2014年新興市場機會幾何 國際投行觀點現(xiàn)分歧

每經(jīng)記者 孫宇婷

在最新的12月報告中，高盛向投資者傳遞出明確的警告：新興市場將持續(xù)令人失望。在這份報告中，高盛投資管理部門預測，“在未來的5至10年，（新興市場）表現(xiàn)顯著不佳和波動加劇的可能性非常之高。”

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，就在不久前，英國巴克萊銀行發(fā)表了“影響2014年新興市場三大經(jīng)濟主題”的分析，認為美聯(lián)儲退出QE對新興經(jīng)濟體資本流動造成的威脅有被夸大之嫌，因此，預計2014年新興市場私人部門資本流穩(wěn)定，證券組合的資本流可能將從固定收益類產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到股票。

高盛建議投資者遠離新興市場

在一份“新興市場：潮水褪去”（Emerging Markets：As the Tide Goes Out）的致客戶報告中，高盛建議投資者將風險敞口削減1/3，整體投資組合從9%降至6%。

“盡管價格看上去很便宜，令投資新興市場看上去充滿吸引力，但現(xiàn)在還不是增加投資組合的時機。”這份報告警告稱。

截至12月20日，iShare MSCI新興市場指數(shù)今年來下滑了8.4%。今年6月，該指數(shù)大跌17%，但隨后小幅反彈。MSCI指數(shù)所組成的股票，大都是股市中的大型股票，隱含著業(yè)績與財務(wù)穩(wěn)定，為歐美基金經(jīng)理人對全球股票市場投資的重要參考指數(shù)。

高盛用59頁的報告指出，新興市場在2003年至2007年間的增長是特殊經(jīng)濟環(huán)境帶來的結(jié)果，而這樣的情況不太可能再現(xiàn)。

此外，投資者對新興市場的情緒出現(xiàn)了巨變，向著更糟的方向發(fā)展。“投資回報不及預期，經(jīng)濟增速不如預想的可持續(xù)，這些國家亦沒有想象中穩(wěn)定，”高盛這份報告表示。

高盛對像中國、巴西和俄羅斯這樣國家悲觀情緒的共同主題是：政府對經(jīng)濟的過度管控，對大宗商品的依賴增加，以及不利的人口趨勢。

具體到中國，高盛提出了5個主要問題：“增長嚴重不平衡、人口狀況疲軟、金融壓制扭曲了資本分配、愈發(fā)嚴重的污染已經(jīng)威脅到人口健康，過時戶籍制度對教育和社會服務(wù)的準入帶來阻礙。”

《每日經(jīng)濟新聞》記者留意到，今年以來，高盛多次唱空新興市場，而在今年8月，基于市場對新興經(jīng)濟體增速放緩預期增強，另一家外資投行摩根大通也建議“低配”新興市場的所有資產(chǎn)類別。

巴克萊稱資金出逃新興市場風險被夸大

美銀美林11月全球基金經(jīng)理調(diào)查顯示，67%的受訪對象預計，在未來12個月里，全球經(jīng)濟將走強，這一比例較10月提高了13個百分點，但僅有17%的受訪對象認為，明年經(jīng)濟增長將高于預期。

談及新興市場，占比約四成的受訪對象預計，明年新興市場企業(yè)利潤將提高。10月份和9月份，凈占比分別為11%和8%的受訪者預計盈利將出現(xiàn)下降。

本月，巴克萊總結(jié)了2014年影響新興市場的三大主題——美國貨幣政策、美歐增長復蘇、中國“再平衡”，這幾大主題將分別從新興市場資本流動、制造業(yè)產(chǎn)品需求以及商品需求三方面對新興市場經(jīng)濟體產(chǎn)生影響。

但巴克萊認為，目前看來，資金大量出逃新興市場的威脅被夸大了，預計2014年新興市場私人部門資本流穩(wěn)定，新興市場證券組合的資本流或許會從固定收益類產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到股票。