鄭眼看盤:弱勢難扭轉反彈可減磅

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

本周三A股繼續下跌，但跌幅較小，同時成交額進一步縮窄。截至收盤，滬綜指跌0.13%至2148.28點，深綜指跌0.06%至1046.84點，創業板成指跌0.92%至1256.00點，中小板則持平。

外匯管理局昨日公布了三季度國際收支平衡表，我國三季度經常賬順差404億美元，資本和金融項目實現了850億美元的順差。另外，商務部昨公布，11月外商直接投資（FDI）為85億美元，同比增2.35%。

數據都還不錯，但這些有利因素已表現在市場利率上，這只能說明如今市場對資金的需求可能要超過人們想象。從高層最近動向看，確實在去杠桿方面意愿較強，如果該趨勢延續，則資金面緊張情況很難得到徹底扭轉。

央行本周繼續保持謹慎，未釋放流動性，故市場資金成本仍在上升。昨日資金成本上升最快的是7天期Shibor，其上升144個基點至5.9020%。在交易所債券回購市場，7天期資金成本升至6.48%。今日央行公開市場操作值得關注，一方面是因本周央行一直沒多少動作，另一方面是今日美聯儲動向將明朗，其政策傾向對我國央行會有些影響。

美聯儲今晨將公布利率決定，會否縮減量化寬松規模自然就將明朗，這理應對包括A股在內的全球金融市場構成深遠影響。不過，該影響短期內可能已被淡化，因美國就業情況雖然不錯，但物價整體水平較低，在物價低迷方面和歐盟及日本有一比，這就造成即便美聯儲開始縮減量寬，其手法也會異常溫柔。

筆者個人以為，如果這次美聯儲暫不縮減QE，不算出人意料。同樣，如果縮減QE額度在150億美元之內且采取其他寬松措施對沖，也不算意料之外。然而，如果美聯儲縮減QE額度達到200億美元且無任何對沖措施，那么此為意外，在這種情況下美元通常會大升，金價、有色金屬價格、全球股市等均會受到沖擊。

今天市場難以預料。我國央行已經連續四天沒在公開市場操作，如果今日忽然出手，提示作用會更強些，通常會有利于股指反彈，因央行要么不動，要動多半會是逆回購；美聯儲的政策一向比較容易預判，但這次是個例外，而正因為事前難以判斷，所以事后市場更容易波動。

上證綜指差不多已連跌了十天，這使得人氣下降了許多，如果繼續殺跌，短線比較容易產生反彈，只是弱勢較難得到趨勢性扭轉。目前倉位仍重的投資者暫不宜殺跌，不如等待反彈后再尋機減倉。

如果股指并沒特別像樣的反彈，深套了的投資者也可果斷地調整倉位，為明年市值配售做準備?？紤]到深市發行新股漲幅通常較大，投資者不如換些同樣性質的深市個股。打比方說，如果原持有滬市大市值、低市盈率個股，那就逐漸轉向深市大市值、低市盈率個股，這或許會比較有利。