汽車之家在美上市首秀暴漲76.88% 垂直電商發展模式引關注

每經編輯 每經記者 孫宇婷    

每經記者 孫宇婷

北京時間12月11日晚間，中國垂直汽車網站汽車之家登陸美國紐約交易所，股票代碼為“ATHM”，當日以30.07美元報收，較發行價17美元上漲76.88%。以收盤價計算，汽車之家市值達到31.61億美元。

針對汽車之家這類專業汽車網站的風險，汽車行業分析師張志勇在接受《每日經濟新聞》記者采訪時提到，汽車屬于周期性行業，整個行業的發展狀況對汽車網站未來的盈利具有重要影響。

而i美股分析師李妍則認為，未來能否打通交易閉環決定了誰能在汽車垂直網站這條路上走得更遠。

廣告多來自整車廠商/

按照昨日（12月12日）收盤價計算，汽車之家的市值達到31.61億美元，其最大股東澳洲電信（TelstraCorp.）的持股價值也達到了22.67億美元，投資回報達20倍。

汽車之家成立于2005年，是一家面向中國汽車用戶的專業網站，為汽車消費人群用戶提供專業的資訊內容及論壇。

張志勇告在接受 《每日經濟新聞》記者采訪時表示，“相比傳統門戶網站的汽車頻道，汽車之家的優勢在于專業性和人性化。”

張志勇以產品評測為例進一步解釋稱，“傳統網站通常以圖片配上一段網站編輯的評測，但汽車之家的評測內容更貼近用戶需求，并且更為客觀，用戶通過這一平臺更容易獲取到有價值的信息。”

目前，汽車之家收入主要分為廣告和經銷商會員費，其中廣告又分為廠商廣告和經銷商廣告，前者占總收入的60%，后者占比40%，而經銷商會員收入在總收入中的占比則達到26%。2013年前9個月，汽車之家來自品牌廣告的收入為6.17億元人民幣，同比增速達到49%；來自經銷商會員費的收入為2.12億元，同比增速高達123%。

2012年和2013年前9個月，汽車之家分別有81%和74%的收入來自廣告，大部分由整車廠商貢獻。

招股書披露，根據艾瑞數據，2013年9月，汽車之家網站日UV（獨立訪問用戶）為570萬，日均PV（頁面訪問量）1.042億；用戶在線時長占到用戶在線瀏覽汽車信息整體時間花費的46%；平均每用戶每天在汽車之家網站上花費15.2分鐘。移動網站日均UV130萬，移動APP日均UV110萬。

兩家汽車電商商業模式比較/

在專業汽車網站領域，除汽車之家外，關注度最高的當屬易車網。易車網（NYSE：BITA）于2010年赴美IPO，今年以來，該股漲幅達277%。

資料顯示，易車網的公司業務主要分為四個板塊：易車網廣告業務、易湃平臺、淘車網以及數字營銷服務業務。

談及與汽車之家的區別，張志勇向 《每日經濟新聞》記者表示，“易車網從一開始的定位就是針對經銷商，建立時間更早，在行業數據的積累上更有優勢，汽車之家則一直以終端消費者作為目標群體。”

李妍認為，易車網和汽車之家在移動端的主打產品較為鮮明地區分了兩家公司的商業邏輯：易車網的移動端APP“汽車報價大全”是交易導向；汽車之家則是媒體導向，將PC端的網站和論壇平移到移動端，導購是附帶功能。

記者注意到，今年前9個月，易車網營收同比增幅達36%，至9.5億人民幣，而汽車之家營收同比增63%，至8.3億元人民幣，后者營收增速不可小視。

李妍指出，目前來看，兩者最大差別在于經銷商服務。汽車之家只能幫助經銷商會員匯集來自汽車之家網站的銷售線索，易車的易湃則通過和超過600家網站合作，幫助經銷商匯集全網的銷售線索。

“該產品思維的差異，使得兩家公司目前在經銷商會員收入能力上產生了差距：2013年前9個月，易車的付費經銷商會員數量12589，平均每位會員貢獻2.6萬元人民幣，汽車之家付費經銷商數量為9320，平均每經銷商貢獻2.2萬元人民幣。”李妍分析道。

近期整車網銷或難成主流/

《每日經濟新聞》記者注意到，今年雙“十一”時，汽車之家宣布通過網站獲得了大量的購車訂單，共訂購17776臺車，訂購總金額達26.43億元。盡管最終的下單量無法獲知，但汽車的銷售模式已經悄然發生變化。對于易車網和汽車之家這類垂直電商來說，如果能率先打開電商之門，估值也將發生改變。

對此，張志勇表示，3~5年之內，汽車整車銷售的電商交易不可能成為主流趨勢，零配件或許還有可能。

李妍指出，能否打通交易閉環是汽車之家和易車都面臨的重大挑戰，也決定了誰能走得更遠。

此外，張志勇特別提到，汽車屬于周期性行業，汽車網站的盈利與行業發展狀況密切相關，如果行業不景氣，廠商的廣告投放可能隨之縮減。

而二手車市場的發展也是未來不可忽視的一個潛在拓展空間。“二手車市場將超過新車市場，汽車之家能否將業務模式順利過渡到二手車領域，決定了汽車之家的潛在市場空間。”李妍稱。

目前，汽車之家主要運營著汽車之家（Autohome.com.cn）和二手車之家（che168.com）兩個網站。在二手車領域，二手車之家尚未建立領先優勢。