冠軍私募對話實業領袖 探尋中國資本市場趨勢密碼

今年A股最牛的板塊是什么？答案是互聯網概念。面對日益嚴峻的生態環保問題，哪個行業是解決這一問題的中堅力量？答案是環保產業。中國崛起不但需要經濟總量的提升，也需要文化等軟實力的大發展，挑起這一重擔的是誰？答案是文化產業。對普通投資者來講，最熟悉、最適合投資的行業是哪個？答案是大消費。哪個地方能同時獲得對上述潛力行業最權威的分析？答案是第三屆中國上市公司領袖峰會。

本次峰會特設“中國資本市場行業趨勢論壇”，論壇又分為互聯網、環保、文化、消費四個議題，對應優秀上市公司的掌舵者，與中國冠軍私募的頂尖管理者，分別就相應議題展開了深入的交流。

資本明星對話大消費：安全是最大趨勢

每經記者 唐強

大消費是偉大企業的集中誕生地，也是很多投資大師鐘愛的 “養馬場”。今年以來，在政府嚴控三公消費的大背景之下，高端白酒、高端餐飲等領域受到明顯沖擊，相關上市公司業績也出現了明顯下滑。

在新的行業形勢下，消費板塊未來有何機會與風險？在第三屆中國上市公司領袖峰會 “中國資本市場行業趨勢圓桌論壇”上，多家消費類上市公司的高管和私募基金管理者，就“把脈中國消費新趨勢”這一議題分享了他們的見解。

食品安全成重中之重

申銀萬國證券研究所所長陳曉升認為，近年來社會大眾對消費品關注的角度已不僅僅局限于價格、品牌、產地等方面，產品的安全性被提升至空前的高度。

“我們曾經追求的溫飽問題已得到解決，伴隨著現代經濟的發展，消費現已轉向健康方面，形成了文明消費，理性消費。”好想你董事長石聚彬如是表示。

同樣，紅旗連鎖董事長曹世如也認為，未來消費的趨勢更多的是個體體驗和食品安全，老百姓的口碑很重要。在安全方面，紅旗的把關很嚴，食品安全問題已是頭等大事。

除此之外，醫藥產品也歸類于大消費領域，作為治病救人的產品，其安全性更需要嚴密把控。在論壇中，廣譽遠總經理宋濤表示，“現在大家都在談創新，但我們真把祖宗、先輩很經典的東西傳承下來，到今天反而成了一件難事。”

企業多領域突圍轉型

回溯上市之前的歷史，好想你主要通過連鎖加盟的模式來實現渠道的迅速擴張；此外，公司原本主打高端禮品市場，一定程度上依賴于政府、企事業單位的采購。但去年以來，由于國家嚴控“三公”消費和電子商務興起，高端禮品市場及傳統購物渠道受到極大沖擊。2013上半年，好想你實現營業收入3.99億元，同比下降0.67%；凈利潤4299萬元，同比下降17.72%。

石聚彬認為，作為健康產業，紅棗行業的成長空間是無限的，為了應對消費市場的迅速變化，好想你早在去年就已作出了新的調整和布局。公司提出了三大轉型戰略：生產型企業向銷售型企業轉型，禮品型產品向休閑食品轉型，單一專賣店向專賣店、商超、電商并進轉型。

同屬食品消費領域的洽洽食品也一直在謀求產品的多樣化，希望從傳統領域突圍。目前，洽洽食品已形成了以香瓜子、早餐派、咯吱脆等為主的五大類產品，2013年下半年還推出了從日本引進的啵樂凍蒟蒻果凍，試圖全面進軍休閑食品領域。此外，洽洽食品8月份收購了江蘇洽康食品60%股權，實現向調味品行業的戰略拓展。

私募：投資消費品要看技術壁壘

作為A股市場重要的買方，私募又是怎樣看待消費領域新的趨勢呢？

“受政府嚴控三公消費的影響，白酒、餐飲類上市公司業績慘淡。盡管如此，零售業整體的增長速度還是非常不錯的，由此可見這些不利因素更多的是一次性的影響。”上海重陽投資管理有限公司總裁王慶認為，短期來看，2014年是值得期待的一年；從投資者角度來講，大消費概念非常值得關注，可以從中挖掘兼具市場和技術壁壘型的企業。

上海匯利資產管理有限公司總經理何震也表達了類似的觀點：大消費是創造偉大企業的一個行業，也是很多投資大師最喜歡的一個行業。

針對好想你、洽洽食品等企業加大對休閑食品領域布局的舉動，何震卻認為，“盡管休閑食品行業空間巨大，但門檻很低、競爭過于激烈。加之消費者的消費偏好變化太快，像康師傅這樣幾十年經久不衰的品牌屈指可數。”相比之下，何震認為，醫藥消費兼具健康和技術壁壘，具有巨大的潛力。

