傭金“鐵飯碗”被打破 大券商遭投資者用腳投票

每經編輯 每經記者 王硯丹    

每經記者 王硯丹

國金證券（600109，SH）聯手騰訊推出“傭金寶”，是近期股民和券商業的熱門話題，也成為左右券商板塊走勢的關鍵因素。

本周一 （2月24日），A股正在交易的18只券商股 （宏源證券繼續停牌）走勢出現了明顯分化。國金證券在連續四天下跌后，終于逆勢上揚，最終以上漲2.74%報收；太平洋（601099，SH）則大漲7.58%，國海證券、山西證券也以紅盤報收。

《每日經濟新聞》記者注意到，與上述四家中小型券商形成鮮明對比的是，券商行業巨無霸近期股價十分低迷。中信、華泰、海通周一跌幅均超過2%，廣發大跌3.15%。據統計，今年以來，國金大漲43.37%高居板塊之首，太平洋上漲26.39%；中信和招商則分別下跌16.16%和15.93%，領跌券商板塊。

券商：中小券商更受互聯網青睞

在互聯網金融時代的洶涌浪潮下，為何券商股之間會出現截然不同的走勢？

北京某券商行業分析師對記者指出，傳統券商無論是國泰君安還是華泰證券，很早就推出了網上開戶業務；但都比不上國金證券這次吸引眼球，最重要的原因是國金和互聯網巨頭騰訊進行合作，“華泰證券漲樂網已搭建不短時間，但與騰訊能帶來的知名度、流量和用戶粘性相比，都相距甚遠；另外，國金經紀業務市場占有率本來就不高，基數低會使得它的市場份額擴大更快。”

某大型券商相關人士也對記者坦言，公司并非不想和互聯網運營商進行合作，但互聯網公司在尋找合作方的時候，卻往往更愿意尋找規模適中的民營券商，“大券商決策更慢，且可能會提出更多條款。這跟支付寶選擇與天弘基金合作其實是同樣的道理。”

《每日經濟新聞》記者注意到，傳統大型券商也在積極出招應對。2月21日,華泰證券上海武定路營業部 （華泰在上海指定的手機開戶服務營業部）向客戶推送了“火藥味”十足的短信：“做投資光二是不夠的！網絡時代來臨，華泰證券上海武定路一百余位員工已傾力打造全面網絡服務平臺，力做網絡服務排頭兵！”

分析師：行業整理 盈利將趨于下滑

傭金大戰的打響對券商經紀業務的影響顯而易見。據證券業協會統計數據，2013年我國115家證券公司全年共實現營業收入1592.41億元(未經審計），其中代理證券業務凈收入759.21億元，在總收入中占比高達47.67%。

有分析人士認為，國金證券推出萬二傭金，已觸動了行業最大的一塊“奶酪”，自身經紀業務收入短期也會受到影響。

廣發證券分析師李聰就明確指出，國金傭金寶的推出，對行業影響偏空，“互聯網證券模式初期，低傭金是主要競爭手段；目前國內證券公司實現互聯網開戶IT流程建設僅需1~3個月時間，預計今年還會有更多證券公司陸續跟進，行業整體盈利將趨于下滑。”

高華證券則為券商算了一筆賬，目前大型券商中，中信證券經紀傭金收入占總收入比重最低，為21%；傭金率降低1個基點，將造成凈利潤減少6%。而光大證券經紀傭金收入占總收入比重高達49%，傭金率每降低1個基點，凈利潤將下降21%。

但不是所有分析師都如此悲觀。李聰認為，國金“萬二”傭金對所有券商盈利都會帶來負面影響；短期宜持謹慎態度，但如果估值接近歷史低點，股價仍會得到較強支撐，例如：接近1.2倍P/B附近的中信、海通；“對于國金而言，目前國金市值約338億元，未來市場份額或達2.6%左右 （以現有傭金率計算），以經紀業務為例，對應客戶數量為226萬，相比國金目前約40萬客戶數量而言，未來將增加近200萬戶。”