上市公司掀跨界并購影視資產潮 專家稱行業成長空間大

每經編輯 每經記者 皇甫嘉    

每經記者 皇甫嘉

2013年的傳媒行業可謂波譎云詭，在創業板市值排名中，華誼兄弟、光線傳媒等始終位居前列，它們在行業內所展開的并購案例也層出不窮。

最近公布的資料顯示，行業中的收視率、票房也基本被一線影視公司瓜分。然而，從去年年底開始，越來越多與影視業不相干的公司也紛紛瞄準了這一市場，如賣門票的北京旅游（000802，收盤價9.29元）、開餐館的湘鄂情 （002306，收盤價6.64元）、做游戲的掌趣科技（300315，收盤價32.00元）、賣花炮的熊貓煙花，也紛紛對二三線影視公司展開了收購。對此，專家認為，目前一線影視公司還達不到壟斷市場的地步，個別公司有成為寡頭的能力，但也不會影響二三線公司的發展前景。不過，他同時表示，短期內這么多公司進入影視業具有一定的偶然性。

多家上市公司“涉影”忙/

2013年影視板塊無疑是A股的一大亮點，除了多家公司被資金追逐，市值劇增外，華誼兄弟收購浙江常升、光線傳媒參股新麗傳媒，這類行業內的并購案例也層出不窮。

最近的一個顯著特點便是，多家主營業務與影視業并不相關的上市公司，也將觸手伸及了這一炙手可熱的市場。

公開資料顯示，去年12月先后曾有熊貓煙花、北京旅游踏入影視行業。前者以定向增發的方式，收購了華海影業60%股權；后者則以1.5億元的巨資收購了光影瑞星100%股權。

本月初，又有兩家公司加入了影視行業，掌趣科技以1.28億元入股歡瑞世紀，湘鄂情則以10倍以上的市盈率收購了中視精彩51%股權。

《每日經濟新聞》記者注意到，上述上市公司中，北京旅游以景區經營為主業、熊貓煙花則是全國知名的煙花品牌、掌趣科技以游戲開發發行和運營為支柱、湘鄂情主營業務正經歷從餐飲業到環保行業的轉型，原本與影視行業各不相干的公司也開始涉足影視行業。

上海電影家協會副主席、上海大學影視學院教授石川對 《每日經濟新聞》記者指出，電影市場的成長性是有目共睹的，每年幾乎維持30%左右的增長，未來的成長空間也非常廣闊。

“盡管影視業的經濟效益從投入產出比來看不一定很好，但在目前樓市面臨調控、股市低迷的背景下，國內民間資本的投資渠道其實并不太通暢；而投資影視業在政策方面還是比較寬松，在這樣的背景下，自然就產生了資金集中流向影視業的現象，不過短期這么多公司參與進來還是有一定的偶然性。”石川指出。

跨界收購初衷各有不同/

《每日經濟新聞》記者仔細梳理了上述四家公司的經營戰略，了解到在熱火朝天的“涉影潮”背后，各家公司的訴求其實各有不同。

其中，熊貓煙花、湘鄂情是原主業面臨市場萎縮不得不拓展新的利潤增長點。熊貓煙花2009年~2012年扣非后凈利潤分別為982.93萬元、739.69萬元、-769.17萬元、350.83萬元，從當初的“煙花第一股”到現在市值僅16億元，在提倡環保、反對“三公消費”的背景下，拓展新的業績增長點也成了公司的必然選擇。

湘鄂情也面臨著同樣的問題，由于高端餐飲業的持續低迷，公司去年巨虧5.64億元，凈利同比下降788.86%，從去年下半年開始公司開始嘗試涉足環保產業，并希望借助入股中視精彩的機會，來尋求 “餐飲、環保、文化”三產業并進的轉型。

此外，掌趣科技、北京旅游則屬于協同發展原有業務類型。掌趣科技收購歡瑞世紀股權實屬產業鏈上下游的整合。聯訊證券分析師指出，公司有望通過入股歡瑞世紀獲得內容上的共享 （如游戲改編權），也有助于公司向“泛娛樂化”產業長足轉型。

北京旅游通過收購光影瑞星實現的休閑文化產業模式，類似于迪士尼電影+主題公園的模式，但目前來看公司旗下的潭枳寺、戒臺寺、妙峰山等景區與光影瑞星在業務上的整合空間依然十分有限。

記者注意到，在上述四家公司的投資對象中，僅有歡瑞世紀、中視精彩的影視劇制作能力較強。歡瑞世紀今年將出品《少年神探狄仁杰》、《盜墓筆記》等電視劇，預計2014年凈利潤可達1.75億元，而中視精彩預計，2014年的凈利潤在5000萬元以上。

不過，整體來看，上述投資對象在國內均非一線文娛企業，在藝恩咨詢公布的《2012~2013年度中國文娛企業50強》中，上述企業無一入選。

專家：行業前三甲尚未壟斷市場/

隨著人均可支配收入的逐年提高，國人對精神文化層面的需求也在顯著增強，國內影視產業目前正處于景氣周期。整體看來，收視率、票房大戰依然激烈，在行業大佬一擲千金布局垂直產業鏈、寡頭形勢漸成的背景下，諸多小型影視企業的生存空間一度引發投資人擔憂。

宏源證券分析師指出，我國電視劇的供給仍處于過剩狀態，截至2013年年底，電視劇制作機構數量已達6312家，每年備案的電視劇超過1000部，但只有50%的劇集可以進入全國衛視的黃金時段。預計2014年電視劇價格的表現將繼續分化，精品劇價格較為堅挺。

藝恩咨詢數據顯示，在2013年中國電視劇制作市場中，華策影視以14.3%的份額排名首位，華誼兄弟、新文化緊隨其后。

電影產業方面，根據國家新聞出版廣電總局電影局最新發布的數據，去年內地上映的電影數量為305部，全國總票房達到217億元。在60部票房過億元的電影中，國產電影為33部。華誼兄弟、光線傳媒、樂視影業三家公司總計貢獻了約63.3億元的票房，占比近50%，牢牢占據三甲位置。

對此，石川教授則認為，目前像華誼兄弟、光線傳媒、樂視影業、華策影視這類公司還達不到壟斷市場的程度，電影市場未來一定是民營資本占主導地位的，不過，這類公司目前還沒有成為寡頭的能力，只是票房比較高；并且院線資源尚集中在星美、萬達這幾家聯合院線上。長期來看，他們的發展也不太會影響到二三線影視公司的發展前景。