資本明星對話文化產業：三要素打造競爭力

每經記者 李智

隨著收入水平的提高，中國人的文化消費迎來巨變：電影大片屢創票房奇跡，網絡媒體發展風生水起，A股市場也在今年掀起了 “玩樂風潮”，相關個股走勢搶眼。與此同時，作為傳統媒體代表的報紙、電視行業，卻面臨著必須轉型的尷尬。

在剛剛舉行的第三屆中國上市公司領袖峰會上，多位文化行業的“大佬級”人物，以及知名的機構投資人，分別就文化產業核心競爭力、文化產業投資機遇，發表了各自的見解。揭開了文化產業在A股市場上的“市夢率”之謎。

文化產業有“錢景”

從2012年開始，中國電影市場涌現了一批高票房大作，《畫皮2》《人再囧途之泰囧》、《西游降魔篇》、《致青春》等國產電影的票房均突破5億大關。

在A股市場上，不管是一部部票房大片，還是關注度呈現爆發式增長的手游，都獲得了資金的認可，孕育出了一只只牛股。在第三屆中國上市公司領袖峰會舉行的 “中國資本市場行業趨勢圓桌論壇”上，華數傳媒董事長勵怡青、中青旅執行總裁劉廣明、粵傳媒總經理趙文華，以及星石投資總裁楊玲、世誠投資總經理陳家琳和盈信集團總裁張峰，都對文化產業的前景表示出了一致的看好。

勵怡青表示，文化產業的核心競爭力，在于用戶每天都有需求。文化產業的前景，就像每天吃大米飯一樣，將成為居民日常生活不可或缺的一部分?，F在的文化產業還處于發展的朝陽期，可被挖掘的市場潛力還非常大。

作為買方的代表，星石投資總裁楊玲則表示，借鑒美國的經驗，一般家庭文化消費在家庭總支出中占比15%到18%，從這一點來看，中國文化產業的市場潛力十分巨大。但在A股市場上，文化產業公司市值占比還很小，想象空間非常大，凡是把準脈絡的企業，肯定是未來資本市場長期追求的標的。

私募解密“市夢率”

今年，“手游題材”橫空出世，成為最火爆的板塊之一，各行各業的上市公司爭先恐后投身其中，動輒以數倍，甚至幾十倍的溢價收購手游公司。

但這些令很多業內人士都瞠目結舌的溢價收購，非但沒有引發資金的恐慌，反而受到熱烈追捧。以掌趣科技為代表的手游概念股，市盈率突破百倍的比比皆是，堪稱“市夢率”。即便近期手游概念股經歷了一輪明顯的調整，但其市盈率依舊明顯高于傳統行業。

對于很多上市公司高溢價收購手游標的，股價不跌反漲的現象，普通投資者都有一種霧里看花之感。在這次論壇上，曾擔任基金經理，轉投私募之后取得出色成績的世誠投資總經理陳家琳，分享了自己的觀點。

陳家琳指出，“對于手機游戲概念上市公司，資本市場很大方，給出了幾個億、甚至幾十個億的估值。但實際上這些公司看得見的資產就幾十臺、幾百臺電腦，幾百號人。幾十億的價值在哪里？在腦袋里。創意的價值是無限的。”

陳家琳還表示，在資本市場上，文化產業占比較小，但也正是因為標的的稀缺性，文化產業將作為一個持續有熱點的板塊，會保持一個高估值、高彈性的狀態。

在陳家琳提出了自己的觀點后，粵傳媒總經理趙文華補充道，相信有一天文化產業也會成為市場的主體。未來十年，將是文化產業發展的黃金十年。

打造核心競爭力

由于國人生活水平的快速提高，對精神消費的需求將不斷增長，文化產業正處在一片沃土之上。不過智能手機爆發式增長之時，曾經的巨頭諾基亞卻迅速隕落，這為很多企業敲響了警鐘。盈信集團總裁張峰就提出了自己的擔憂：“只有具備持續、長期核心競爭力的公司才是好公司，但在中國的文化產業中卻很難找到這類公司。”勵怡青也指出，文化產業是一個具有可持續發展能力的產業，但這并不意味著行業內每個企業都能長青。

企業如何保持自己的核心競爭力，始終成為行業發展的受益者，這成為相關公司必須考慮的問題。在本次論壇上，嘉賓們就提出了三個應對之策：內容為王、創新以及適當的盈利模式。

