“夜店第一股”獲超購近千倍 毛利率超80%入會費過萬

每經編輯 每經記者 賈麗娟    

每經記者 賈麗娟

夜店也能上市？答案是肯定的。即將登陸香港資本市場的首只夜店股Magnum Entertainment（02080，HK，以下簡稱愛夜蒲），不出意外地受到追捧。據香港媒體報道，愛夜蒲首日招股已錄得逾百億港元孖展認購（保證金認購），超購857倍。

《每日經濟新聞》記者注意到，公司毛利率一直保持在80%以上，旗下現有的三家會所入會費為1.38萬港元至1.88萬港元。更吸引眼球的是，公司未來有意向內地擴展業務。

概念獨特受熱捧/

愛夜蒲招股書還未發出，“夜店第一股”就已經受到了市場關注。據香港《明報》報道，愛夜蒲首日招股已獲得逾百億港元孖展認購，超購857倍，很可能刷新上周米格國際（01247,HK）剛創下的紀錄，并成為今年的“超購王”，公司還須加印招股書和白表 （個人投資者認購的主要方式），以應付市場的火爆需求。市場消息還指出，鄭裕彤家族的私人投資旗艦周大福集團（01929，HK）已有意認購一半發行股數，國際配售的投資者數目亦在增加。

招股書顯示，愛夜蒲公司控股股東為61歲的葉茂林，其現任耀才證券金融（01428，HK）的主席、執行董事兼控股股東。

愛夜蒲此次計劃發行8400萬股，其中香港公開發售部分占10%，招股價區間為1~1.5港元，集資至多1.26億港元，本月23日在港交所主板掛牌。

愛夜蒲目前在蘭桂坊及周邊擁有3間夜店，包括MagnumClub、BillionClub以及BeijingClub，午夜過后為顧客提供音樂、飲品等娛樂項目。BillionClub針對年輕專業人士，BeijingClub針對中等收入專業人士，MagnumClub以豪華的裝潢針對高收入群體。

其中，BeijingClub是蘭桂坊一帶經營歷史最悠久的會所之一，也是香港同類會所中最大的一家，總建筑面積超過12000平方英尺（約合1100平方米）。而MagnumClub除了是夜生活娛樂的熱點之外，還是公司及特別活動的熱門場地。2012年，平均每月舉行三場特別活動，包括記者招待會、公司排隊、音樂錄影帶拍攝、品牌周年排隊、社交網絡活動、時裝展、發布會、頒獎禮、電影拍攝及電影首映等。如2012年電影《喜愛夜蒲2》的記者招待會及會后派對，就在公司旗下會所舉辦。

記者注意到，關于MagnumClub，某點評網站上有這樣的描述：“全蘭桂坊絕無僅有的升降舞臺……全人手打造鑲滿過萬顆水晶的閃亮座廁。”

酒水收入占比近八成/

查閱招股書可知，愛夜蒲的增長可謂迅猛，2011年至2013年，公司營業額分別為6998.6萬港元、1.37億港元及1.74億港元，同比增長分別達95%及27%。

正如投資者所料，飲品銷售是公司收入的重頭。招股書顯示，以截至2013年3月31日財年為例，公司銷售飲品及煙草產品的收入為1.35億港元，占總收入1.74億港元的77.59%。而入場費次之，收入為2241.5萬港元，占比12.88%，其余收入則為衣帽間寄存、活動租金、贊助收入及小費等。

公司稱，2011年~2013年度毛利率分別為84.0%、82.6%及81.7%。

正是得益于這樣的超高毛利率，自各會所開業以來，MagnumClub、BeijingClub及BillionClub的回本期分別為1.1年、1.7年及0.9年。

而支出方面，以截至2013年3月31日年度為例，向飲品供應商支付的購買金額為3252.5萬港元，物業租金及相關開支為3031.4萬港元，員工成本為3110.4萬港元，廣告及市場推廣開支為1884.6萬港元，其他經營開支如信用卡手續費、保安成本等2014.3萬港元。加上折舊、上市開支等，錄得年度除稅前溢利3409.8萬港元，而期內溢利最終為2803.4萬港元，凈利率為16.1%。

匯業證券分析師岑智勇對《每日經濟新聞》記者表示，雖然人工成本上升和租金上升使得公司邊際利潤下降，但估計香港鋪面租金已升至近頂峰，未來不會再大漲。而且去蘭桂坊的，往往是消費力較高的群體，較少受經濟影響。公司是香港首家上市夜店，上市后市值僅3億~4.5億港元，不難吸引投資者和投機者。

入會費1.38萬港元起/

愛夜蒲主要的銷售手段之一，為“會籍計劃”。

公司稱，會籍計劃可使顧客享有VIP顧客地位與多重優惠及特權，包括免費進入會所、入會或充值時附送瓶裝酒，生日時額外推廣優惠，以及優先訂臺等服務。

要加入會籍，顧客須繳納介于1.38萬港元至1.88萬港元的入會費。其實，這筆費用相當于預存款，“可用于相關會所結賬，讓顧客可將會員卡作為借記卡或預付卡使用。”

公司稱，由于各VIP顧客均可多次參加會籍計劃，并可擁有多個會籍戶口，而公司并未收取所有VIP顧客的身份證明文件詳情，因此不能確認不同VIP顧客的特定身份及準確數目。

但收益可以量化。2011年至2013年，各會所共收到會籍預付款項結余為520萬港元、926萬港元及1370萬港元。而款項利用率分別為82.0%、80.8%及82.3%。

值得注意的是，按照愛夜蒲的規定，自2012年12月15日起，會員預存款項屆滿期為12個月，于屆滿日期后，預存款項余額將予 “沒收”，并確認為集團的收入。也就是說，有近20%的預付費最后并沒有提供服務。

不僅如此，這一會籍計劃還有利于活動的宣傳。公司會“使用會籍數據庫宣傳所有三間會所的活動，并會對一間會所的會員進行交叉推廣，鼓勵其前往及加入其他會所。”

上市后瞄準新市場/

另外，愛夜蒲還有一家Zentral會所新開業。Zentral是愛夜蒲公司近期重點打造的項目，針對飲食顧客及高收入群體，以提高公司的市場滲透率，預計將于2014年下半年投入營運。招股書顯示，公司所籌款項的50%所得款項凈額將用于Zentral的開業成本，包括裝飾、租賃及招聘員工或專業顧問。

公司稱，這四間會所涵蓋大部分在蘭桂坊一帶尋找夜生活娛樂的本地顧客及游客。

不僅如此，公司還將目光放到了香港之外的市場。募資金額中，除了20%將用于市場推廣，包括用于互聯網、電視及印刷媒體刊登廣告之外，另有20%將用于研究在香港以外地區（包括內地及東南亞地區）的擴充計劃。余下10%將撥作營運資金及其他一般企業用途。公司稱，上市使公司有機會籌集資金，鑒于集團于2014年在蘭桂坊開設Zentral及于香港以外地區的擴充計劃，此舉對集團尤其重要。

雖然只有寥寥幾句，但“擴充計劃”，尤其是關于內地市場的計劃，無疑非常吸引眼球。招股書中稱，“本集團正與盛智文博士討論，探討通過蘭桂坊集團的平臺擴充業務機會，例如在成都、海口及無錫等城市的潛在商機。”