優(yōu)先股：三大利好提振A股市場

言 志

近日，有媒體報道稱，證監(jiān)會最快或?qū)⒂诒局苣┩瞥鰞?yōu)先股試點(diǎn)；銀行或成為首批優(yōu)先股發(fā)行試點(diǎn)。據(jù)了解，目前四大國有銀行的優(yōu)先股競標(biāo)工作已經(jīng)開始；公開發(fā)行的優(yōu)先股將暫時不包括轉(zhuǎn)股條款，非公開發(fā)行的優(yōu)先股則保留轉(zhuǎn)股條款。

該消息對于A股市場無疑具有直接的利好作用：昨日，銀行股再次發(fā)力，帶動券商、保險等權(quán)重股全面上漲，一掃此前陰霾，推動股指成功收復(fù)2000點(diǎn)失地，報收2019點(diǎn)，漲1.07%。

顯然，優(yōu)先股對于銀行而言，是并購重組和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的一個重大的政策窗口，發(fā)行優(yōu)先股將有助于銀行補(bǔ)充資本，能大幅減輕普通股的融資壓力，提供一定的經(jīng)營性的杠桿。但是從長遠(yuǎn)來看，對于整個A股市場而言，開展優(yōu)先股試點(diǎn)，至少有以下三大方面的積極作用：

第一，優(yōu)先股的推出能促使上市公司業(yè)績的提高。如果推出優(yōu)先股，將使股東手持一定比例不能拋售的優(yōu)先股，這會限制公司最大股東的普通股份額。由于普通股份額有限，若稍有減持就會稀釋股份，威脅到股東的地位，所以發(fā)行優(yōu)先股，會促使經(jīng)營者努力提高公司業(yè)績。

第二，優(yōu)先股的推出有利于為中小投資者提供多元化投資渠道，增加新型的固定收益產(chǎn)品。目前，我國資本市場仍存在上市公司分紅水平不高、有穩(wěn)定回報的投資產(chǎn)品不多等問題，這在很大程度上影響了市場投資的積極性，而優(yōu)先股能促進(jìn)上市公司合理實(shí)行現(xiàn)金分紅，拓展投資者的投資渠道。

第三，優(yōu)先股的推出為保險資金、社保基金、企業(yè)年金等長期資金提供了絕好的入市渠道。和普通股相比，優(yōu)先股雖然沒有選舉及被選舉權(quán)，但是其在利潤分紅及剩余財產(chǎn)分配的權(quán)利方面，均優(yōu)先于普通股，而且有著較為穩(wěn)定的收益率，這在一定程度上迎合了長期資金穩(wěn)健、保本的入市需求，長期資金入市則為A股源源不斷地注入了活水。

但是，在推行優(yōu)先股的過程中，仍需要注意可能存在的隱患：第一，推行優(yōu)先股勢必會帶來一定的融資壓力，會讓已經(jīng)飽受震蕩之苦的二級市場再度承壓；第二，要防止某些公司于股市低迷時期用優(yōu)先股抄底，之后在高位通過轉(zhuǎn)股、增發(fā)等形式變相圈錢。

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