鄭眼看盤:制度建設升級 股市當有表現

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

上周五A股大漲，滬綜指漲1.36%至2101.25點，全周漲0.79%，周K線為陽十字星；深綜指周五漲1.77%至1050.85點，周漲2.40%，周K線為中陽。從周五盤面看，金融、造船、科技、高送轉等許多板塊表現良好，個股幾乎呈普漲態勢。

盤后有重磅利好消息公布，這就國務院下發《關于進一步加強資本市場中小投資者合法權益保護工作的意見》。在這份《意見》中，國務院對資本市場中小投資者權益保護的制度體系進行了全面構建，從九方面明確了八十多項具體政策措施。因其中涉及了九大方面，所以投資者就簡稱為“國九條”。

這九個方面是：健全投資者適當性制度、優化投資回報機制、保障中小投資者知情權、健全中小投資者投票機制、建立多元化糾紛解決機制、健全中小投資者賠償機制、加大監管和打擊力度、強化中小投資者教育、完善投資者保護組織體系。

股市規范已上升至最高行政層級，這應是這條利好的重中之重，其重要度甚至高于內容本身。當升級為最高層級時，一般更容易被投資者認可，同時事實上也容易使 《意見》中各項措施得到真正推行。

在保護中小投資者方面，實際上以往證監會等部門也曾努力過，口號不知喊過多少，但效果離投資者所預期的尚有不小距離，一部分原因可能就在于行政級別有限，以至于這些監管部門力量不足以對各級地方政府、各部委、各個央企等構成充分約束。因此，政策在執行力方面能否得到保障，是和政策的可信度息息相關的。

除權威度很高外，在“國九條”內容方面，也有許多吸引人的亮點，如 “限售股股東減持計劃預披露制度”、賠償機制等。這些內容如果能快速地實施，相信能對投資者信心起提振作用。筆者發現有許多投資者將上述利好消息理解成托市和護盤，或者理解成什么“政策底”，然而筆者認為，這么看未免狹隘了點，因國家層面看問題一定會更深遠、更全面些，這和單一機構往往只關注局部利益是存在根本區別的。

大家知道，我國有可能于2015年全面過渡到股票發行注冊制，因此明年肯定會逐漸地往這方面靠攏，這當然包括一些軟環境，因此這個時候國務院出臺上述措施肯定有為此未雨綢繆的考慮。在頂層設計者眼中，一件顯而易見的事情是，如果按目前這種投資者保護水平，那么即使實施了注冊制，也會在解決某些問題的同時造成更多的新問題。雖然有戰略性考慮，但規范市場、保護投資者政策總歸是市場利好，因此上述消息將會造成今日股市大幅高開。筆者懷疑上證綜指剛開盤就極可能直指2180點一帶，但其后免不了搏殺一番，因處于為籌碼密集區。在震蕩后如果市場資金面再更配合些，或者說央行能放些水，那么股指有機會走得更好。

從上周五大漲后的期指持倉變化看，空頭有逢高繼續增倉的嫌疑，顯然目前他們已頗為被動。上述“國九條”突發利好有可能使期指膠著狀態發生逆轉，部分空頭可能因此離場，其氣焰或許會大為收斂。假如空頭能止損，短期內應會進一步助推大盤。