資本明星對話環保：將有超長繁榮期

每經記者 張昊

“鼎鋒的核心是對中國最有成長性行業中的優秀公司進行投資，環保是鼎鋒最關注的一個行業。”上海鼎鋒資產董事長張高表示。

“今天中國的經濟轉型已經到了關鍵時刻，未來5~10年，我國的節能環保行業一定會出現一輪超級繁榮。”北京神農投資總經理陳宇指出。

在《每日經濟新聞》主辦的第三屆中國上市公司領袖峰會 “環保新挑戰投資新機遇”分論壇上，上述兩家著名私募基金的掌門人給出了他們對未來投資環保行業的看法；而在領袖峰會上，蒙草抗旱董事長王召明，格林美董事長許開華，華西能源董事長黎仁超則進一步闡述了自己企業在所處領域巨大的市場空間。

環保行業具有長景氣周期

“資本市場是逐利的，我們投資環保行業，肯定是看好該行業未來的盈利和發展前景。”陳宇認為，以華西能源為代表的固態廢棄物處理行業、以格林美為代表的廢舊資源回收行業、以蒙草抗旱為代表的生態修復行業具有巨大的投資前景。

上海鼎鋒資產董事長張高在上述分論壇上也闡述了他看好環保行業的原因。

張高表示，過去30年中國經濟在高速增長的同時也在一定程度上破壞了生態環境，也正是因為如此，未來才會花較長的時間來進行治理，這個過程可能需要20~30年，這也就充分顯現出了環保行業所暗含的投資機會。

張高進一步表示，從投資的角度，投資者很難找到20~30年仍然處于景氣周期的行業，而環保行業具有這樣的周期。

華西能源董事長黎仁超表示,當前我國的垃圾處理量只占每天產生量的5%~8%，而發達國家這項占比高達92%。另外，10年前我國人均垃圾產生量為0.5公斤，目前人均垃圾產生量為1.2公斤，每年的復合增長率相當高。這些數據表明，我國的環保企業有很高的提升空間，特別是垃圾處理企業。

黎仁超進一步表示，目前一些民眾對垃圾焚燒不理解，認為焚燒產生的有毒害物會排放到空氣中對大氣造成污染，但事實上當前的垃圾焚燒技術已非常先進，焚燒所排放的氣體已經比汽車排放的尾氣更干凈；目前華西能源生產的垃圾焚燒設備已經向歐美的一些發達國家出口，這些國家對環保的標準更高，說明這些設備是可靠，同時也說明有技術支撐的垃圾焚燒是可行的。

報廢汽車處理領域是“金礦”

在華西能源董事長黎仁超闡述完垃圾處理行業所具有的巨大市場空間后，廢棄資源循環利用行業的龍頭企業——格林美董事長許開華則表示，報廢汽車處理、回收領域將是環保行業下一個“金礦”。

許開華指出，比利時的優美科公司同格林美一樣，都是從事廢棄物回收工作，但優美科每年的銷售達到200億歐元，而格林美每年的銷售收入則僅有20億元人民幣，格林美完全可以做大。

許開華進一步表示，以汽車尾氣排放為例，當前大家最關注PM2.5這一指標，而汽車尾氣是PM2.5超標的主要貢獻者之一，如果以后尾氣排放標準更加嚴格，按照當前我國1.3億輛汽車保有量來計算，至少每年有10%以上的汽車要報廢，格林美現在已涉足汽車報廢領域，作為環保行業的一個細分行業，這一領域將是一個巨大的“金礦”。

專注于生態環境修復及建設的蒙草抗旱董事長王召明則認為，很多地方都在種植草坪，這就形成了廣闊的市場。比如需求方面，目前國內大多數地方所種植的草坪都是進口產品，價格十分昂貴，這為國內企業開發的替代產品提供了廣闊的市場。

精彩觀點集錦

粵傳媒總經理趙文華

■文化產業的核心競爭力一定是內容為王。核心競爭力必定需要長時間的積累和沉淀才能形成的，單靠外延式擴張難以達成。互聯網時代報業必須轉型，應該用互聯網的思維，去鞏固、加強核心競爭力。

華數傳媒董事長勵怡青

■文化產業的核心競爭力在于創新性、不可替代性等特質。

中青旅總裁劉廣明

■把文化價值轉化為旅游收入，最后獲得盈利，烏鎮就是這種商業模式。

星石投資總裁楊玲

■對市場來說，看中的是文化企業對內容的變現能力，即盈利模式。

神農投資總經理陳宇

■未來5~10年的節能環保行業，一定會有輪超級繁榮期。

上海鼎鋒資產董事長張高

■環保行業未來20~30年將持續處于景氣周期。

格林美董事長許開華

■汽車報廢領域將是一個巨大的金礦。

匯利資產總經理何震

■醫藥消費兼具健康和技術壁壘，具有巨大潛力。