阿里巴巴高調宣布赴美IPO或不排除分拆業務兩地上市

每經編輯 每經記者 葉書利 發自北京    

每經記者 葉書利 發自北京

16日，阿里巴巴在新浪微博上高調宣布赴美上市事宜，阿里巴巴相關人士也一再通過電話向 《每日經濟新聞》記者肯定地回應道：這不是什么施壓或撒嬌。

換句話說，按其官方說法，阿里巴巴這次赴美上市是動真格的，不是與香港證監會玩欲擒故縱的游戲。

不過如此高八度的聲調，還是引發了不少人的懷疑，比如《創業家》雜志社社長牛文文就發微博反問：如此高調宣布，“會不會還有玄機？”

在與《每日經濟新聞》記者的溝通中，香港財經評論員梁海明也同樣認定背后有玄機。

高調宣布=激將法？

對于阿里巴巴此時公布赴美上市事宜背后的時間節點層面的邏輯，或許緣于五大“等不起”：香港對合伙人制度不松口，阿里巴巴等不起；阿里巴巴與雅虎間的股權回購協議事宜，阿里巴巴等不起；之前為IPO所作的大量投資故事，讓阿里巴巴等不起；近段時間美股市場對中概股的階段性回暖大環境，阿里巴巴等不起；競爭對手京東IPO，并聯手騰訊提升了估值，阿里巴巴等不起。

梁海明認為，在阿里巴巴等不起的邏輯之下，赴美上市信息的高調宣布背后，部分意在通過此舉向香港證監會施壓，從而逼對方讓步。

梁海明認為，在阿里巴巴上市決策中，安全性，即減少糾紛是馬云不得不考慮的重要因素。而淘寶網上商品的良莠不齊和阿里巴巴體系內錯綜復雜的資產關系，會致使赴美上市后的阿里巴巴面對法律風險。此外，馬云也需要考量上市背后的中國國家利益，因為阿里巴巴系掌控了中國大量的消費行為數據。一旦赴美上市，必然存在信息安全問題。在時下中國強調信息安全的大背景下，此點尤顯敏感。因此綜合來看，港股仍是最好的上市地。

正是基于此，高調的背后，部分可能還是意在向香港證監會施“激將法”，意欲在最后關頭推動香港證監會打破有關合伙人機制的談判僵局。

不過梁海明認為，馬云的激將法不會有太大作用，主要緣于三點：首先，香港投資者不大支持同股不同權的機制，正是基于此，港交所此前便拒絕了曼聯俱樂部、怡和系等；其次，拒絕阿里巴巴赴港上市，雖然有些受傷，但維護了自己的核心價值，長期來看有助于提高其國際聲譽；第三，香港監管部門里，大多數是接受英式教育的人士。說不好聽點，這些人相對比較固執，說好聽點，則是鐵面無私——他們不太了解或接受這種東方式的激將法。

理論上存分拆上市可能

在港股為最佳上市地，但不接受同股不同權機制；美股接受同股不同權機制，但后續法律訴訟風險較高的背景下，或許最后會出現“香港象征性讓一小步”和“馬云讓一中步”，將阿里巴巴業務分拆，分別在港股和美股市場上市是一個理論上的可選項。

以梁海明的邏輯來說就是，阿里巴巴將一部分非核心業務分拆在美股上市，享受同股不同權的紅利。而將核心業務以殼的方式在港股上市，避免相應的法律風險和信息安全層面的政策風險。

值得注意的是，此前阿里巴巴相繼投資入股港股企業中信21世紀和文化中國，業內便有阿里巴巴意欲提前在港“備殼”的聲音。

以多大的殼來安排阿里巴巴的相應資產和體現價值，可能是馬云需要去衡量的另一個問題了。