創業板節后首日創新高 68倍估值令基金經理不敢“親近”

每經編輯 每經記者 趙笛 徐皓    

每經記者 趙笛 徐皓

國內經濟數據不佳和外圍市場的頹勢都沒有影響A股馬年開門紅。2月7日（上周五），A股全線漲停，創業板指創出歷史新高。

《每日經濟新聞》記者注意到，在不少經濟學家眼里，2014年經濟不確定性依然較多。雖有私募認為，經濟下滑并未影響新興產業發力，但面對創業板1月高達68倍的平均市盈率水平，有基金經理仍然表示出憂慮。

權重板塊受多重打壓/

2012年底至2013年初，A股市場在經歷了為期半年的下跌后，出現一波中級反彈行情。在這波反彈中，不但個股漲勢兇猛，滬指也從2012年12月4日的1949.46點反彈至2013年2月18日的2444.80點，兩個多月時間，漲幅達25.41%。

不過，2013年底至2014年初，A股市場卻體現出另外一番景象：在不少個股和創業板指不斷創新高時，滬指卻跌跌不休地在低位徘徊。分析人士認為，這表明貫穿2013年的市場結構性分化行情依舊在延續，且當前不利于滬指上漲的因素也很多。

1月底，土耳其里拉、阿根廷比索、南非蘭特、巴西雷亞爾等新興市場國家貨幣在外匯市場上相繼大跌，一股資金從新興市場抽逃之風也讓A股投資者感到擔憂。

《每日經濟新聞》記者注意到，2月7日，匯豐銀行披露的1月中國綜合采購經理人指數（PMI）為50.8，低于上月的51.2。其中，1月制造業PMI為49.5，創2013年7月以來新低；服務業PMI為50.7，低于上月的50.9，已連續3個月下滑，令市場再度擔憂經濟硬著陸風險。

那么，對于2014年的市場環境和行情，各方又是怎樣看待的呢？

據央廣網報道，民生證券研究院副院長管清友認為，當前金融危機第三波正在新興市場上演，需警惕2008年經濟狀況在2014年重演。

海通證券副總裁、首席經濟學家李迅雷則表示，2009年是信貸規模最大的一年，信貸以5年期居多，在2014年達到償債高峰，值得警惕。

“如果經濟不確定性強，那么主要反映傳統經濟的滬指、深成指就難有上佳表現?！币晃蝗滩呗苑治鰩煂τ浾弑硎?，目前滬指權重板塊集中在銀行、地產、鋼鐵、煤炭、有色等傳統行業，這些行業要么受到政策打壓，比如地產；要么受到新經濟模式沖擊，比如銀行；要么直接受經濟增速減緩的影響，如煤炭、鋼鐵行業。因此，在2014年經濟前景仍存在較大的不確定性時，滬指或延續震蕩，難有行情。

新興產業概念股漲幅靠前/

《每日經濟新聞》記者注意到，從A股市場行情表現來看，春節后首個交易日，創業板指一騎絕塵，大漲2.45%，盤中沖至1532.82點，再創歷史新高，而滬指、深成指僅分別上漲0.56%和0.58%。

在滬深兩市漲停板上，網絡、傳媒、導航、醫療等眾多新興產業個股表現踴躍，不少個股甚至創出歷史新高。

有分析人士認為，2014年A股走勢或有翻版2013年的可能。

2013年，在滬指整體下跌的背景下，翻倍個股卻多達近200只，其中，“新故事”構成的熱門題材，如網游、手游、智能穿戴、信息安全等概念成為牛股集中營。

2014年伊始，市場延續“講故事”的氛圍，博彩、機器人、智能家居、微信支付概念股火爆，變身網游股的科冕木業 （002354，收盤價45.02元）1月大漲160%，2月7日再度漲停。

分析人士認為，經濟下滑并不影響新興產業的蓬勃發展，反而凸顯其在未來經濟發展中的價值。

馬年春節期間，微信推出的“搶紅包”活動瞬間“秒殺”多家銀行手機客戶端。在此背景下，大年三十（1月30日），港股市場上的騰訊控股股價高達545港元，創出歷史新高。2月7日，概念板塊中漲幅靠前的也是代表新興產業的衛星導航、電子支付、博彩、智能家居等概念股。

“市場主流資金是不會離開新興產業中的小盤股的，”私募楊先生對記者表示，從經濟轉型角度角度看，不少傳統產業個股已失去備炒作基礎。

相反，新興產業不斷地涌現出新鮮事物，給市場提供了炒作由頭；從資金角度看，當前市場的資金面并不充裕，而小盤股便于進出；從抗風險角度看，股指期貨為股市提供了對沖工具。

然而，《每日經濟新聞》記者注意到，并非所有人都看好創業板。上海證券分析師屠俊發布研報稱，他對創業板指的運行判斷從前期的看好轉為中性態度，市場一直看好，極易使創業板在春節后產生結構分化甚至同級別的回撤，節后要警惕“風格轉換”，需規避部分漲幅過大的小盤股調整風險，可移倉主板與中小板。

基金經理“恐高”創業板估值/

有分析師表達了對創業板的警惕態度，那么基金經理又是如何看待創業板走勢的？

2013年，依靠創業板個股的拉動，部分偏股型基金取得驕人業績，但2014年機構投資者們的心態和對市場的認識也出現了較大分化。

有基金經理在春節前受訪時表示仍然看多創業板，稱其春節后仍有加速上漲空間，如傳媒、移動互聯網，醫療服務等前期強勢板塊仍有機會。2月7日，創業板指數再創歷史新高1532.82點，漲幅達2.45%。這一急速上漲讓一些機構投資者感到不安?！埃ㄎ覀儯┬履甑谝惶扉_會已經在提示風險了。”有基金經理對《每日經濟新聞》記者表示。

大成新銳股票基金基金經理袁巍表示，以創業板為代表的成長股中可能出現一些優秀企業，然而當前市場增長預期正逐漸下調，創業板整體估值水平已較高，在風險偏好高企、無風險利率維持高位的背景下，對于成長股應慎重選擇。

值得注意的是，1月趨緩的流動性再次在春節后顯示緊張局面。2月7日，節前全線回落的貨幣市場回購利率紛紛沖高，大成基金認為，盡管此前央行大手筆釋放流動性，但已基本被市場消化。在去杠桿的大背景下，貨幣政策應不具備大幅放松的條件。

記者根據Wind數據統計顯示，1月，創業板股平均估值為67.74倍，中小板股為37.70倍，深證A股為30.47倍，上證A股僅有9.35倍。