貨幣總量高企業仍喊渴 央行銀監會猜“錢去哪了？”

每經編輯 金微     

每經記者 金微 發自北京

實體經濟的困難受到兩會代表的高度關注，企業融資難、融資成本高、負擔沉重等。連日來，《每日經濟新聞》參加多場政協小組討論會，多位政協代表均反映資金緊張的問題。

錢去哪了？3月7日，央行行長周小川在參加民建小組聯席討論時表示，"貨幣總量不少，但微觀錢緊，有人要問是不是有的行業、企業或者政府占多了？還得再研究。"

全國政協委員、國務院發展研究中心對外經濟研究部部長張小濟在政協經濟組聯席會上向銀監會央行負責人發問："現在的M2總量越來越大超110萬億，但企業的資金成本越來越高，如何盤活存量？如何流到實體經濟？如何降低成本？"

對此，銀監會副席周慕冰表示，有些錢流向了政府不希望流向的地方。

企業融資成本高達15%

兩會期間，全國政協委員、合眾人壽保險股份有限公司董事長戴皓在接受《每日經濟新聞》在內的多家媒體采訪時表示，中國經濟存在一個巨大的問題，就是高企的融資成本。

戴皓表示，目前企業存在高利率、高社保、高人力資本、高環境成本的問題，當前市場上各種融資的實際綜合成本已達到10%左右，民營企業的實際融資成本已達到15%-20%，在融資成本不斷上漲，人力成本不斷上升，在多數制造業毛利率只有10%到15%的情況下，企業的負擔沉重可見一斑。

在3月7日舉行的民建小組聯席討論會上，全國政協委員、民建中央常委、清華大學經濟管理學院副院長白重恩在發言中說，現在許多企業都面臨著資金成本高和勞動力成本增長等挑戰，白重恩援引人民銀行發布的數據說，過去兩三年，銀行的平均貸款利率高于平均投資回報率。"而貸款門檻高，使一些企業拿不到貸款，更抬升了其資金成本。"

截止去年年末，廣義貨幣供應量（M2）已突破110萬億，今年1月末M2余額112.35萬億同比增13.2%，按理說企業應該不差錢，但錢到哪去了？

在民建小組聯席會上，周小川也疑惑地說，"貨幣總量不少、但微觀錢緊，就有人要問是不是有的行業、企業或者政府占多了？"

周小川說，我國房地產行業，家庭與開發商貸款占銀行資產的20%，國際上很多國家占到了銀行資產的50%，單從這一塊看比例不高，"這個占比低也與我國開展商業房地產開發時間不長有關，但這一塊是不是主因。"

至于有人提到存在一些僵尸企業占用了過多貨幣，他認為，從貸款存量和增量兩方面來分析，也還不能確定究竟是哪些企業占多了。"至于是企業占多了還是政府占多了，還得再研究。"

由于近年來政府性債務規模高企，尤其是地方債規?？傤~達17.9萬億，這也成為重點質疑的對象。戴皓認為，大量信貸資金流入地方政府，"資金池"被政府占用。政府這些基礎設施資金就擠占了實體經濟的貸款規模。在戴皓看來，正是因為政府對社會融資成本的"抬升效應"和對企業融資的"擠出效應"，推高了市場整體實際利率水平，"高利率為企業加重了負擔，企業難以為繼、生存受到了威脅。"

周小川認為，利率水平過高可能是中間環節比如銀行等占多了，這個環節取決于競爭是不是充分，"目前我國大中城市的銀行競爭是十分激烈的，在一些農村等基層競爭不充分，金融機構定價權高一點。"

錢去了不希望去的地方

在3月7日舉行的全國政協經濟組聯席討論會上，"錢去哪了"同樣引起在場委員的關注。全國政協委員、國務院發展研究中心對外經濟研究部部長張小濟向在場銀監會、央行負責人發問："政府工作提到盤活存量，現在資金總量是越來越大，但企業反映資金成本越來越高，如何讓資金流到實體經濟降低成本？"

錢去哪了同樣是個謎。銀監會副主席周慕冰在回復張小濟質疑時表示，我們國家對銀行的表內業務有監管，比如限制流入的產業比如平臺、房地產，過剩產能的，但是銀行的表外業務即影子銀行可以繞道去，最終流向了政府不希望流向的地方。周慕冰表示，正在制定相關的措施，達到對表內表外一并管理。

張小濟在會后接受《每日經濟新聞》記者時說，資金總量大，但資金成本高的有些畸形，"這肯定在供求方面出現問題，實體經濟的供方認為風險大不愿意去，而制造業無法承受這么高的利率，而資金更愿意去預期收益高的房地產業。"

國務院總理李克強作政府工作報告，明確將今年廣義貨幣M2的預期增長目標定在13%左右。2013年的政府工作報告就將當年的M2預期增長定在13%，不過年末M2余額同比增長13.6%，高于年初預期。

李克強表示，要繼續實施穩健的貨幣政策，"貨幣政策要保持適度松緊，促進社會總供給基本平衡，營造穩定的貨幣金融環境。"

周小川認為，從總量上看，廣義貨幣增長和信貸總量增長速度又都明顯快于國內生產總值的增長，造成國際輿論認為中國信貸總量增長過快，"反而宏觀上沒有人認為中國貨幣總量太緊、需要放松。"

盤活存量或是當下最好一條路徑。中國人民銀行行長助理郭慶平在政協討論會上表示，需要盤活資金存量，一些方法如資產證券化，可以通過試點擴大推廣。"有些企業占用資金的時間比較長，如果把銀行中長期貸款做得更活一點，資產證券化是個出路，現在試點的步伐也比較快，比如鐵路的中長期投資占比很大，把部分優質資產通過資產證券化的方式盤活能夠騰出很多資金用于投放新的產業。"

周慕冰表示，盤活存量一是資產證券化，使存量的貸款在各個銀行之間優化配置；二是銀行之間建立貸款轉讓市場，銀行放出去的貸款要支持國民經濟重點領域和薄弱環節。

戴皓認為，國家應該盡快啟動財稅方面的改革。"如果政府把占用的"資金池"倒出來，改為發行債券的方式，用于基礎設施建設其好處是利率低、易償還，由于大債主退出商業銀行的壞賬、呆賬也會大大減少，做為企業，因為資金池被倒出，利率的降低，貸款的機會也會大大增加。"