美在線旅游股牛氣沖天 業績增長強勁

本報記者楊博

受好于預期的業績提振，美國在線旅游龍頭Expedia（EXPE）股價7日大漲14.3%至每股74.45美元，創歷史新高，并帶動其他在線旅游公司股價集體上漲。過去五年中，Expedia累計漲幅超過300%，其競爭對手Priceline股價漲幅高達15倍，雙雙成為閃亮華爾街的大牛股。

據行業追蹤機構預計，2017年的全球酒店預訂市場規模將達到5450億美元，其中35%將為在線預訂。分析人士認為，在線旅游公司有望從旅游預訂向在線服務轉變的趨勢中受益，其中注重發展全球市場，并擁有獨特商業模式和精準細分市場客戶定位的在線旅游公司尤為值得關注。

Expedia業績強勁

Expedia是全球最大的在線旅游公司之一，該公司6日盤后發布的財報顯示，受益于通過該網站訂購的酒店住房數量以及廣告和媒體業務收入增長，公司去年第四季度收入同比增長18%至11.5億美元，調整后凈利潤同比增長41%至1.26億美元，兩項數據均好于市場預期。當季酒店業務占Expedia全球收入的71%，機票業務占8%，其他收入占21%。

受旗下藝龍、Expedia和Hotels.com三個品牌的酒店住房訂購數量增長帶動，Expedia去年第四季度總預訂量同比增長了21%，高于第三季度15%的增幅。其中酒店住房訂購量同比增長25%，高于第三季度20%的漲幅，機票訂購量增長13%。分區域看，去年第四季度Expedia國內預訂額同比增長19%至49.8億美元，國際預訂額同比增長24%至41.2億美元。

2013年全年，Expedia收入增長18%至47.7億美元，調整后凈利潤增長3%至4.52億美元。全年總預訂量增長16%至394億美元。該公司預計2014年未計利息、稅項、折舊及攤銷的利潤(EBITDA)將增長13%-16%。

與競爭對手Priceline相同，Expedia繼續在搜索廣告領域大幅投入，去年第四季度營銷開支同比增長23%至4.84億美元，占收入的42%，技術和內容開支增長15%至1.55億美元。

華爾街對于Expedia的增長動力持續看好。美國銀行分析師波斯特認為，由于擁有強大的品牌，并且通過控股藝龍并與亞洲航空公司成立合資公司等，Expedia有望受益于旅游預訂向在線服務轉變的趨勢，同時將受益于亞洲業務敞口。

財報公布后，部分機構上調Expedia股價預期。咨詢機構坎托費茲杰拉德分析師克翰認為，Expedia的財報顯示公司刺激增長的促銷措施取得成效，預計其2014年將保持增長，將該公司股價預期從75美元上調至80美元，維持買入評級。摩根大通分析師安穆斯表示，Expedia預訂量和收入的上升受到核心品牌穩定表現的驅動，維持公司股票中性評級，將目標股價從59美元上調至72美元。

美在線旅游牛股頻出

受Expedia股價大漲的提振，美股其他在線旅游公司股價均有不俗表現。截至7日收盤，Priceline.com（PCLN）上漲5%，Orbitz環球（OWW）上漲4%，Tripadvisor（TRIP）上漲9.5%。中概股中，攜程（CTRP）上漲2.15%，去哪兒網（QUNR）上漲0.8%。

事實上，美股在線旅游板塊的幾家公司在過去幾年中一直是閃耀華爾街的牛股。其中Priceline股價去年上漲近90%，過去五年中股價累計漲幅高達15倍。2008年-2012年期間該公司凈利潤年均增速高達30%，凈資產收益率維持在40%左右。

Tripadvisor去年股價漲幅接近100%，自2011年12月在納斯達克上市以來股價累計漲幅超過200%。該公司在2010-2012年期間凈利潤年均增速18%，2012年凈資產收益率達到38%。Expedia過去五年間的股價累計漲幅達到300%，在2010-2012年期間的凈利潤平均增速為15.3%。

行業追蹤機構PhoCusWright預期，到2017年全球酒店預訂市場規模將達到5450億美元，其中35%將為在線預訂。這意味著屆時僅酒店在線預訂市場的規模就將達到1900億美元。

Evercore合伙人公司上個月發布報告預計，全球在線酒店預訂業務將持續增長，由于規模和市場占有率占優，Priceline將成為這一趨勢變化主要受益者。該公司上調Priceline股價預期至1350美元，預計其在酒店預訂市場的占有率將從6%提升至10%；同時上調Expedia股價預期至64美元，認為其將受益于旗下Trivago搜索業務的改善。

行業分析人士指出，注重發展海外市場，且具有獨特的商業模式和精準的細分市場客戶定位的在線旅游公司將具備持續的業績增長動力。比如Priceline就曾獨創“客戶自我定價模式”，允許消費者向Priceline網站就某種商品或服務報出自己愿意支付的價格，由Priceline負責從自己的數據庫或供應商網絡中尋找愿意以消費者所定的價格出售該種產品的供應商。這不僅降低了消費者的購買價格，還節約了交易成本，從而贏得“淡季”客戶的青睞，在行業競爭激烈的“旺季”銷售之外開辟出新的天地。受此影響，Priceline在2012年的營收達到52.6億美元，較2005實現近六倍的增長。