業中規模最大、實力最強的企業，與上海建工在許多重大市政工程建設中存在設計、施工的分工協作關系。

《每日經濟新聞》記者獲悉，2009年、2010年市政院分別實現凈利潤1.27億元和1.38億元。

2011年春節剛剛過完，上海建工再次以15.05元/股向大股東建工集團定向增發約1.14億股，用于收購后者價值17.19億元的資產，主要為上海外經集團控股有限公司和市政院100%股權。

上海建工在完成重組后表示，建工集團控制的經營性優質資產將全部注入上海建工，將有效解決前次重大資產重組遺留的建工集團和上海建工海外業務上的同業競爭問題，減少關聯交易，實現整體上市。

面對新一輪上海國資改革，一位長期研究上海建工的分析人士對《每日經濟新聞》記者表示，“此次改革或很難涉及到上海建工，從建工集團旗下資產來看，已經沒有優質資產可以注入到上市公司當中”。

上海城建：只剩房地產企業沒整合/

上海城建是一家以工程投資建設、設計施工和管理為一體的大型企業集團，在中國500強企業中，連續7年名列市政企業前茅，擁有全資和控股子公司15家、事業部3家，包括A股上市的隧道股份。

2011年2月14日，隧道股份公告稱，公司控股股東上海城建正在醞釀對公司進行重大資產重組事項，宣布停牌。

隧道股份作為上海城建集團的唯一上市公司，主營業務包括房地產、工程施工、機械加工及制造等。當時有媒體分析稱，上海城建下屬十數家建筑類企業，資源比較分散，隧道股份成為上海城建集團整合旗下建筑類資產的天然平臺。

上海城建2012年6月宣布，公司以11.27元/股向上海城建、國盛集團和盛太投資合計發行5.65億股，購買城建集團工程設計施工及基礎設施投資兩大產業板塊核心資產。

從隧道股份此后的表現看，注入公司的兩大板塊核心資產質地優良，盈利能力強。

一位不愿具名的資深分析師對《每日經濟新聞》記者表示，“上海城建2012年資產注入上市公司后，僅剩下房地產業務，但當時受房地產公司上市的限制，這部分資產并沒有注入上市公司，從目前來看，這部分業務很難重組”。

目前，上海城建旗下尚未注入的資產主要是上海城建置業有限公司。資料顯示，上海城建置業擁有283萬平方米的土地儲備和5處商業地產，注入后將較大幅度增厚公司業績水平。

面對這部分土地儲備，有券商分析師認為，“實際上，作為地下施工企業的龍頭，隧道股份獲得房地產業務注入的可能性并不大，上海城建借隧道股份加大土地儲備的可能性也很小。”

上海城投：或成環保產業平臺/

上海市城市建設投資開發總公司成立于1992年，隸屬于上海市國資委，擁有23家直屬單位、2萬多名從業員工，公司注冊資本204億元，是上海最大的政府控股城市基礎建設投資公司，主業包括路橋、水務、環境、置業四大板塊。

上海城投主要上市平臺為城投控股，是一家集環境業務、地產業務和股權投資業務為一體的企業。其前身是上海市原水股份有限公司，于1992年7月改制成為股份制企業，當時主要承擔長江引水二期和黃浦江上游引水二期工程的融資建設任務。

2008年8月，在上海國資整合背景下，城投控股通過定向增發及現金結合方式以71億元收購了上海城投旗下的主要經營性資產——上海環境集團與上海城投置地集團各100%的股權，使得上市公司由原先水務運營的單一主業轉變為以水務、固廢處理（垃圾發電等）和房地產開發三足鼎立的綜合業務格局。2010年9月，公司再次整合，置出水務資產。

上市公司原水和自來水供應能力分別為500萬立方米/日和66.7萬立方米/日，污水輸送能力為170萬立方米/日。2008年公司重大資產重組時，控股股東上海城投承諾：“在有益于上市公司可持續發展的前提下，2010年底以前通過法定程序將自來水業務、原水業務和污水輸送業務調整出上市公司。”

2010年9月，公司完成以14.5億元出售黃浦江原水系統，同時將所擁有的自來水閔行公司100%股權置換上海城投新江灣城發展公司100%股權。新江灣城發展公司主要進行新江灣城科技園開發建設等，新江灣城科技園區可建設用地約為27公頃，約合405畝，地上可建建筑面積約為65.98萬平方米。

記者在梳理上海城投資產過程中發現，上海城投仍有多個項目可注入旗下上市公司，城投路橋作為上海城投四大業務之一，還并未注入城投控股。分析人士稱，相比其他未上市公司，城投路橋產權關系清晰，資產強大，下一步納入上市公司資產的可能性最大。

不過也有一位接近上海城投的人士對《每日經濟新聞》記者表示，“從兩次整合可以看出，上海國資委打算將城投控股打造成環保產業的上市平臺，今后如果有相關環保產業置換，這是一個很好的平臺，另外從城投控股的業績來看，房地產目前依然是其主要營收來源，而上海城投旗下關于地產和環保的優質資產已并入上市公司，在下一輪的上海國資整合中，上海城投再整合上市的可能性比較小”。

值得注意的是，2013年5月，弘毅投資受讓上海城投所持的城投控股10%股權，成為城投控股的戰略投資者。弘毅表示，將發揮自身擅長國企改制和并購整合的優勢，推動城投控股成功實現向環保領域的戰略轉型。