中國證券報 2014-01-17 16:05:52
業績預增20%-40%，符合預期。
近日，公司發布公告，預計2013年歸母凈利潤為9836.03萬元-11475.37萬元，同比增長20%-40%，符合我們此前的預期。其中，13年全年非經常性損益約為1018萬元：公司收到的軟件產品增值稅即征即退退稅款約為2420.40萬元。報告期內，公司積極開拓市場，智能水表和熱量表業務穩定，智能燃氣表業務高速增長。
同時，公司公布了2013年度的利潤分配預案：以截至2013年末的公司總股本181,632,000股為基數，向全體股東每10股派發現金股利1.1元人民幣(含稅)，合計派發現金股利19,979,520元人民幣。同時，進行資本公積金轉增股本，以181,632,000股為基數向全體股東每10股轉增5股，共計轉增90,816,000股，轉增后公司總股本將增加至272,448,000股。
政策出臺，階梯水價將全面推行。
近期，國家發展改革委、住房城鄉建設部印發《關于加快建立完善城鎮居民用水階梯價格制度的指導意見》，部署全面實行城鎮居民階梯水價制度。
指導意見明確，2015年底前，設市城市原則上要全面實行居民階梯水價制度；具備實施條件的建制鎮也要積極推進。各地要按照不少于三級設置階梯水量，第一級水量原則上按覆蓋80%居民家庭用戶的月均用水量確定，保障居民基本生活用水需求；第二級水量原則上按覆蓋95%居民家庭用戶的月均用水量確定，體現改善和提高居民生活質量的合理用水需求；第一、二、三級階梯水價按不低于1:1.5:3的比例安排，缺水地區應進一步加大價差。
指導意見要求，地方應盡快制定具體實施方案，限期完成“一戶一表”改造。今后凡調整城市供水價格的，必須同步建立起階梯水價制度。已實施階梯水價的城鎮，要進一步完善。
公司是國內領先的智能水表供應商，有望迎來高速發展期。
公司目前以智能儀表的研發、生產和銷售為主，公司的智能儀表產品主要包括四大類：智能水表、熱量表、智能燃氣表和智能電表。尤其是公司的智能水表產品，具有一定的技術和市場優勢。公司智能水表業務2013年上半年在營收占比中達到54.3g%，是公司目前的主營業務。近年來，智能水表行業獲得了快速的發展，不過智能水表在整個水表市場的滲透率還比較低，未來還有很大的可拓展的空間。我們認為，隨著此次階梯水價落實政策的出臺，公司的智能水表業務有望迎來高速發展期。
估值和投資建議。
我們預計公司2013-2015年攤薄后的每股收益為：0.59元、0.80元和1.13元，對應目前股價的PE分別為：35倍、26倍和18倍。我們認為公司在智能儀表領域技術含量較高，產品在物聯網領域市場開發相對成熟，有望獲得高于行業的發展速度，維持“買入”評級。湘財證券
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