流動性緊張推高資金成本 國開行稱影響不大

每經編輯 每經記者 萬敏 發自北京    

每經記者 萬敏 發自北京

國內商業銀行仍在承受來自存款方面的壓力，在馬年春節假期后發行的銀行理財產品，收益率多維持著年化6%左右的高位。

昨日（2月10日），英國《金融時報》稱，中國國家開發銀行開始要求一些國際客戶推遲提取之前約定的信貸額度，凸顯中國金融體系的緊張局面。

昨日，國開行有關人士對《每日經濟新聞》記者表示，該行信貸工作始終處于正常狀態，與上述報道不符。

對于近期流動性緊張局面將提升融資成本的問題，國開行上述人士表示，國開行金融債發行具有中長期性和跨周期性，平均債券期限都很長，近期利率上行不會對國開行整體平均資金成本帶來很大影響。

受流動性環境影響

2013年11月，銀監會發布《中國銀監會關于國家開發銀行債信問題的批復》（銀監復〔2013〕556號），明確該行2015年底之前發行的金融債券風險權重為零，直至債券到期，并視同政策性金融債處理。

記者了解到，享受主權信用等級的國開金融債一直不愁買家，將發行債券作為融資方式帶來了長期穩定的資金，但作為唯一的資金來源渠道，也更容易受到資金市場流動性的影響。

2013年，隨著市場流動性不斷收緊，國開債的各期限收益率也水漲船高，這種情況若得不到適時緩解，對于坐擁龐大信貸資產的國開行來說無疑將帶來巨大壓力。

受此影響，去年11月，國開行五個期限金融債招標發行，一年、五年和七年期金融債收益率創歷史新高，而10年期金融債中標收益率還達到5.34%的2008年以來最高水平。而中央國債公司給出的國開債平均到期收益率更一度升至5.36%的歷史高位。據國開行公布的經營數據，該行2012年全年本外幣籌資近2.2萬億元，人民幣發債量超過1.2萬億元。

國開行也在不斷努力，試圖擴大資金來源渠道。2012年國開行發行次級債200億元，有效緩解資本約束。首創一攬子關鍵期限基準債，兩次成功發行50年超長債共511億元，赴港發債共60億元。2013年年末國開行首次通過上交所招標發行了兩年期80億元、五年期40億元固息金融債券。

“整個債券市場仍受制于貨幣政策影響下的流動性環境，從這一點來說今年它仍將面臨考驗?！币晃唤鹑跈C構人士對《每日經濟新聞》記者表示，國開行也參與了信貸資產證券化試點，這或許有助于它獲得更多盤活存量信貸的機會。

上半年流動性或難有松動

2014年1月春節前，央行除了通過SLF（常備借貸便利）向大型商業銀行提供流動性支持，同時還宣布開展地方金融機構SLF操作試點。

中金公司在近日的研報中表示，央行近期的流動性投放主要為抹平春節導致的流動性波動，并不代表貨幣政策轉向。短期內增長環比走勢雖有放緩跡象，但尚不足以導致貨幣政策放松。放松貨幣政策，支持經濟增長的門檻比過去更高了。

“至少在上半年，將不會看到流動性明顯的松動?！鄙鲜鰴C構人士對《每日經濟新聞》記者稱。

央行發布2013年四季度貨幣政策執行報告稱，繼續實施穩健的貨幣政策，并強調將綜合運用數量、價格等多種貨幣政策工具組合，保持適度流動性，實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長。

當流動性這個閘門開始對融資過快擴張起調節和制約作用時，就會以作為流動性價格的貨幣市場利率的變化表現出來，數量和價格的聯動趨于上升。這意味著市場利率對于經濟形勢和供求變化的反應會較以往更加充分，需要容忍合理的利率波動，由此起到引導資源配置和調節經濟主體行為的作用。